Ethereum staat in vuur en vlam met recordactiviteit, maar etherprijs en blockchainkosten blijven achter

De netwerkactiviteit van Ethereum is gestegen naar recordhoogtes op meerdere indicatoren, maar de groei heeft er niet in weten te slagen om de prijs van ether te verhogen of de opbrengsten uit transactiekosten op de baselaag te verbeteren.

Een wekelijkse rapportage van het analysebedrijf CryptoQuant, gepubliceerd op 10 maart, toonde aan dat het aantal dagelijkse actieve adressen op Ethereum in februari 2026 bijna 2 miljoen bereikte, waarmee de pieken van de bullmarkt in 2021 werden overschreden. Actieve adressen zijn unieke blockchain-portemonnee-adressen die binnen een specifieke periode, zoals de afgelopen 24 uur, een transactie hebben verzonden of ontvangen

Smart contract-aanroepen, of codes op de blockchain die aangeven iets specifieks te doen, overtroffen 40 miljoen per dag, en tokenoverdrachten aangedreven door interne contractinteracties bereikten ook recordniveaus. De bevindingen wijzen op brede adoptie binnen DeFi, stablecoins en geautomatiseerde protocolactiviteit, zelfs nu de investeringsvraag naar ether is afgenomen.

Record netwerkgebruikersactiviteit duidt doorgaans op positieve vooruitzichten voor de marktwaarde van de native token van de blockchain. Maar dat is niet het geval bij Ethereum.

Het native token ether is in de afgelopen zes maanden ongeveer 30% gedaald, en de verandering in de gerealiseerde kapitalisatie van Ethereum over één jaar is negatief geworden, wat duidt op netto kapitaaluitstroom uit de markt.

Uitwisselingsstroomgegevens van CryptoQuant tonen aan dat ether zich in een sneller tempo verplaatst naar handelsplatformen in vergelijking met bitcoin, een patroon dat consistent is met verhoogde verkoopdruk.

Focus op kapitaalstromen

CryptoQuant betoogde dat kapitaalstromen, in plaats van netwerkactiviteit, nu de prijsschommelingen van ETH effectiever verklaren.

In eerdere cycli, met name in 2018 en 2021, ging een toename van on-chain activiteit gepaard met prijsstijgingen. Die relatie is afgezwakt. De scatter-analyse van het bedrijf toonde aan dat recente waarnemingen zich clusteren bij hoge activiteitsniveaus maar relatief lage prijzen, wat suggereert dat incrementele gebruiksgroei nu minder verklarende kracht heeft voor de waardering van ether.

Het kostenplaatje versterkt de kloof. Gegevens van DefiLlama tonen aan dat Ethereum in de afgelopen 30 dagen ongeveer $10,3 miljoen aan transactiekosten heeft gegenereerd, waarmee het op de derde plaats staat achter Tron met bijna $25 miljoen en Solana met ongeveer $20 miljoen.

Op basis van de omzet wordt de kloof nog groter. Ethereum stond op de vijfde plaats wat betreft de 30-daagse protocolinkomsten met $1,22 miljoen, achter Tron evenals Polygon, Base en Solana. Base, een Ethereum layer-2 netwerk gebouwd door Coinbase, genereerde in dezelfde periode ongeveer drie keer zoveel protocolinkomsten als Ethereum.

De kloof weerspiegelt de groeiende rol van het layer-2-ecosysteem van Ethereum. Netwerken zoals Base en Polygon verwerken grote aantallen transacties terwijl ze relatief lage afwikkelingskosten aan de basislaag betalen, waardoor de economische activiteit wordt verdeeld over het bredere Ethereum-ecosysteem in plaats van geconcentreerd te zijn op de basislaag.

Stablecoins blijven een lichtpunt voor adoptie. Ethereum herbergt ongeveer $162 miljard aan stablecoin-aanbod, ongeveer 52% van de wereldwijde markt, volgens DefiLlama. Toch heeft die activiteit zich niet vertaald in een evenredige waardevangst voor ether zelf.

Ethereum is wellicht drukker dan ooit, maar het native activum van de blockchain vangt een steeds kleiner deel van de waarde die erop wordt gecreëerd.