《明晰法案》或已夭折：继任立法的下一步走向

对于美国加密货币来说，这是众议院的一个重要时刻 通过了《数字资产市场透明度法案》 这将为该行业设定监管框架。但在那令人瞠目结舌的308比122投票结果尘埃落定之前，参议院正着手另一项类似法案，几乎肯定会成为焦点。

正如唐纳德·特朗普总统依赖众议院议员批准参议院稳定币法案原文，而不对其进行修改一样，任何能够通过参议院60票门槛这一较艰难障碍的市场结构立法，极有可能是经过精心平衡的妥协方案，行政当局也将希望众议院能够照准其原案通过。

在加密货币美国政策的发展过程中，众议院一直走在立法起步的前列，而参议院则成为更为艰难的战场。然而，这并未阻止众议院的重要共和党人，如多数党党鞭汤姆·埃默（Tom Emmer）和众议院金融服务委员会主席弗兰奇·希尔（French Hill）敦促参议院直接通过他们的《清晰法案》（Clarity Act）且不做修改。

参议院必须完成关于美国支持加密货币未来的工作， 并通过 CLARITY 法案，" 明尼苏达州共和党人埃默表示，在一则社交媒体帖子中写道 上周在 X 上。若参议院批准众议院无更改的法案，则该法案将直接递交至特朗普签署。

但参议院支持加密货币的立法者有自己的想法，正试图制定一项策略，以满足足够多的民主党议员，从而使最终法案——无论其名称如何——在参议院的最终投票中获得大量民主党支持，随后再送交众议院进行潜在的批准。

那么，在美国加密公司正式且全面受到监管之前，需要采取以下步骤：

1. 两党参议员完成了法案的撰写和修订工作，该过程可能会延续到下个月，由参议院农业委员会完成审议——这是需要批准的两个委员会之一。
2. 参议院银行委员会和农业委员会均投票通过将该立法提交全院表决。
3. 修订版议案由整个参议院审议，通常需获得60票多数才能推动立法。
4. 若获批准，该法案将提交众议院投票，众议院此前已大幅支持类似的《明确法案》。
5. 如果众议院投赞成票，该法案将由特朗普总统签署成为法律——参议员辛西娅·卢米斯 (Cynthia Lummis) 表示这是一个可能的结果 大概率不会在今年年底之前发生.
6. 随后，实施工作将在众多需要制定行业必须遵守的具体法规的联邦机构中展开。众所周知，该过程在规则最终确定之前可能需要数年时间。

参议院法案，类似于之前的《清晰法案》，将明确划分数字资产的标签和相应监管机构的边界。尽管《美国稳定币创新引导与建立法案》（GENIUS 法案）已成为监管稳定币发行者的法律，下一部法案将着手处理该行业的大部分其他领域，并有望提升商品期货交易委员会（CFTC）在加密货币世界中的主导地位。

在参议院迄今为止的立法工作中，公众仅见到一份长达182页的讨论草案 由共和党人发布。该法案尚未正式提出，尽管参议院银行委员会的成员表示，他们希望在几周内将其推进到修正阶段，并安排委员会投票。（不过，该过程可能不会像他们预期的那样顺利，因为路易斯安那州的共和党参议员约翰·肯尼迪 已经明确表示 他认为它尚未准备好。)

除了参议院议程通常面临的困难外，双方目前正处于一场可能升级为紧张僵局的美国支出计划谈判中，如果无法达成共识，政府再次关闭的风险随之临近。参议院的性质决定了其往往一次只能处理一件事务。

"纽约民主党参议员克尔斯滕·吉利布兰德（Kirsten Gillibrand）表示：“我不想对任何事情设定人为的截止日期，因为我们正在就是否达成两党预算进行谈判。”“所以国会目前必须处理的最重要问题是财政悬崖。”

她在上周华盛顿举行的CoinDesk活动上表示，那场谈判“将消耗很多人的时间”。

一旦加密货币法案通过参议院，特朗普最新的加密顾问帕特里克·威特（Patrick Witt）在接受CoinDesk采访时表示，白宫预计该法案将在与众议院议员密切沟通下起草，并应按原文获得众议院批准。

但即使备受期待的市场结构立法在2025年底成为法律，随后也将开启一个可能更为漫长的过程，即由多个联邦机构进行解读并转化为新的监管条例，以规范该行业。包括证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）以及财政部金融犯罪执法网络（FinCEN）等监管机构，必须仔细审查各自的要求并制定相应的合规方案——这一过程包括提出建议并征求公众意见。

典型的规则制定流程可能需要一到两年时间，即使该过程并不复杂或存在争议。这是一个全新的监管领域，且其公众关注度高于某些晦涩的证券法规修订。预计公众意见将非常多。

上一次美国金融监管机构承担涉及多个新监管领域的大型项目，还是源于2010年的多德-弗兰克法案，而该法案至今仍有一个核心方面尚未被监管机构实施。

最早，美国的监管机构要到 2026 年才能深入制定相关法规，而新的金融标准历来都需要一个一到两年的执行窗口期，才能强制执行。

《透明法案》实际上只是一个起跑信号。

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