比特币市场回响2022年初，链上压力加剧：Glassnode

Glassnode 最新的每周报告 强调了当前市场状况与 2022 年熊市早期阶段（亦称加密冬天）之间的相似性。

第一个显示市场压力的指标是顶级买家放弃风险的上升。Glassnode 的供应分位成本基础指标，追踪顶级买家持有供应的成本基础，显示自十一月中旬以来，现货价格已跌破 0.75 分位数，现交易价格接近 96,100 美元。这意味着超过 25% 的比特币供应处于亏损状态。2022 年熊市的开始也曾出现类似跌破 0.75 分位数的情况。

与此同时，基于7天简单移动平均的亏损总供应量现已达到710万比特币，处于2022年初见到的500万至700万范围的高端。

尽管面临这些压力，资本仍在实际市值净变化的基础上持续流入比特币，目前约为每月86.9亿美元。然而，根据Glassnode的数据，这一数字远低于夏季每月643亿美元的峰值水平。

链下趋势显示投资者进一步趋于谨慎。ETF 需求持续走弱，伴随 IBIT 连续第六周注册 出现资金流出，为自 2024 年 1 月推出以来最长的连续负增长期。过去五周，资金流出赎回总额已超过 27 亿美元。

现货市场活动也在恶化。累积成交量差（CVD）已经出现回落，Glassnode 观察到 Binance 的 CVD 持续呈现负值趋势。与此同时，Coinbase 溢价似乎也将再次回落，继 近期转为正面 在经历了一段长时间的下跌后。

衍生品数据进一步印证了风险偏好的下降。11月到12月期间，未平仓合约数量持续减少，表明市场对承担风险的意愿有所降低，尤其是在10月10日清算闪崩事件之后。永续合约的资金费率大多保持中性，偶尔出现短暂的负值，资金溢价显著降温，这表明市场环境更加均衡，投机性减弱。

Glassnode 同时指出，交易者并未在下周的 FOMC 会议前布局强劲的突破。该机构观察到期权市场持谨慎态度，表现为看涨头寸被卖出而非追逐。本周早些时候，随着比特币逼近 80,000 美元，买入看跌期权占据主导。随着价格随后趋于稳定，资金流向转向看涨期权活动，反映出投资者恐慌情绪有所缓解。