Jetons de restaking liquide : que sont-ils et pourquoi sont-ils importants ?

Au 29 février 2024, la valeur totale verrouillée (TVL) dans EigenLayer, un leader du LRT, s'élève à 9,67 milliards de dollars, tandis que la TVL dans la catégorie de retaking liquide a atteint plus de 5 milliards de dollars.

Dans les systèmes distribués comme les blockchains, il est crucial de résoudre le problème du démarrage à froid (obtenir suffisamment d'incitations et d'effets de réseau pour la sécurité). Le resttaking offre une solution. Il réutilise l'ether mis en jeu pour soutenir des systèmes externes (par exemple, des rollups, des oracles) avec une couche de sécurité économique.

EigenLayer mène cette initiative visant à améliorer l'efficacité des actifs mis en jeu. Cependant, une mise en œuvre prudente et progressive est essentielle en raison des risques et des responsabilités accrus.

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Le système EigenLayer se compose de services validés activement (AVSes), d'opérateurs qui valident les tâches AVSes et de restakers qui verrouillent les jetons utilisés pour le processus de validation.

Alors, en partant des premiers principes, examinons les arguments qui soulignent l’importance des protocoles de resttaking liquide et, par extension, des jetons de resttaking liquide :

Un tampon de sécuritéLes jetons de restaking liquide (LRT) agissent comme une protection pour le réseau principal Ethereum . En sélectionnant les AVS à valider, ils se prémunissent contre le risque d'une spirale de slashing, en cas de slashing généralisé sur des AVS autres que des valeurs sûres. Puisque les utilisateurs peuvent librement échanger leurs LRT, comme des EETH , contre des ETH, ils n'ont T besoin de les retirer de la Beacon Chain (la chaîne PoS Ethereum depuis la fusion de septembre 2022).

Ce mécanisme réduit le risque de cascade de liquidations et positionne les retraits d' Ethereum (la Beacon Chain plus précisément) comme une procédure de défense de secours. De plus, la volatilité réduite de la sécurité EigenLayer renforce la stabilité de la sécurité CORE d'Ethereum.

Une autre chance de lutter pour la vitalité du staking EthereumLes protocoles de re-staking liquide offrent à Ethereum une nouvelle opportunité de dynamiser son écosystème de jalonnement. En tant qu'avancée par rapport au jalonnement liquide traditionnel, ces protocoles visent à s'intégrer au processus de consensus d'Ethereum, démocratisant ainsi le paysage du jalonnement et remettant en question l'hégémonie des leaders établis du jalonnement liquide. Les protocoles de jalonnement liquide traditionnels placent les ETH déposés par les utilisateurs dans la chaîne PoS, tandis que les protocoles de re-staking liquide utilisent des fonds pour valider les AVS, qui valident divers systèmes, tels que les rollups, les oracles, les ponts, ETC

Liquid Staking vs Resttaking de jetons (Source :Rapport de RedStone sur le TLR)

Simplicité :L'exploitation d'un validateur implique des tâches complexes telles que la gestion de l'infrastructure, la surveillance de l'état et la gestion des temps d'arrêt, nécessitant une expertise technique. De même, les protocoles LRT gèrent les complexités du restaking en coulisses, simplifiant ainsi le processus pour les utilisateurs.

Gestion des risques :Les protocoles LRT complexifient l'écosystème de jalonnement d'Ethereum. Contrairement aux LST standards qui valident uniquement le consensus, les LRT peuvent effectuer diverses tâches dictées par le marché, chacune comportant des profils de risque et des rendements uniques en raison de diverses combinaisons de jalonnement. Cette diversité nécessite une compréhension approfondie des risques techniques et financiers de chaque jeton, rendant le paysage du jalonnement nettement plus complexe que les méthodes traditionnelles de jalonnement liquide.

Application de la théorie moderne du portefeuille au retaking Ethereum

Source: Idan Levin

Appétit pour un rendement ETH plus élevé: Compte tenu du augmentation constante de 120 % par an des ETH mis en jeu Depuis la fusion, le rendement du staking natif diminue en conséquence, une tendance qui ne montre aucun signe de ralentissement. Il est donc logique que les utilisateurs exposés à ETH puissent simplement le staker pour obtenir un rendement supplémentaire avec un risque de perte relativement faible. C'est pourquoi ETH liquide staking est souvent appelé « BOND Internet »Conscient de ce phénomène, la demande de rendements accrus est forte. Le marché du TLR est le mieux placé pour capitaliser sur cette demande croissante, en maintenant les risques dans des limites raisonnables.

Disponibilité: Les dépôts de LST dans EigenLayer sont plafonnés et définis par l'équipe EigenLayer afin d'éviter toute surchauffe du système. Cette restriction ne s'applique T au resttaking natif.
Le resttaking natif consiste essentiellement en un staking solo impliquant un dépôt de 32 ETH sur la Beacon Chain, l'exploitation d'un nœud client Ethereum et l'utilisation d'EigenPods, un contrat personnalisé conçu pour le resttaking natif. Les protocoles LRT utilisant le resttaking natif offrent un potentiel de croissance illimité.

Efficacité du GAS : Le restaking permettant de valider divers services, les récompenses versées aux opérateurs AVS (et donc indirectement aux restakers) devraient permettre de distribuer des récompenses plus importantes que le simple staking, non seulement en ETH , mais aussi dans divers autres jetons. Cela pourrait se transformer en une tâche très gourmande en gaz sur le L1 Ethereum , aux ressources limitées. En revanche, les LRT permettent de collecter par lots les récompenses de l'ensemble du pool, puis de les distribuer aux détenteurs du protocole de différentes manières efficaces, préservant ainsi les ressources des utilisateurs.

Distribution du jalonnement d'Ethereum

Source:Hildobby'sTableau de bord de jalonnement Ethereum

Nous ne pouvons T conclure une discussion sur EigenLayer sans aborder certaines des critiques auxquelles il est confronté, telles que les inquiétudes concernant ce qui se passe lors d'un événement de liquidation en cascade, ou le risque potentiel de re-staking. surcharge du consensus EthereumIl existe des arguments convaincants pour et contre ces préoccupations, et l’opinion dominante est que seuls le temps et l’observation pratique révéleront le véritable impact.

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