Ethereum erlebt eine Rekordaktivität, doch Ether-Preis und Blockchain-Gebühren bleiben zurück

Die Netzwerkaktivität von Ethereum ist bei mehreren Kennzahlen auf Rekordhöhen gestiegen, doch hat dieses Wachstum weder den Preis von Ether angehoben noch die Gebühreneinnahmen auf der Basisschicht gesteigert.

Ein wöchentlicher Bericht der Analysefirma CryptoQuant, veröffentlicht am 10. März, ergab, dass die täglich aktiven Adressen auf Ethereum im Februar 2026 nahezu 2 Millionen erreichten und damit die Höchststände des Bullenmarkts von 2021 übertrafen. Aktive Adressen sind eindeutige Blockchain-Wallet-Adressen, die innerhalb eines bestimmten Zeitraums, wie beispielsweise der letzten 24 Stunden, eine Transaktion gesendet oder empfangen haben

Smart-Contract-Aufrufe, also Codes auf der Blockchain, die spezifische Aktionen auslösen, überstiegen täglich 40 Millionen, und durch interne Vertragsinteraktionen getriebene Token-Transfers erreichten ebenfalls Rekordwerte. Die Erkenntnisse weisen auf eine breite Akzeptanz in den Bereichen DeFi, Stablecoins und automatisierte Protokollaktivitäten hin, obwohl die Investitionsnachfrage nach Ether nachgelassen hat.

Rekordverdächtige Netzwerkbenutzeraktivität deutet in der Regel auf einen positiven Marktwert des nativen Tokens der Blockchain hin. Doch das ist bei Ethereum nicht der Fall.

Der native Token Ether ist in den letzten sechs Monaten um etwa 30 % gefallen, und die Veränderung der realisierten Marktkapitalisierung von Ethereum über ein Jahr ist negativ geworden, was auf Netto-Kapitalabflüsse aus dem Markt hinweist.

Daten zum Exchange-Fluss von CryptoQuant zeigen, dass Ether im Vergleich zu Bitcoin mit einer höheren Geschwindigkeit zu Handelsplätzen bewegt wird, ein Muster, das mit erhöhtem Verkaufsdruck übereinstimmt.

Fokus auf Kapitalflüsse

CryptoQuant argumentierte, dass Kapitalflüsse, und nicht die Netzwerkaktivität, nun die Preisentwicklungen von ETH effektiver erklären.

In früheren Zyklen, insbesondere 2018 und 2021, ging eine steigende On-Chain-Aktivität mit Kursanstiegen einher. Diese Beziehung hat sich jedoch abgeschwächt. Die Streuanalyse des Unternehmens zeigte, dass aktuelle Beobachtungen bei hohen Aktivitätsniveaus, jedoch relativ niedrigen Preisen gruppiert sind, was darauf hindeutet, dass ein inkrementelles Nutzungswachstum nun eine geringere Erklärungskraft für die Bewertung von Ether hat.

Das Gebührenbild verstärkt die Diskrepanz. Daten von DefiLlama zeigen, dass Ethereum in den letzten 30 Tagen etwa 10,3 Millionen US-Dollar an Transaktionsgebühren generierte und damit auf dem dritten Platz hinter Tron mit fast 25 Millionen US-Dollar und Solana mit etwa 20 Millionen US-Dollar liegt.

Auf Umsatzbasis vergrößert sich die Lücke weiter. Ethereum belegte mit einem 30-Tage-Protokollumsatz von 1,22 Millionen US-Dollar den fünften Platz und lag damit hinter Tron sowie Polygon, Base und Solana zurück. Base, ein von Coinbase entwickeltes Ethereum Layer-2-Netzwerk, erzielte im gleichen Zeitraum etwa das Dreifache des Protokollumsatzes von Ethereum.

Die Diskrepanz spiegelt die wachsende Bedeutung des Layer-2-Ökosystems von Ethereum wider. Netzwerke wie Base und Polygon verarbeiten große Transaktionsvolumen, während sie relativ geringe Abwicklungskosten an die Basiskette zahlen, wodurch die wirtschaftliche Aktivität über das gesamte Ethereum-Ökosystem verteilt wird, anstatt sich auf der Basisschicht zu konzentrieren.

Stablecoins bleiben ein Lichtblick bei der Adoption. Ethereum beherbergt laut DefiLlama etwa 162 Milliarden US-Dollar an Stablecoin-Bestand, was rund 52 % des globalen Marktes entspricht. Dennoch hat sich diese Aktivität nicht in einem proportionalen Wertzuwachs für Ether selbst niedergeschlagen.

Ethereum mag geschäftiger sein als je zuvor, doch der native Vermögenswert der Blockchain erfasst einen geringeren Anteil des darauf geschaffenen Werts.