비트코인은 또 다른 강세장이 필요한 것이 아닙니다. 경제가 필요합니다

비트코인은 전 세계적인 관심을 지속적으로 끌고 있으며, 기관들은 계속해서 이를 매수하고 있고, 시가총액은 이상입니다$1.7조는 비트코인이 얼마나 널리 보유되고 있는지를 나타냅니다. 그러나 네트워크의 실제 동작 방식을 살펴보면, 신호들은 헤드라인과 일치하지 않습니다. 이상60%1/ of all BTC hasn’t moved in over a year, on-chain activity is 감소하는 (이 하락의 일부는 ETF 채택과 관련되어 있으며), 채굴자 수수료 수익은 계속해서 변동하다. 단순히 가치를 보관하는 것이 아니라 가치를 이동시키기 위해 설계된 시스템의 경우, 이는 작동 방식에 있어 실제적인 문제가 됩니다.

자본의 대부분이 결코 유통되지 않는 네트워크가 어디까지 성장할 수 있을까? 결국, 움직임이 수수료를 창출하고, 새로운 도구와 앱에 대한 수요를 만들며, 네트워크 보안을 유지하는 데 기여한다. 따라서 오늘 관찰되는 패턴이 지속된다면, 근본적인 인센티브 모델은 다음 단계의 발전이 요구하는 수준에 미치지 못할 것이다.

비트코인의 인센티브 구조가 한계에 도달하고 있습니다

비트코인은 결코 정체되도록 설계된 적이 없습니다. 그것은 본질적으로 불가능한 일입니다. 그 아키텍처는 처음부터 한 가지를 전제로 합니다: 경제활동. 이는 네트워크가 채굴자에게 보상을 지급하기 위해 거래에 의존하며, 시스템이 원활히 작동하도록 지속적인 활동이 필요함을 의미합니다. 그러나 오늘날 이 시스템은 모순에 직면해 있습니다 — 높은 가치의 네트워크와 낮은 가치의 처리량이라는 문제입니다.

이더리움이나 솔라나와 달리, 사용자가 앱과 상호작용하거나 토큰을 스테이킹하거나 자산을 민트하는 반면, 비트코인 사용은 여전히 장기 보관 쪽으로 치우쳐 있습니다. 이는 얼마나 많은 BTC가 움직이지 않고 있는지에서 확인할 수 있습니다. 물론 이러한 행동은 개인의 자산을 보전하지만, 네트워크에는 활력을 떨어뜨립니다. 따라서 더 많은 사람이 BTC를 손댈 수 없는 성배로 여길수록, 거래할 이유가 줄어들고 수수료 기반은 더욱 약해집니다.

이제 다음 상황을 상상해 보십시오: 연도는 2140년이며, 마지막 비트코인이 채굴되었습니다. 보조금은 사라지고 네트워크는 오직 거래 수수료를 통해서만 보안 비용을 충당해야 합니다. 하지만 사용량은 확대되지 않았습니다. 일일 거래 건수는 25만 건 미만이고, 평균 수수료는 2달러 이하이며, 블록 보상은 사라졌습니다.

그렇다면 무슨 일이 발생할까요? 채굴자들이 기기를 종료하여 보안이 약화되거나, 비트코인이 수수료를 너무 높게 인상하여 일반 사용자가 완전히 가격에서 배제되는 상황이 벌어집니다. 이것이 교착 상태입니다.

더 심각한 진실은, 2025년에도 이 시나리오가 이미 덜 가설적으로 들리기 시작하고 있다는 점입니다. 수수료 수익은 현재 미만을 차지하고 있습니다.1% 의 보상 — 에 훨씬 못 미침10–15% 발행 의존도를 완화하기 위해 필요한 범위입니다. 바로 이 때문에 현재 부족한 요소가 기능적 속도(functional velocity)입니다. 희소성이 가격을 지지할 수 있지만, 순환(circulation)만이 네트워크의 생존 가능성을 보장합니다.

따라서 움직임이 빠진 조각이라면, 비트코인의 자본을 다시 움직이게 하려면 무엇이 필요할까요? 바로 새로운 인센티브 모델이 그 해답입니다.

자본은 생산적이 되거나 부담이 된다

비트코인이 가치를 지니고 있기는 하지만, 그것만으로는 더 이상 네트워크가 장기적으로 자립하는 데 충분하지 않습니다. 네트워크가 장기적으로 자립하기 위해서는 자본이 생산적으로 전환되어야 합니다. 이러한 맥락에서 비트코인 자체를 활성화하는 새로운 유형의 온체인 도구들이 형성되기 시작하고 있습니다.

이 변화의 중심에는 가 있습니다BTCFi — 비트코인의 가장 근본적인 입력값인 해시레이트를 중심으로 등장하는 금융 계층. 이 프로토콜들은 보유자가 네트워크 보안을 직접 지원하는 수익 창출 상품에 BTC를 예치할 수 있도록 합니다.

자연스럽게 이는 사용자들이 채굴자를 돕고, 채굴자들이 네트워크를 보호하며, 네트워크가 지속 가능한 온체인 보상을 통해 가치를 돌려주는 인센티브 순환 구조를 만들어냅니다. 대규모로 처음으로, 비트코인의 원천적인 계산 엔진이 투기적 과대광고에 의존하는 대신 시스템을 내부에서부터 강화하는 금융 메커니즘에 연결되고 있습니다.

물론, 일부 분석가들은 회의적입니다. 분석가들 논쟁하다 BTCFi가 아직 제공하지 못한 이유는 채택이 미미하고, 유동성이 얕으며, BTC 상당수가 여전히 콜드 스토리지에 보관되어 있기 때문입니다. 이는 타당한 관찰이며, 어느 정도는 올바른 지적입니다. 그럼에도 불구하고, 이는 방향성을 무효화하지 않습니다. 오히려 그 긴박함을 확인시켜 줍니다.

비트코인은 결코 금고에 보관되기 위해서가 아니라 이동하고 상호작용하며 유통되기 위해 고안되었기 때문에, BTCFi는 비트코인의 실제 사용을 향한 다음 자연스러운 단계입니다.

화폐 혁명에는 참여자가 필요합니다

TRON과 같은 높은 참여율의 생태계에서 얻을 수 있는 교훈이 하나 있다면, 활동은 우연히 발생하지 않는다는 점입니다. 네트워크는 참여가 간단하고, 인센티브가 명확하며, 가치가 주변에서 머무르지 않고 시스템을 통해 이동할 때 성장합니다.

기관들도 마찬가지입니다. 이들은 비트코인을 의도적으로 비활성 상태로 유지하는 것이 아니라, 비트코인을 거시적 헤지 수단으로 간주해 온 10여 년간 형성된 인센티브에 따를 뿐입니다. 그렇기 때문에 보유하는 것이 참여하는 것보다 수익이 더 높다면 수조 달러가 계속해서 콜드 스토리지에 머물게 됩니다. 위험 조정된 온체인 수익률이 부인할 수 없게 되는 순간, 이러한 행동은 변화합니다.

여기가 더 넓은 진실입니다. 비트코인은 다음 세기를 박물관의 전시물로 생존할 수 없습니다. 반드시 경제가 되어야 합니다.