Mercado de Bitcoin Ecoa o Início de 2022 à Medida que o Estresse Onchain Aumenta: Glassnode

Último relatório semanal da Glassnode destaca semelhanças entre as condições atuais do mercado e os estágios iniciais do mercado em baixa de 2022, conhecido também como inverno cripto.

A primeira métrica que sugere estresse é o risco elevado de capitulação dos principais compradores. A base de custo dos quantis de oferta da Glassnode, que acompanha a base de custo da oferta detida pelos principais compradores, mostra que desde meados de novembro o preço à vista caiu abaixo do quantil 0,75 e está sendo negociado próximo a US$ 96.100. Isso coloca mais de 25% da oferta de BTC no prejuízo. Uma quebra similar abaixo do quantil 0,75 marcou o início do mercado de baixa de 2022.

Ao mesmo tempo, a oferta total em prejuízo, com base na média móvel simples de 7 dias, atingiu agora 7,1 milhões de bitcoins, o limite superior da faixa de 5 milhões a 7 milhões observada no início de 2022.

Apesar dessas pressões, o capital continua a fluir para o bitcoin com base na variação líquida da capitalização realizada, que está próxima de US$ 8,69 bilhões por mês. Isso, contudo, permanece muito abaixo do pico de verão de US$ 64,3 bilhões por mês, segundo a Glassnode.

Tendências off-chain indicam um enfraquecimento adicional por parte dos investidores. A demanda por ETFs continua a diminuir, com IBIT registrando a sexta semana consecutiva de saídas, sua sequência negativa mais longa desde o lançamento em janeiro de 2024. As saídas agora totalizam mais de US$ 2,7 bilhões em resgates nas últimas cinco semanas.

A atividade no mercado à vista também está se deteriorando. O delta de volume acumulado (CVD) apresentou queda, com o CVD da Binance exibindo uma tendência persistentemente negativa, observa a Glassnode. O prêmio da Coinbase, por sua vez, parece que vai voltar a cair, após recentemente tornando-se positivo após um longo período no vermelho.

Os dados de derivativos reforçam a queda no apetite por risco. O open interest caiu ao longo de novembro até dezembro, sugerindo uma menor disposição para assumir riscos, especialmente após o evento de liquidação relâmpago em 10 de outubro. As taxas de funding perpétuo estão majoritariamente neutras, com breves períodos de valores negativos, e o prêmio de funding esfriou notavelmente, indicando um ambiente mais equilibrado e menos especulativo.

A Glassnode também observa que os traders não estão se posicionando para uma forte ruptura antes da reunião do FOMC na próxima semana. A empresa identifica uma postura cautelosa no mercado de opções, onde o lado comprador da alta está sendo vendido em vez de perseguido. No início da semana, as compras de opções de venda dominaram à medida que o bitcoin se aproximava de US$ 80.000. À medida que o preço se estabilizou posteriormente, os fluxos se deslocaram para a atividade de compra de opções de compra, à medida que os temores dos investidores diminuíram.