Compartilhe este artigo
A Lei Clarity Está Provavelmente Morta: Veja o Que Vem a Seguir para sua Legislação Sucessora
O projeto de lei da Câmara para regulamentar as criptomoedas nos EUA foi uma grande vitória para o setor, mas é o esforço atual do Senado que provavelmente será o que governará o segmento.
Torne-nos preferidos no Google
O que saber:
- A Lei Clarity, aprovada pela Câmara dos Representantes, preparou o terreno, mas espera-se que o projeto de lei do Senado sobre a estrutura dos mercados de criptomoedas dos EUA seja o mais provável a chegar à mesa do presidente em algum momento.
- Ainda assim, há muitos obstáculos entre o ponto em que se encontra atualmente e a regulamentação finalmente alcançar as empresas de criptomoedas, incluindo negociações bipartidárias sobre sua redação no Senado, aprovações em comissões, uma votação em plenário, aprovação na Câmara e implementação por diversas agências federais.
Foi um momento importante para o mercado de cripto dos EUA quando a Câmara dos Representantes aprovou o Digital Asset Market Clarity Act que estabeleceriam o cenário regulatório para a indústria. Mas antes que a poeira baixasse sobre aquela impressionante votação de 308-122, o Senado estava trabalhando em um projeto de lei separado, porém similar, que quase certamente roubará a cena.
Da mesma forma que o Presidente Donald Trump pressionou os deputados da Câmara para aprovarem o projeto de lei de stablecoin do Senado conforme redigido, sem acrescentar suas próprias modificações, qualquer legislação sobre estrutura de mercado que supere o obstáculo mais difícil da exigência de 60 votos no Senado provavelmente será um compromisso cuidadosamente equilibrado que a administração desejará ver aprovado pela Câmara exatamente como está.
Ao longo da trajetória da política dos EUA em relação às criptomoedas, a Câmara dos Deputados tem assumido a liderança inicial na elaboração de legislações, enquanto o Senado tem sido um campo de batalha mais difícil. Isso não impediu que proeminentes republicanos da Câmara, como o líder da maioria Tom Emmer e o presidente do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, French Hill, instassem o Senado a simplesmente aprovar seu Clarity Act sem revisões.
"O Senado deve concluir o trabalho para o futuro pró-cripto da América e aprovar o CLARITY Act," Emmer, um republicano de Minnesota, escreveu em uma postagem nas redes sociais na X na semana passada. Se o Senado aprovar o projeto da Câmara sem alterações, ele será enviado diretamente para a mesa de Trump.
Mas os legisladores pró-cripto no Senado têm suas próprias ideias e estão tentando elaborar uma estratégia que satisfaça um número suficiente de democratas, de modo que o projeto final — seja qual for o nome — receba um impulso maciço de apoio democrata na sua votação final no Senado antes de seguir para a Câmara dos Representantes para uma possível aprovação.
Portanto, aqui estão os passos que devem ser seguidos antes que as empresas de criptomoedas dos EUA sejam oficialmente e completamente regulamentadas nos EUA:
- Senadores de ambos os partidos concluem a redação e as emendas ao projeto de lei, processo que pode se estender até o próximo mês para o Comitê de Agricultura do Senado — um dos dois comitês que precisam aprovar a medida.
- O Comitê Bancário do Senado e o Comitê de Agricultura votaram ambos a favor de encaminhar a legislação para votação no plenário.
- Uma versão alterada recebe consideração pelo Senado inteiro, onde uma maioria de 60 votos é geralmente necessária para avançar com a legislação.
- Se aprovado, o projeto de lei será submetido a uma votação na Câmara, que já havia aceitado esmagadoramente a redação similar da Clarity Act.
- Se for aprovado pela Câmara, o projeto de lei será sancionado pelo Presidente Trump — um desfecho que a Senadora Cynthia Lummis sugeriu provavelmente não ocorrerá antes do final do ano.
- Então, a implementação começa entre as diversas agências federais que precisam redigir os regulamentos efetivos que o setor deve seguir. Sabe-se que esse processo pode levar anos até que as regras sejam finalizadas.
O projeto de lei do Senado, assim como o Clarity Act antes dele, estabeleceria limites claros entre as classificações para ativos digitais e as agências que deveriam regulamentá-los. Embora a Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA (GENIUS) já seja a legislação que regula os emissores de stablecoins, o próximo projeto de lei abordará grande parte do restante da indústria, e é provável que eleve a Commodity Futures Trading Commission a um papel de destaque no mundo cripto.
No trabalho legislativo do Senado até agora, o público viu apenas um extenso rascunho de discussão de 182 páginas apresentado pelos republicanos. Ainda não foi formalmente introduzido, embora membros do Comitê Bancário do Senado tenham declarado que gostariam de levá-lo à etapa de emendas em algumas semanas e programar uma votação no comitê. (Esse processo pode não ser tão tranquilo quanto esperam, no entanto, já que o senador republicano John Kennedy da Louisiana já deixou claro ele acredita que ainda não está pronto.)
Acrescentando às dificuldades usuais de capacidade do Senado, os dois partidos estão atualmente em um que pode se transformar em um impasse tenso sobre o plano de gastos dos EUA, no qual um fechamento do governo está novamente iminente se não conseguirem encontrar um consenso. A natureza do Senado pode significar que ele funcione como uma câmara de uma coisa por vez.
"Eu não quero impor um prazo artificial para nada, porque estamos no meio de negociações sobre se teremos um orçamento bipartidário," disse a senadora Kirsten Gillibrand, democrata de Nova York que vem trabalhando há anos em uma legislação bipartidária para criptomoedas. "Portanto, a questão mais importante que o Congresso precisa enfrentar no momento é o precipício fiscal."
Essa negociação "vai consumir muito tempo das pessoas", disse ela em um evento da CoinDesk em Washington na semana passada.
Uma vez que um projeto de lei sobre criptomoedas seja aprovado no Senado, o mais novo conselheiro de criptomoedas de Trump, Patrick Witt, afirmou em entrevista à CoinDesk que a Casa Branca esperaria que ele tenha sido elaborado em estreita colaboração com os parlamentares da Câmara dos Deputados e que deve ser aprovado por essa casa legislativa conforme redigido.
Mas mesmo que a tão aguardada legislação sobre a estrutura do mercado se torne lei no final de 2025, terá início um processo que pode ser ainda mais longo para ser interpretado e traduzido nas novas regulamentações que regerão o setor por meio de diversas agências federais. Reguladores como a Comissão de Valores Mobiliários (SEC), a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC) e a Rede de Repressão a Crimes Financeiros do Departamento do Tesouro (FinCEN) terão que examinar seus requisitos e descobrir como atendê-los — um processo que envolve a elaboração de propostas e sua disponibilização para comentários públicos.
O processo típico de elaboração de normas pode levar um ou dois anos, mesmo quando não é excessivamente complicado ou polêmico. Este é um campo regulatório totalmente novo, e possui um nível mais elevado de interesse público do que alguma revisão obscura das regulamentações de valores mobiliários. Os comentários serão numerosos.
A última vez que os reguladores financeiros dos EUA assumiram um projeto de grande envergadura que envolveu múltiplas novas áreas de regulamentação foi em decorrência da Lei Dodd-Frank de 2010, e ainda há um aspecto central dessa legislação que não foi implementado pelos reguladores.
No mais breve, o aparato regulatório dos EUA avançaria até meados de 2026 antes de produzir os regulamentos, e novos padrões financeiros historicamente vêm com uma janela de implementação de um ou dois anos antes de serem obrigatoriamente seguidos.
A Lei da Clareza foi efetivamente apenas o estopim inicial.
Mais para você
KuCoin captured a record share of centralised exchange volume in 2025, with more than $1.25tn traded as its volumes grew faster than the wider crypto market.
O que saber:
- KuCoin recorded over $1.25 trillion in total trading volume in 2025, equivalent to an average of roughly $114 billion per month, marking its strongest year on record.
- This performance translated into an all-time high share of centralised exchange volume, as KuCoin’s activity expanded faster than aggregate CEX volumes, which slowed during periods of lower market volatility.
- Spot and derivatives volumes were evenly split, each exceeding $500 billion for the year, signalling broad-based usage rather than reliance on a single product line.
- Altcoins accounted for the majority of trading activity, reinforcing KuCoin’s role as a primary liquidity venue beyond BTC and ETH at a time when majors saw more muted turnover.
- Even as overall crypto volumes softened mid-year, KuCoin maintained elevated baseline activity, indicating structurally higher user engagement rather than short-lived volume spikes.
Mais para você
E se o esforço para a estrutura do mercado cripto nos EUA simplesmente nunca se concretizar?
Adivinhar a direção do Congresso é semelhante à previsão meteorológica de longo alcance, com tantas variáveis em jogo, e o destino da indústria depende de uma trégua na tempestade.
O que saber:
- Com tantas variáveis quanto negociadores, o processo para levar o projeto de lei sobre a estrutura do mercado cripto do Senado dos EUA até a linha de chegada está repleto de incertezas, mesmo que aqueles envolvidos nas negociações mantenham-se otimistas.
- Há diversos pontos extremamente importantes a serem resolvidos na mesa de negociações, além das possibilidades de ameaças de paralisação do governo, interferência política e rejeições da Casa Branca.
- Se não ganhar tração em 2026, os reguladores federais dos EUA continuarão a impulsionar políticas sobre criptomoedas por meio de quaisquer autoridades que possam acessar.
Principais Histórias
