Le Bitcoin WIN t-il lorsque la Fed cessera d’acheter des obligations ?

Certains éléments échappent au contrôle de la Réserve fédérale américaine. La banque centrale est investie d'un double mandat, confié par le Congrès, visant à préserver la valeur à long terme du dollar américain et à favoriser le plein emploi, mais elle doit faire face à un ensemble d'incertitudes pour atteindre ces objectifs.

Hier, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a annoncé que l'organisme monétaire commencerait à réduire son programme historique d'achat d'actifs, ONEun des principaux leviers qu'il a actionnés pour soutenir et stimuler l'économie pendant le pire de la pandémie de coronavirus.

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À partir de novembre, la Fed achètera 10 milliards de dollars de bons du Trésor en moins et 5 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) en moins chaque mois jusqu'à ce que le programme de 120 milliards de dollars soit épuisé vers la mi-2022.

La Fed s'est ménagé une marge de manœuvre pour suspendre ou accélérer ce « tapering » en fonction des circonstances. Elle T pas non plus de relever les taux d'intérêt tout en continuant à acheter des obligations, ce qui lui confère davantage de flexibilité.

On ne saurait trop insister sur le caractère expérimental de cette dépense monétaire, surtout qu'elle commence à s'essouffler. Connu sous le nom d'« assouplissement quantitatif » (QE), le programme d'achat BOND a plus que doublé le bilan de la Fed (désormais évalué à plus de 8 600 milliards de dollars). Il a eu de vastes répercussions sur le marché du travail, les prix des actifs et les économies réalisées.

L'inflation est plus forte qu'à aucun autre moment au cours des 30 dernières années, et les prix à la consommation ont augmenté de 4,4 % au total, soit le double de l'objectif de 2 % fixé de longue date par la Fed. Des signaux contradictoires laissent présager simultanément un marché du travail extrêmement tendu et extrêmement souple. Le taux de démissions, le nombre d'offres d'emploi et les augmentations de salaires et d'avantages sociaux sont tous anormalement élevés (ce qui indique un marché du travail tendu). Pourtant, le nombre de personnes actives est inférieur de 5 millions à celui de février 2020.

« Nous avons une inflation élevée et nous devons la concilier avec la situation du marché du travail », a déclaré Powell. « La situation est complexe. »

Compte tenu de l'importance accordée par les observateurs du marché au discours de la Fed, Powell mérite d'être félicité pour la cohérence de son message. Sa voix magique est essentiellement la ONE chose qu'il maîtrise totalement. Bien que le tapering marque la fin de l'argent facile, les Marchés n'ont T été effrayés hier : le S&P 500, le Dow Jones Industrial Average, le Nasdaq 100 et le Russell 2000 ont tous clôturé à des niveaux records.

Powell a toujours laissé l'économie « HOT» et a tenu à avertir les Marchés à l'avance des changements de Juridique . Ses collègues de la Fed ont été unanimes à maintenir le taux d'intérêt de référence entre zéro et 0,25 % (bien que ce taux soit également susceptible d'évoluer, « selon »). Là où Powell a changé de perspective, c'est uniquement sur le degré : au lieu de dire que l'inflation élevée est « transitoire » ou qu'elle est le résultat de goulets d'étranglement spécifiques liés au coronavirus, il a déclaré que les facteurs atténuants étaient : les contraintes de transport maritime ne sont T éternelles.

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En effet, les blocages des chaînes d'approvisionnement, les pénuries de supraconducteurs et la forte demande des consommateurs américains sont autant de facteurs que Powell observe sans vraiment avoir son mot à dire. Il en va de même pour le nombre de cas de COVID-19, les confinements et la psychologie du marché.

Ainsi, lorsqu'il s'agit de réduire progressivement les taux d'intérêt, ou de déterminer quand et dans quelle mesure relever les taux d'intérêt, il est important de garder à l'esprit que nous observons un être Human . On peut être en désaccord avec ses politiques – et, oh, beaucoup le sont –, mais c'est un problème dès lors que l'on investit une personne d'une telle autorité.

Les deux faces d'une même pièce

Bitcoin, en tant que base monétaire alternative, se démarque de ce drame Human . Une expérience majeure née de la récession de 2008, amplifiée par la pandémie, la plupart des décisions Juridique concernant Bitcoin ont déjà été prises et programmées. C'est difficile là où le dollar est faible. Sous réserve de raison, là où le dollar est faible.

Mais le Bitcoin est aussi pleinement intégré à l'économie mondiale, et son cours est soumis aux décisions de la Fed. Au cours des derniers mois d'assouplissement quantitatif, le Bitcoin a bénéficié de la croyance qu'il constituait une protection contre l'inflation. Les investisseurs avisés – les RAY Dalio de ce monde – l'ont investi et en ont profité.

Cependant, on ignore comment la Fed gérera l'inflation à l'avenir. Pour l'instant, Powell a indiqué privilégier le plein emploi aux risques de hausse des prix.

« Nous ne pensons T que le moment soit opportun pour relever les taux d'intérêt, car nous souhaitons une amélioration continue du marché du travail », a déclaré Powell. « Le niveau d'inflation actuel n'est pas du tout compatible avec la stabilité des prix. »

Si la Fed commence à relever ses taux d'intérêt pour calmer l'économie, cela pourrait avoir un impact négatif sur le cours du bitcoin. « Dans la mesure où le BTC est une couverture comme l'or, je pense qu'il pourrait en pâtir », m'a confié l'économiste Claudia Sahm dans un message privé.

D'un autre côté, certains pensent que la Fed a déjà laissé l'inflation s'aggraver et dispose de moyens limités pour la contenir. À court terme, si Powell tient parole et termine ses achats d'obligations avant de relever les taux, l'agence T dispose d'aucun outil pour maîtriser l'inflation avant au moins le deuxième trimestre 2022. Un environnement hyperinflationniste, ou même la simple crainte d'une telle situation, pourrait entraîner un afflux de capitaux vers le Bitcoin.

« D'un autre côté, les effets du plus important assouplissement quantitatif de l'histoire pourraient entraîner la plus forte inflation de l'histoire, même si la Fed tente de réduire ses taux. Si cela se produit, nous nous attendons à ce que la demande et le prix du Bitcoin atteignent de nouveaux sommets historiques », a déclaré hier à CoinDesk JOE DiPasquale, PDG du fonds spéculatif de Cryptomonnaie BitBull Capital.

Il reste à voir dans quelle mesure l’inflation est et sera transitoire.

Transitoire

Il convient également de noter que le mandat de Powell à la présidence de la Fed prend fin en février 2022 (bien que son mandat de gouverneur prenne fin en 2028), et que l'administration Biden n'a T clairement indiqué s'il maintiendrait son poste. Alors que les responsables de la Fed étaient en phase pour commencer à réduire progressivement les achats d'actifs, nombre d'entre eux ont des points de vue contradictoires sur la manière de gérer (et même de mesurer) l'inflation.

Le mandat de Powell sera-t-il maintenu ? Le Bitcoin réussira-t-il dans un monde où les États-Unis n'achètent T d'obligations ? C'est une nouvelle incertitude Human .