¿ WIN Bitcoin cuando la Reserva Federal deje de comprar bonos?

Hay aspectos que escapan al control de la Reserva Federal de Estados Unidos. El banco central tiene un doble mandato legislativo: mantener el valor del dólar estadounidense a largo plazo y lograr el máximo empleo, pero se enfrenta a diversas incertidumbres en su búsqueda de estos objetivos.

Ayer, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, anunció que el organismo monetario comenzará a reducir su histórico programa de compra de activos, una de las palancas clave que utilizó para apoyar y estimular la economía durante lo peor de la pandemia de coronavirus.

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A partir de noviembre, la Fed comprará 10.000 millones de dólares menos en bonos del Tesoro y 5.000 millones de dólares menos en títulos respaldados por hipotecas (MBS) cada mes hasta que el programa de 120.000 millones de dólares se agote en algún momento a mediados de 2022.

La Reserva Federal se dejó un margen de maniobra para pausar o acelerar esta reducción gradual de la compra de bonos, dependiendo de circunstancias atenuantes. Tampoco T subir los tipos de interés mientras siga comprando bonos, lo que ofrece mayor flexibilidad.

Es innegable lo experimental que es este gasto monetario, especialmente ahora que comienza a disminuir. Conocido como "flexibilización cuantitativa" o QE, el programa de compra de BOND ha más que duplicado el balance general de la Reserva Federal (valorado actualmente en más de 8,6 billones de dólares). Ha tenido amplios efectos en el mercado laboral, los precios de los activos y el dinero disponible.

La inflación está más alta que en cualquier otro momento de los últimos 30 años, y los precios al consumidor han subido un 4,4% en total, el doble del objetivo del 2% que la Reserva Federal ha fijado desde hace tiempo. Señales contradictorias apuntan a un mercado laboral extremadamente ajustado y extremadamente flexible simultáneamente. La tasa de renuncias, el número de vacantes y los aumentos salariales y de beneficios son atípicamente altos (lo que indica un mercado laboral ajustado). Sin embargo, hay 5 millones de personas menos trabajando que en febrero de 2020.

“Tenemos una inflación alta y debemos equilibrarla con la situación del mercado laboral”, dijo Powell. “Es una situación compleja”.

Considerando hasta qué punto los analistas del mercado se aferran al discurso de la Fed, Powell merece crédito por la coherencia de sus mensajes. Su voz mágica es, esencialmente, lo ONE que controla por completo. Aunque la reducción gradual de las compras de bonos señala el fin del dinero fácil, los Mercados no se asustaron ayer: el S&P 500, el Dow Jones Industrial Average, el Nasdaq 100 y el Russell 2000 cerraron cotizando en máximos históricos.

Powell ha sido consistente en dejar que la economía se HOT y ha cumplido con su obligación de avisar a los Mercados con antelación sobre cambios de Regulación . Sus colegas en la Fed coincidieron unánimemente en mantener el tipo de interés de referencia entre el 0 % y el 0,25 % (aunque esto también está sujeto a cambios, dependiendo de la situación). Powell ha cambiado de perspectiva solo en cuanto a grado: en lugar de afirmar que la inflación elevada es transitoria o que se debe a cuellos de botella específicos relacionados con el coronavirus, señaló que los factores atenuantes eran: las restricciones en el transporte marítimo no son permanentes.

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De hecho, los atascos en la cadena de suministro, la escasez de superconductores y la fuerte demanda de los consumidores estadounidenses son factores que Powell observa sin intervenir. Lo mismo ocurre con el número de casos de COVID-19, los confinamientos y la psicología del mercado.

Así que, cuando se trata de la reducción gradual de las tasas de interés, o de cuándo y en qué medida subir las tasas de interés, es importante recordar que estamos viendo a un ser Human . Se puede discrepar de sus políticas —y vaya que muchos lo hacen—, pero eso es un problema cuando le damos tanta autoridad a ONE .

Dos caras de la moneda

Bitcoin, como base monetaria alternativa, se distingue de este drama Human . Un gran experimento surgido de la recesión de 2008, agravado por la pandemia, la mayoría de las decisiones Regulación para Bitcoin ya se han tomado y codificado. Es difícil donde el dólar es débil. Sujeto a la razón, donde el dólar es humano.

Pero también está plenamente integrado en la economía global y el precio del Bitcoin está sujeto a las decisiones de la Reserva Federal. Bitcoin se ha beneficiado durante los últimos meses de expansión cuantitativa gracias a la creencia de que es una cobertura contra la inflación. Los inversores inteligentes —los RAY Dalios del mundo— apostaron por él y se beneficiaron.

Sin embargo, no está claro cómo gestionará la Fed la inflación en el futuro. Por ahora, Powell ha señalado que prioriza el pleno empleo sobre el riesgo de precios elevados.

“No creemos que sea un buen momento para subir los tipos de interés porque queremos que el mercado laboral se recupere aún más”, declaró Powell. “El nivel de inflación actual no es en absoluto coherente con la estabilidad de precios”.

Cuando la Reserva Federal comience a subir las tasas de interés para enfriar la economía, esto podría tener un impacto negativo en el precio del bitcoin. "En la medida en que el BTC sea una cobertura como el oro, creo que podría verse afectado", me comentó la economista Claudia Sahm en un mensaje privado.

Por otra parte, también existe la creencia de que la Fed ya ha permitido que la inflación se dispare demasiado y tiene recursos limitados para contenerla. A corto plazo, si Powell cumple su palabra y termina de comprar bonos antes de subir los tipos, la agencia no tendrá una herramienta para controlar la inflación hasta al menos el segundo trimestre de 2022. Un entorno hiperinflacionario, o incluso el simple temor a que esto ocurra, podría impulsar la inversión en Bitcoin.

Por otro lado, los efectos de la mayor expansión cuantitativa de la historia podrían provocar la mayor inflación de la historia, independientemente de los intentos de la Reserva Federal de reducirla. Si esto sucede, prevemos que la demanda y los precios del Bitcoin alcanzarán nuevos máximos históricos, declaró ayer a CoinDesk JOE DiPasquale, director ejecutivo del fondo de cobertura de Criptomonedas BitBull Capital.

Queda por ver cuán transitoria será la inflación.

Transitorio

Cabe destacar también que el mandato de Powell como presidente de la Fed finaliza en febrero de 2022 (aunque su mandato como gobernador termina en 2028), y la administración Biden no ha dado una señal clara sobre si continuará en el cargo. Si bien los funcionarios de la Fed estaban de acuerdo para comenzar a reducir gradualmente las compras de activos, muchos tienen opiniones contradictorias sobre cómo gestionar (e incluso medir) la inflación.

Entonces, ¿continuará el mandato de Powell? ¿Tendrá éxito el Bitcoin en un mundo donde EE. UU. no compra bonos? Es solo otra incertidumbre Human .