Ethereum está en auge con una actividad récord, pero el precio del ether y las tarifas de la blockchain se quedan rezagados

La actividad en la red de Ethereum ha alcanzado niveles máximos históricos en múltiples métricas, pero el crecimiento no ha logrado impulsar el precio del ether ni aumentar la generación de tarifas en la capa base.

Un informe semanal de la firma de análisis CryptoQuant publicado el 10 de marzo reveló que las direcciones activas diarias en Ethereum se acercaron a los 2 millones en febrero de 2026, superando los picos observados durante el mercado alcista de 2021. Las direcciones activas son direcciones únicas de billeteras en la blockchain que han enviado o recibido una transacción dentro de un periodo específico, como las últimas 24 horas

Las llamadas a contratos inteligentes, o códigos en la blockchain que indican realizar una acción específica, superaron los 40 millones diarios, y las transferencias de tokens impulsadas por interacciones internas de contratos también establecieron récords. Los hallazgos apuntan a una amplia adopción en DeFi, stablecoins y la actividad automatizada de protocolos, incluso cuando la demanda de inversión en ether se ha debilitado.

La actividad récord de usuarios en la red suele ser un buen indicio para el valor de mercado del token nativo de la cadena de bloques. Pero ese no es el caso de Ethereum.

Su token nativo, ether, ha caído aproximadamente un 30% en los últimos seis meses, y el cambio a un año en la capitalización realizada de Ethereum se ha vuelto negativo, lo que indica salidas netas de capital del mercado.

Los datos de flujo de intercambios de CryptoQuant muestran que el ether se mueve hacia los sitios de negociación a un ritmo más rápido en comparación con el bitcoin, un patrón consistente con una presión de venta elevada.

Enfoque en los flujos de capital

CryptoQuant argumentó que los flujos de capital, más que la actividad de la red, explican ahora de manera más efectiva la dinámica del precio del ETH.

En ciclos anteriores, particularmente en 2018 y 2021, el aumento de la actividad on-chain coincidió con los repuntes de precios. Esa relación se ha debilitado. El análisis de dispersión de la firma mostró observaciones recientes agrupándose en niveles altos de actividad pero con precios relativamente bajos, lo que sugiere que el crecimiento incremental del uso ahora tiene menos poder explicativo para la valoración del ether.

La imagen de las tarifas refuerza la desconexión. Los datos de DefiLlama muestran que Ethereum generó aproximadamente 10,3 millones de dólares en comisiones por transacciones durante los últimos 30 días, ubicándose en tercer lugar detrás de Tron con casi 25 millones de dólares y Solana con cerca de 20 millones.

En términos de ingresos, la brecha se amplía aún más. Ethereum ocupó el quinto lugar en ingresos de protocolo en 30 días con 1.22 millones de dólares, detrás de Tron, así como de Polygon, Base y Solana. Base, una red layer-2 de Ethereum desarrollada por Coinbase, generó aproximadamente tres veces los ingresos de protocolo de Ethereum durante el mismo período.

La disparidad refleja el creciente papel del ecosistema de capa 2 de Ethereum. Redes como Base y Polygon procesan grandes volúmenes de transacciones mientras pagan costos de liquidación relativamente bajos a la cadena base, distribuyendo la actividad económica a lo largo del ecosistema más amplio de Ethereum en lugar de concentrarla en la capa base.

Las stablecoins siguen siendo un punto destacado para la adopción. Ethereum alberga aproximadamente $162 mil millones en suministro de stablecoins, aproximadamente el 52 % del mercado global, según DefiLlama. Sin embargo, esa actividad no se ha traducido en una captura de valor proporcional para el ether en sí.

Ethereum puede estar más activo que nunca, pero el activo nativo de la blockchain está capturando menos del valor creado sobre ella.