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STRF Émerge Comme l'Instrument de Crédit Phare de la Stratégie Après Neuf Mois de Négociation
Les actions privilégiées senior de la société ont rebondi de 20 % par rapport aux creux de novembre, les investisseurs semblant privilégier ces dernières par rapport aux émissions plus subordonnées.
5 déc. 2025, 1:49 p.m. Traduit par IA
Ce qu'il:
- L’écart de crédit entre le STRF senior et le STRD junior a atteint un record de 1,5 fin novembre, signalant une forte préférence des investisseurs pour l’exposition senior avant de se normaliser à un écart de 1,3.
- Le prix premium de STRF reflète une forte demande pour les protections seniors, même si son rendement effectif, à 9,03 %, est désormais le plus bas parmi les offres privilégiées de Strategy.
- L’action de Strategy a rebondi depuis son creux de décembre à 155 $ pour atteindre environ 185 $, renforçant ainsi le sentiment positif à travers la structure de capital de l’entreprise.
L’action privilégiée perpétuelle senior de MicroStrategy (MSTR), STRF, se distingue de plus en plus comme l’instrument de crédit le plus performant de la société depuis son lancement en mars.
Se négociant à 110 $, le STRF a augmenté de 36 % depuis son émission et a rebondi de 20 % depuis son creux du 21 novembre à 92 $. Cette date a également marqué le creux local du bitcoin près de 80 000 $, mettant en évidence la forte corrélation entre le STRF et le bitcoin.
La Suite Ci-Dessous
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STRF occupe le premier rang de la structure privilégiée de Strategy. Il verse un dividende en espèces annuel fixe de 10 % et comprend des droits de gouvernance ainsi que des augmentations punitives en cas de défaut de paiement. Même avec son prix premium faisant baisser le rendement effectif à environ 9,03 %, la demande reste forte en raison des protections senior de ce titre et de son profil de crédit à longue durée.
Dans fin octobre, le président exécutif Michael Saylor a souligné un écart de crédit croissant entre le STRF et le STRD junior. L'écart mesure le rendement supplémentaire que les investisseurs exigent pour détenir des titres juniors à risque plus élevé, qui est actuellement de 12,5 %. Au creux du 21 novembre, cet écart s'est élargi jusqu'à un record historique de 1,5 alors que les investisseurs se pressaient vers une exposition senior, le STRD s'échangeant à aussi bas que 65 $. Depuis, l'écart s'est normalisé autour de 1,3.
La divergence est désormais visible dans la suite préférée de Strategy. STRC, a observé quatre augmentations du taux de dividende pour maintenir l'intérêt des investisseurs.
L’équité de la stratégie a également rebondi, en hausse depuis un creux du 1er décembre de 155 $ à environ 185 $, reflétant une amélioration du sentiment tant sur le bilan de l’entreprise que sur le marché du bitcoin depuis l’annonce d’une réserve de trésorerie de 1,44 milliard de dollars destinée au paiement des dividendes préférentiels.
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