Bitcoin «колл-написание» снова в моде, поскольку стратегия Cash And Carry теряет популярность

• Трейдеры снова начали продавать опционы колл на Bitcoin с более высоким страйком и «вне денег» для получения доходности.
• Премия по фьючерсам на Bitcoin рухнула, что ослабило привлекательность стратегии арбитража «кэш энд керри».

Продажа или выписка опционов колл на Bitcoin BTC$90 326,39, ONE из самых популярных стратегий получения дохода примерно год назад, снова в моде, поскольку недавний обвал рынка подорвал привлекательность арбитража наличными и денежными средствами.

Продажа опциона колл — это способ предложить покупателю страховку от бычьих ценовых движений в обмен на компенсацию, называемую премией. Полученная премия — это максимальная прибыль, которую может получить продавец опциона колл.

В конце 2022 года и первой половине 2023 года трейдерыпостоянно продается Опционы колл Bitcoin и эфира по страйкам значительно выше текущей рыночной ставки, генерируя дополнительную прибыль сверх их активов на спотовом рынке. Теперь они продают опционы колл BTC на $80 000, истекающие в конце мая, согласно алгоритмической торговой фирме Wintermute. В настоящее время Bitcoin торгуется около $58 000.

«ONE из популярных стратегий среди трейдеров является продажа опционов колл вне денег по более высоким ценам страйка, например, по отметке в 80 000 долларов, установленной на конец мая. Эти страйки выходят за рамки текущего высокого диапазона и с меньшей вероятностью будут исполнены, что позволяет трейдерам получать премии и при этом снижать свою подверженность риску», — сказал Уинтермьют в заметке, которой поделился с CoinDesk.

Если Bitcoin закончится в мае ниже $80 000, продавцы уйдут со всей полученной премией. Однако они могут потерять деньги, если цена поднимется выше $80 000, и они T хеджировать или удерживать длинные позиции на спотовом рынке.

Возобновление спроса на продажу Bitcoin опционов подтверждается падением индекса подразумеваемой волатильности (DVOL) ведущей биржи Криптo опционов Deribit — опционного показателя ожидаемой волатильности цен в течение следующих 30 дней.

На подразумеваемую волатильность влияет спрос на опционы, а возросшее предпочтение написанию опционов обычно приводит к снижению показателя.

По данным платформы графиков TradingView, DVOL рухнул с годовых 72% до 59% за 10 дней. На прошлой неделе эфир ETH$3 204,35 DVOL упал с 80% до 60%, но на этой неделе снова вырос почти до 80%.

Сингапурская компания QCP Capital также отметила активную продажу опционов колл на BTC на прошлой неделе.

«Это результат того, что спотовая цена застряла в узком диапазоне, а базисная доходность иссякла. Отделение стало свидетелем того, как многие клиенты вернулись к стратегиям продажи опционов», — сообщила QCP в обзоре рынка на прошлой неделе.

В среду Bitcoin упал до $56 600, выйдя из четырехнедельной консолидации между $60 000 и $70 000 из-за нескольких факторов, включая сокращение спроса на спотовые биржевые фонды и восстановление индекса доллара.

Цистерны с доходностью Cash and Carry

Арбитраж Cash and Carry подразумевает покупку базового актива на спотовом рынке с одновременной продажей фьючерсных контрактов, когда последние торгуются с заметной премией. Это стратегия, которая помогает трейдерам зафиксировать премию или разницу в ценах, обходя при этом волатильность, связанную с движением цен.

Однако сейчас эта стратегия стала гораздо менее привлекательной.чем в первом кварталепоскольку фьючерсная премия резко снизилась за последние недели.

Годовая трехмесячная фьючерсная премия на фьючерсы на Bitcoin , котирующиеся на Binance, OKX и Deribit, упала почти до 5%, что значительно ниже максимума в 28% в конце марта. Премия на регулируемые фьючерсы, котирующиеся на Чикагской товарной бирже, показала аналогичное падение.

Другими словами, так называемые рыночно-нейтральные ставки больше не предлагают существенно более высокую доходность, чем гораздо более безопасные казначейские облигации США. На момент написания статьи доходность 10-летних облигаций, так называемая безрисковая ставка, составляла 4,61%.