Das Clarity-Gesetz ist wahrscheinlich gestorben: Das erwartet die nachfolgende Gesetzgebung

Es war ein bedeutender Moment für die US-Kryptoindustrie, als das Repräsentantenhaus hat den Digital Asset Market Clarity Act verabschiedet das den regulatorischen Rahmen für die Branche setzen würde. Doch bevor sich der Staub bei dieser beeindruckenden Abstimmung von 308 zu 122 gelegt hatte, arbeitete der Senat an einem separaten, aber ähnlichen Gesetzesentwurf, der mit großer Wahrscheinlichkeit die Aufmerksamkeit auf sich ziehen wird.

In ähnlicher Weise, wie Präsident Donald Trump auf die Abgeordneten des Repräsentantenhauses setzte, um den vom Senat vorgelegten Stablecoin-Gesetzentwurf ohne Änderungen zu verabschieden, wird jede Marktstrukturgesetzgebung, die die schwierigere Hürde von 60 Stimmen im Senat überwindet, wahrscheinlich ein sorgfältig ausbalancierter Kompromiss sein, den die Verwaltung im Repräsentantenhaus unverändert genehmigt sehen möchte.

Während der gesamten US-Politikentwicklung im Kryptobereich hat das Repräsentantenhaus frühzeitig die Führung bei der Ausarbeitung von Gesetzgebungen übernommen, während der Senat das schwierigere Schlachtfeld darstellt. Dies hat jedoch bedeutende Republikaner im Repräsentantenhaus, wie den Mehrheitsfraktionsführer Tom Emmer und den Vorsitzenden des Ausschusses für Finanzdienstleistungen im Repräsentantenhaus, French Hill, nicht davon abgehalten, den Senat dazu aufzufordern, einfach ihren Clarity Act zu übernehmen und ohne Änderungen zu verabschieden.

"Der Senat muss die Arbeit an Amerikas pro-krypto Zukunft beenden und den CLARITY Act verabschieden," sagte Emmer, ein Republikaner aus Minnesota, schrieb in einem Social-Media-Beitrag letzte Woche auf X. Sollte der Senat dem Gesetzentwurf des Repräsentantenhauses ohne Änderungen zustimmen, würde dieser direkt zum Schreibtisch von Trump gelangen.

Doch pro-krypto Gesetzgeber im Senat haben eigene Vorstellungen und versuchen, eine Strategie zu entwickeln, die genügend Demokraten dort zufriedenstellt, sodass der endgültige Gesetzentwurf – wie auch immer er genannt wird – in der abschließenden Abstimmung im Senat eine massive Unterstützung von Demokraten erhält, bevor er dem Repräsentantenhaus zur möglichen Verabschiedung vorgelegt wird.

Hier sind also die Schritte, die unternommen werden müssen, bevor US-Kryptounternehmen offiziell und vollständig in den USA reguliert werden:

1. Senatoren beider Parteien beenden die Ausarbeitung und Änderung des Gesetzes, ein Prozess, der sich für den Landwirtschaftsausschuss des Senats – einen der beiden erforderlichen Ausschüsse – bis in den nächsten Monat hineinziehen könnte.
2. Der Senatsausschuss für Banken und der Ausschuss für Landwirtschaft stimmen beide dafür, die Gesetzgebung zur Abstimmung im Plenum weiterzuleiten.
3. Eine überarbeitete Version wird vom gesamten Senat geprüft, wobei in der Regel eine Mehrheit von 60 Stimmen erforderlich ist, um Gesetzgebungsverfahren voranzutreiben.
4. Wenn der Entwurf genehmigt wird, erfolgt eine Abstimmung im Repräsentantenhaus, das bereits den ähnlichen Clarity Act überwältigend unterstützt hat.
5. Wenn es im Repräsentantenhaus eine Zustimmung erhält, wird das Gesetz von Präsident Trump unterzeichnet – ein Ergebnis, das Senatorin Cynthia Lummis angedeutet hat wird wahrscheinlich nicht vor Ende des Jahres geschehen.
6. Dann beginnt die Umsetzung bei den zahlreichen Bundesbehörden, die die tatsächlichen Vorschriften erlassen müssen, denen die Branche folgen muss. Es ist bekannt, dass dieser Prozess Jahre in Anspruch nehmen kann, bevor die Regeln finalisiert sind.

Der Senatsentwurf, ebenso wie das zuvor verabschiedete Clarity Act, würde klare Grenzen zwischen den Bezeichnungen für digitale Vermögenswerte und den zuständigen Aufsichtsbehörden schaffen. Während das Gesetz zur Steuerung und Etablierung nationaler Innovationen für US-Stablecoins (GENIUS Act) bereits die Regulierung der Stablecoin-Emittenten festlegt, wird der nächste Entwurf einen Großteil des übrigen Sektors in Angriff nehmen und voraussichtlich die Commodity Futures Trading Commission in eine führende Rolle der Krypto-Welt erheben.

Im bisherigen legislativen Wirken des Senats hat die Öffentlichkeit nur ein umfangreicher, 182-seitiger Diskussionsentwurf von den Republikanern veröffentlicht. Es wurde noch nicht formell eingebracht, obwohl Mitglieder des Senatoren-Ausschusses für Banken erklärt haben, dass sie es in ein paar Wochen in die Änderungsphase bringen und zu einer Ausschussabstimmung ansetzen möchten. (Dieser Prozess könnte jedoch nicht so reibungslos verlaufen, wie erhofft, da der republikanische Senator John Kennedy aus Louisiana hat bereits klargestellt Er denkt, dass es noch nicht bereit ist.

Zusätzlich zu den üblichen Schwierigkeiten bezüglich der Kapazitäten des Senats befinden sich die beiden Parteien derzeit in einer potenziell angespannten Konfrontation über den US-Haushaltsplan, bei der erneut eine Regierungsstilllegung droht, falls sie keine Einigung erzielen können. Die Beschaffenheit des Senats kann dazu führen, dass er als Kammer agiert, die sich jeweils nur einem Thema widmet.

Ich möchte keine künstliche Frist für irgendetwas setzen, weil wir uns mitten in Verhandlungen darüber befinden, ob wir einen überparteilichen Haushalt erhalten werden", sagte Senatorin Kirsten Gillibrand, die New Yorker Demokratin, die seit Jahren an überparteilicher Krypto-Gesetzgebung arbeitet. "Das wichtigste Thema, mit dem sich der Kongress derzeit befassen muss, ist der fiskalische Abgrund.

„Diese Verhandlung wird sehr viel Zeit von vielen Menschen in Anspruch nehmen“, sagte sie letzte Woche bei einer CoinDesk-Veranstaltung in Washington.

Sobald ein Kryptowährungsgesetz den Senat passiert hat, sagte Trumps neuer Krypto-Berater Patrick Witt in einem Interview mit CoinDesk, dass das Weiße Haus erwarten würde, dass es in enger Abstimmung mit den Abgeordneten des Repräsentantenhauses verfasst wurde und von diesem Gremium unverändert gebilligt werden sollte.

Doch selbst wenn das lang erwartete Gesetz zur Marktstruktur Ende 2025 in Kraft tritt, beginnt anschließend ein womöglich noch längerer Prozess der Auslegung und Umsetzung in die neuen Vorschriften, die den Sektor durch verschiedene Bundesbehörden regeln werden. Regulierungsbehörden wie die Securities and Exchange Commission, die CFTC und das Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) des Finanzministeriums müssen ihre Anforderungen eingehend prüfen und erarbeiten, wie sie diesen gerecht werden — ein Prozess, der die Erstellung von Vorschlägen und deren Veröffentlichung zur öffentlichen Kommentierung beinhaltet.

Der typische Regelsetzungsprozess kann ein oder zwei Jahre dauern, selbst wenn er nicht übermäßig kompliziert oder kontrovers ist. Dies ist ein völlig neues regulatorisches Gebiet und es besteht ein höheres öffentliches Interesse als bei einigen undurchsichtigen Änderungen von Wertpapiervorschriften. Die Stellungnahmen werden zahlreich sein.

Das letzte Mal, dass die US-Finanzaufsichtsbehörden ein umfangreiches Projekt mit mehreren neuen Regulierungsbereichen in Angriff nahmen, war infolge des Dodd-Frank-Gesetzes von 2010, und es gibt immer noch einen zentralen Aspekt dieses Gesetzes, der von den Regulierungsbehörden nicht umgesetzt wurde.

Frühestens im Jahr 2026 wird der US-Regulierungsapparat umfassend tätig werden, bevor die Vorschriften erlassen werden. Neue Finanzstandards sind historisch betrachtet üblicherweise mit einem Umsetzungszeitraum von ein bis zwei Jahren verbunden, bevor sie befolgt werden müssen.

Das Clarity Act war effektiv nur der Startschuss.

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