Le marché du Bitcoin rappelle le début de 2022 alors que la pression onchain augmente : Glassnode

Le dernier rapport hebdomadaire de Glassnode souligne les similitudes entre les conditions actuelles du marché et les premières étapes du marché baissier de 2022, également connu sous le nom d'hiver crypto.

Le premier indicateur suggérant une tension est le risque accru de capitulation des principaux acheteurs. Le coût moyen pondéré par les quantiles d'offre de Glassnode, qui suit le coût moyen des positions détenues par les principaux acheteurs, montre que depuis la mi-novembre, le prix au comptant est tombé en dessous du quantile 0,75 et se négocie près de 96 100 $. Cela place plus de 25 % de l'offre de BTC en situation de perte latente. Une rupture similaire en dessous du quantile 0,75 avait marqué le début du marché baissier de 2022.

Parallèlement, l'offre totale en perte, calculée sur une moyenne mobile simple de 7 jours, a désormais atteint 7,1 millions de bitcoins, soit le haut de la fourchette de 5 à 7 millions observée début 2022.

Malgré ces pressions, le capital continue de s'injecter dans le bitcoin sur la base du changement net de la capitalisation réalisée, qui se situe près de 8,69 milliards de dollars par mois. Cela reste toutefois bien en dessous du pic estival de 64,3 milliards de dollars par mois, selon Glassnode.

Les tendances hors chaîne montrent un affaiblissement supplémentaire de la part des investisseurs. La demande pour les ETF continue de diminuer, avec IBIT enregistre une sixième semaine consécutive de sorties, sa plus longue série négative depuis son lancement en janvier 2024. Les sorties totalisent désormais plus de 2,7 milliards de dollars en rachats au cours des cinq dernières semaines.

L'activité sur le marché au comptant se détériore également. Le delta de volume cumulé (CVD) a chuté, avec un CVD de Binance qui reste constamment négatif, observe Glassnode. La prime Coinbase, quant à elle, semble également se préparer à une nouvelle baisse, après ayant récemment basculé en territoire positif après une longue période dans le rouge.

Les données sur les dérivés renforcent la baisse de l'appétit pour le risque. L'intérêt ouvert a diminué tout au long du mois de novembre jusqu'en décembre, suggérant une moindre volonté de prendre des risques, notamment après l'événement de crash flash de liquidation du 10 octobre. Les taux de financement perpétuels sont majoritairement neutres avec de brèves périodes de chiffres négatifs, et la prime de financement s'est nettement refroidie, ce qui indique un environnement plus équilibré et moins spéculatif.

Glassnode note également que les traders ne se positionnent pas pour une forte cassure avant la réunion du FOMC de la semaine prochaine. La société observe une posture prudente sur le marché des options où les positions à la hausse sont vendues plutôt que recherchées. Plus tôt dans la semaine, les achats de put dominaient alors que le bitcoin approchait les 80 000 $. Lorsque le prix s’est stabilisé par la suite, les flux se sont orientés vers les calls alors que les craintes des investisseurs s’apaisaient.