Bitcoin Tidak Membutuhkan Lagi Bull Run. yang Dibutuhkan Adalah Sebuah Ekonomi

Bitcoin terus menarik perhatian global, institusi terus mengakumulasi aset ini, dan kapitalisasi pasar berada di atas $1,7 triliun menunjukkan betapa luasnya kepemilikan Bitcoin. Namun ketika Anda melihat bagaimana jaringan sebenarnya berperilaku, sinyal-sinyal tersebut tidak sesuai dengan tajuk utama. Lebih dari 60% dari seluruh BTC tidak bergerak selama lebih dari satu tahun, aktivitas on-chain adalah menurun (dengan sebagian penurunan tersebut terkait dengan adopsi ETF), dan pendapatan biaya penambang terus berfluktuasi. Untuk sebuah sistem yang dibangun untuk memindahkan nilai daripada sekadar menyimpannya, hal ini menjadi masalah nyata bagi cara kerjanya.

Jadi seberapa jauh sebuah jaringan dapat berkembang ketika sebagian besar modalnya tidak pernah beredar? Bagaimanapun, pergerakanlah yang menciptakan biaya, menciptakan permintaan untuk alat dan aplikasi baru, serta membantu menjaga keamanan jaringan. Itulah mengapa jika pola yang diamati saat ini tetap berlaku, model insentif yang mendasarinya akan kurang memadai untuk kebutuhan tahap pengembangan berikutnya.

Struktur insentif Bitcoin mencapai batasnya

Bitcoin tidak pernah dirancang untuk tetap diam. Itu sama sekali bukan sifatnya. Arsitekturnya mengasumsikan satu hal sejak awal: aktivitas ekonomi. Ini berarti jaringan bergantung pada transaksi untuk membayar para penambang dan pada aktivitas yang stabil agar sistem dapat berfungsi. Namun hari ini, sistem ini menghadapi sebuah kontradiksi — jaringan dengan nilai tinggi namun dengan throughput bernilai rendah.

Tidak seperti Ethereum atau Solana, di mana pengguna berinteraksi dengan aplikasi, men-stake token, atau mencetak aset, penggunaan Bitcoin masih condong ke arah penyimpanan jangka panjang, seperti yang terlihat dari berapa banyak BTC yang tidak bergerak. Ya, perilaku ini menjaga kekayaan individu, tetapi menghambat jaringan. Jadi semakin banyak orang menganggap BTC sebagai sesuatu yang suci yang tidak boleh disentuh, semakin sedikit alasan untuk melakukan transaksi, dan semakin tipis basis biaya yang terbentuk.

Sekarang bayangkan ini: tahun 2140, dan Bitcoin terakhir telah ditambang. Subsidi telah hilang, dan jaringan harus membayar biaya keamanannya sepenuhnya melalui biaya transaksi. Namun, penggunaan tidak meningkat. Ada kurang dari 250.000 transaksi harian, dengan biaya rata-rata di bawah $2, sementara hadiah blok mengering.

Lalu apa yang terjadi? Miner mematikan mesin, melemahkan keamanan, atau Bitcoin menaikkan biaya transaksi hingga pengguna sehari-hari tidak mampu membayarnya sama sekali. Itu adalah kebuntuan.

Kebenaran yang lebih keras adalah bahwa, bahkan pada tahun 2025, skenario ini sudah mulai terdengar kurang bersifat hipotetis. Pendapatan dari biaya kini menyumbang kurang dari 1% dari hadiah — jauh di bawah 10–15% rentang yang diperlukan untuk mulai mengurangi ketergantungan pada penerbitan. Itulah mengapa kecepatan fungsional adalah bagian yang saat ini hilang. Kelangkaan mungkin mendukung harga, meskipun hanya peredaran yang memastikan kelangsungan jaringan.

Jadi jika pergerakan adalah bagian yang hilang, apa yang dibutuhkan untuk menggerakkan kembali modal Bitcoin? Di sinilah model insentif baru berperan.

Modal dapat menjadi produktif atau menjadi beban

Meskipun Bitcoin memiliki nilai, hal itu saja tidak lagi cukup untuk memungkinkan jaringan bertahan dalam jangka panjang. Modalnya harus menjadi produktif. Agar jaringan dapat bertahan dalam jangka panjang, modalnya harus menjadi produktif. Di situlah sebuah kelas baru dari alat on-chain mulai terbentuk — yang mengaktifkan BTC itu sendiri.

Di pusat pergeseran ini adalah BTCFi — sebuah lapisan keuangan yang muncul di sekitar input paling mendasar Bitcoin: hashrate. Protokol-protokol ini memungkinkan pemegang untuk mengunci BTC mereka ke dalam produk yang menghasilkan imbal hasil yang secara langsung mendukung keamanan jaringan.

Secara alami, hal tersebut menghasilkan sebuah siklus insentif, di mana pengguna membantu penambang, penambang mengamankan jaringan, dan jaringan mengembalikan nilai melalui imbalan on-chain yang berkelanjutan. Untuk pertama kalinya dalam skala besar, mesin komputasi mentah Bitcoin dihubungkan ke dalam mekanisme keuangan yang memperkuat sistem dari dalam ke luar, bukan bergantung pada hype spekulatif.

Tentu saja, beberapa pihak masih skeptis. Para analis berdebat bahwa BTCFi belum dapat terealisasi karena adopsi yang masih terbatas, likuiditas yang dangkal, dan sebagian besar BTC masih tersimpan dalam cold storage. Itu adalah pengamatan yang wajar, dan sampai batas tertentu benar. Namun, hal itu tidak membatalkan arahannya. Justru, hal tersebut mengonfirmasi urgensinya.

Karena Bitcoin tidak pernah dimaksudkan untuk disimpan dalam brankas, melainkan untuk bergerak, berinteraksi, dan beredar, BTCFi adalah langkah alami berikutnya untuk membuat BTC benar-benar digunakan.

Sebuah revolusi moneter memerlukan para peserta

Jika ada satu pelajaran dari ekosistem dengan keterlibatan tinggi seperti TRON, itu adalah bahwa aktivitas tidak terjadi secara kebetulan. Jaringan berkembang ketika partisipasi sederhana, insentif terlihat jelas, dan nilai bergerak melalui sistem daripada hanya diam di pinggir.

Hal yang sama berlaku untuk institusi. Mereka tidak sengaja membuat Bitcoin tetap tidak aktif; mereka hanya mengikuti insentif yang terbentuk selama satu dekade dalam memperlakukan BTC sebagai lindung nilai makro. Itulah sebabnya, selama menahan lebih menguntungkan daripada berpartisipasi, triliunan akan tetap disimpan dalam cold storage. Setelah hasil on-chain yang telah disesuaikan dengan risiko menjadi tak terbantahkan, perilaku tersebut akan berubah.

Itulah kebenaran yang lebih luas di sini. Bitcoin tidak bisa bertahan di abad berikutnya sebagai sebuah barang museum. Ia harus menjadi sebuah ekonomi.