Ethereum rekor aktivite ile yükselişte, ancak ether fiyatı ve blok zinciri ücretleri geride kalıyor

Ethereum ağ faaliyetleri, birçok ölçümde tarihin en yüksek seviyelerine ulaştı, ancak bu büyüme, ether fiyatını yükseltmekte veya temel katmanda ücret gelirlerini artırmakta başarısız oldu.

Analitik firması CryptoQuant tarafından 10 Mart'ta yayımlanan haftalık bir rapora göre, Ethereum'da günlük aktif adresler Şubat 2026'da 2 milyona yaklaşarak 2021 boğa piyasasında görülen zirveleri aşmıştır. Aktif adresler, belirli bir zaman dilimi içinde, örneğin son 24 saat içinde işlem gönderen veya alan benzersiz blok zinciri cüzdan adresleridir

Akıllı sözleşme çağrıları, yani blokzincirde belirli bir işlem yapılmasını söyleyen kodlar, günlük 40 milyonu aşarken, dahili sözleşme etkileşimleriyle tetiklenen token transferleri de rekorlar kırdı. Bulgular, ether için yatırım talebi zayıflasa da DeFi, stablecoinler ve otomatik protokol faaliyetleri genelinde geniş çaplı bir benimsemeye işaret ediyor.

Rekor ağ kullanıcı aktiviteleri genellikle blok zincirinin yerel tokenının piyasa değeri için olumlu bir işaret olarak kabul edilir. Ancak Ethereum'da durum böyle değildir.

Yerel tokeni ether, son altı ayda yaklaşık %30 değer kaybetti ve Ethereum’un gerçekleştirilmiş piyasa değeri açısından bir yıllık değişim negatifleşti, bu da piyasadan net sermaye çıkışlarını işaret ediyor.

CryptoQuant'tan elde edilen borsa akış verileri, ether'in bitcoin'e kıyasla ticaret platformlarına daha yüksek hızda aktığını gösteriyor; bu durum, artan satış baskısıyla uyumlu bir eğilimdir.

Sermaye akışlarına odaklan

CryptoQuant, ağ etkinliğinden ziyade sermaye akışlarının artık ETH fiyat dinamiklerini daha etkili şekilde açıkladığını savundu.

Önceki döngülerde, özellikle 2018 ve 2021 yıllarında, artan zincir üzeri aktivite fiyat yükselişleriyle paralel seyretti. Ancak bu ilişki zayıflamıştır. Firmanın serpiştirme analizi, son gözlemlerin yüksek aktivite seviyelerinde ama göreceli olarak düşük fiyatlarda kümelendiğini göstererek, artan kullanımın ether değerlemesini açıklama gücünün azaldığını ortaya koymaktadır.

Ücret tablosu kopukluğu daha da belirginleştiriyor. DefiLlama verilerine göre, Ethereum son 30 gün içinde yaklaşık 10,3 milyon dolar işlem ücreti elde ederek, yaklaşık 25 milyon dolar ile Tron’ın ve yaklaşık 20 milyon dolar ile Solana’nın arkasında üçüncü sırada yer aldı.

Gelir bazında, fark daha da açılıyor. Ethereum, 30 günlük protokol gelirinde 1,22 milyon dolar ile beşinci sırada yer aldı; Tron ile Polygon, Base ve Solana’nın gerisinde kaldı. Coinbase tarafından oluşturulan Ethereum katman-2 ağı Base, aynı dönemde Ethereum’un protokol gelirinin yaklaşık üç katını elde etti.

Bu fark, Ethereum’un layer-2 ekosisteminin artan rolünü yansıtmaktadır. Base ve Polygon gibi ağlar, büyük işlem hacimlerini işlerken, ana zincire nispeten küçük çözümleme maliyetleri ödeyerek, ekonomik faaliyetleri temel katman üzerinde yoğunlaştırmak yerine daha geniş Ethereum ekosistemi genelinde dağıtmaktadır.

Stablecoin'ler benimsemede parlak bir nokta olmaya devam ediyor. Ethereum, DefiLlama'ya göre küresel piyasanın yaklaşık %52'si olan yaklaşık 162 milyar dolar değerinde stablecoin arzına ev sahipliği yapmaktadır. Ancak bu aktivite, ether için orantılı bir değer artışına dönüşmemiştir.

Ethereum her zamankinden daha yoğun olabilir, ancak blok zincirinin yerel varlığı, üzerinde oluşturulan değerin daha azını yakalıyor.