L’inflazione è ancora troppo alta — Jeff Schmid della Fed spiega il suo voto contrario al taglio dei tassi questa settimana

Se è possibile per una banca centrale ridurre i tassi e allo stesso tempo mantenere un approccio restrittivo, la Federal Reserve degli Stati Uniti lo ha realizzato questa settimana.

Durante la conferenza stampa post-riunione di mercoledì, il Presidente della Fed Jerome Powell ha colto i mercati di sorpresa, sostenendo con fermezza che un taglio dei tassi a dicembre era ben lontano dall’essere un fatto certo. La reazione è stata immediata, con un crollo di crypto e azioni statunitensi nel pomeriggio di mercoledì e per tutta la giornata di giovedì.

C'è stato anche il voto per il taglio dei tassi. Un gruppo affiatato, i membri del FOMC di solito votano all'unanimità sulle politiche. La decisione di mercoledì, tuttavia, ha visto un dissenso da parte del presidente della Fed di Kansas City, Jeff Schmid, che ha votato per mantenere la politica invariata. (C'è stato anche un dissenso da parte del governatore della Fed Stephen Miran, che ha votato per un taglio dei tassi di 50 punti base invece di 25. Appena nominato dal presidente Trump alla Fed, il dissenso di Miran non è stato una sorpresa, dato che aveva fatto lo stesso durante la precedente riunione della Fed).

L'inflazione è ancora troppo alta

In un breve saggio venerdì spiegando il suo voto contrario al taglio dei tassi, Schmid ha messo in dubbio la necessità della Fed di allentare le condizioni, notando i livelli record delle azioni, gli spread stretti delle obbligazioni societarie e i robusti livelli di emissione di obbligazioni high-yield.

L’inflazione, ha ricordato, è rimasta al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed per anni e ha smesso di diminuire. "Trovo un piccolo conforto nel fatto che la maggior parte delle misure delle aspettative di inflazione non sia aumentata," ha dichiarato.

Ma che dire del deterioramento delle condizioni del mercato del lavoro? Schmid ha suggerito che la Fed può fare poco al riguardo, attribuendo la colpa a "cambiamenti strutturali nella tecnologia e nella demografia."

I mercati scivolano

Nel mezzo di un rimbalzo discreto a seguito del crollo di ieri, i mercati venerdì mattina hanno leggermente ritirato in risposta ai commenti di Schmid, con il bitcoin che è scivolato nuovamente sotto i 110.000$ e i futures del Nasdaq ora in aumento di appena l'1,3% rispetto all'1,7% precedente.

Gli operatori sui tassi stanno ora prezzando in solo una probabilità del 66% di un taglio dei tassi nella riunione di dicembre della Fed contro il 73% di ieri e quasi il 95% prima della sorpresa di mercoledì di Powell e Schmid.