Закон о прозрачности, вероятно, мёртв: что ожидает его преемниковое законодательство

Это был значимый момент для криптовалютного рынка США, когда Палата представителей утвердил Закон о прозрачности рынка цифровых активов что установит нормативную основу для отрасли. Но прежде чем пыль улеглась после впечатляющего голосования 308-122, Сенат работал над отдельным, но схожим законопроектом, который, без сомнения, привлечёт всё внимание.

Подобно тому, как президент Дональд Трамп опирался на депутатов Палаты представителей, чтобы они утвердили законопроект Сената о стейблкоинах без внесения собственных изменений, любое законодательство о рыночной структуре, которое преодолеет более сложный барьер в виде требования Сената в 60 голосов, скорее всего, станет тщательно сбалансированным компромиссом, который администрация захочет видеть в Палате представителей утвержденным без изменений.

На протяжении всей политики США в сфере криптовалют Палата представителей взяла на себя инициативу по разработке законодательства, в то время как Сенат оставался более сложной ареной. Однако это не помешало видным республиканцам из Палаты представителей, таким как главный помощник лидера большинства Том Эммер и председатель Комитета по финансовым услугам Палаты Француз Хилл, призывать Сенат просто рассмотреть их Закон о ясности и принять его без изменений.

Сенат должен завершить работу над про-криптовалютным будущим Америки и принять Закон CLARITY," подчеркнул Эммер, республиканец из Миннесоты, написал в сообщении в социальной сети на X на прошлой неделе. Если Сенат одобрит законопроект Палаты представителей без изменений, он сразу же будет направлен на подпись Трампу.

Однако сторонники криптовалют в Сенате имеют собственные идеи и стараются разработать стратегию, которая устроит достаточное количество демократов, чтобы итоговый законопроект — как бы он ни назывался — получил мощную поддержку демократов при окончательном голосовании в Сенате перед отправкой в Палату представителей для возможного утверждения.

Итак, вот шаги, которые необходимо предпринять, прежде чем криптовалютные компании в США будут официально и полностью урегулированы на территории Соединённых Штатов:

1. Сенаторы обеих партий завершают написание и внесение поправок в законопроект, процесс которого может затянуться до следующего месяца для Комитета по сельскому хозяйству Сената — одного из двух комитетов, которые должны его одобрить.
2. Комитет Сената по банковскому делу и Комитет по сельскому хозяйству оба проголосовали за передачу законопроекта на голосование в зале заседаний.
3. Поправленная версия рассматривается всей Сенатом, где для продвижения законодательства обычно требуется большинство в 60 голосов.
4. Если законопроект будет одобрен, он поступит на голосование в Палату представителей, которая ранее уже единодушно поддержала аналогичный закон Clarity Act.
5. Если законопроект получит одобрение Палаты представителей, он будет подписан в закон Президентом Трампом — такой результат, как предположила сенатор Синтия Ламмис, вероятно, не произойдет до конца года.
6. Затем начинается внедрение среди многочисленных федеральных агентств, которым необходимо разработать конкретные правила, которым должна следовать отрасль. Известно, что этот процесс может занимать годы до окончательного утверждения нормативов.

Законопроект Сената, подобно предыдущему Закону о ясности, установит четкие границы между обозначениями цифровых активов и теми агентствами, которые должны их регулировать. В то время как Закон о руководстве и установлении национальных инноваций для стабильных монет США (GENIUS) уже является законом, регулирующим эмитентов стабильных монет, следующий законопроект затронет значительную часть остальной отрасли и, вероятно, повысит статус Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) до ведущей роли в мире криптовалют.

В законодательной работе Сената до настоящего времени общественность видела лишь обширный, 182-страничный проект для обсуждения представлен республиканцами. Он еще не был официально внесен, хотя члены Комитета Сената по банковскому делу заявили, что хотели бы перейти к этапу внесения поправок в течение пары недель и подготовить его к голосованию в комитете. (Однако этот процесс может пройти не так гладко, как они надеются, поскольку республиканский сенатор Джон Кеннеди из Луизианы уже ясно дал понять он считает, что оно еще не готово.)

Усугубляя обычные трудности с пропускной способностью Сената, две партии в настоящее время находятся в ситуации, которая может перерасти в напряжённое противостояние по поводу плана государственных расходов США, при котором вновь нависает угроза приостановки работы правительства, если им не удастся найти общие решения. Характер Сената предполагает, что он функционирует как палата, занимающаяся по одному вопросу за раз.

Я не хочу ставить искусственные сроки, потому что мы находимся в процессе переговоров о том, будет ли у нас двухпартийный бюджет," — сказала сенатор Кирстен Гиллибранд, демократ из Нью-Йорка, которая уже много лет работает над двухпартийным законодательством в области криптовалют. "Поэтому самой важной проблемой, с которой Конгресс должен разобраться сейчас, является фискальный обрыв.

Это переговоры «потребуют много времени у многих людей», — сказала она на мероприятии CoinDesk в Вашингтоне на прошлой неделе.

После того как криптовалютный законопроект пройдет Сенат, новый советник Трампа по криптовалютам, Патрик Витт, в интервью CoinDesk заявил, что Белый дом ожидает, что документ будет написан в тесном сотрудничестве с законодателями Палаты представителей и должен быть одобрен этой палатой без изменений.

Однако даже если долгожданный закон о рыночной структуре вступит в силу к концу 2025 года, это станет лишь началом возможно ещё более длительного процесса его толкования и преобразования в новые нормативные акты, которые будут регулировать сектор через ряд федеральных агентств. Регуляторы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Финансовая разведывательная служба Министерства финансов США (FinCEN), должны тщательно изучить свои требования и определить, как им соответствовать — процесс, включающий подготовку предложений и их вынос на общественное обсуждение.

Типичный процесс разработки правил может занять год или два, даже если он не является чрезмерно сложным или спорным. Это совершенно новая сфера регулирования, и она вызывает гораздо больший общественный интерес, чем какая-либо запутанная ревизия правил, касающихся ценных бумаг. Комментариев будет множество.

В последний раз, когда финансовые регуляторы США взялись за масштабный проект, охватывающий несколько новых сфер регулирования, это произошло в результате принятия Закона Додда-Франка в 2010 году, и до сих пор остается один ключевой аспект этого закона, который регуляторами не был внедрён.

В лучшем случае регуляторная система США начнет активно работать над выработкой правил лишь глубоко в 2026 году, а новые финансовые стандарты традиционно сопровождаются переходным периодом в один-два года до их обязательного соблюдения.

Закон о прозрачности фактически стал лишь стартовым выстрелом.

Читать далее: Отец законопроектов о криптовалюте, французский Хилл, заявляет, что усилия по структуре рынка должны корректировать GENIUS