Институты занимают медвежью позицию по Bitcoin, создавая возможности для арбитража

На прошлой неделе на Криптo рынок вернулись институты и инвесторы, вкладывающие средства в различные активы, но не в том ключе, который быкам хотелось видеть.

Аналитики заявили, что эти организации делали короткие или медвежьи ставки на Bitcoin (BTC) фьючерсы котируются на Чикагской товарной бирже (CME), что приводит кбэквардация, где фьючерсные цены ниже спотовых. И аномалия рынка создала «арбитражную возможность» — стратегию, направленную на извлечение прибыли из ценового разрыва на разных Рынки.

«Институциональная активность на CME расцвела, но активность была в значительной степени сконцентрирована на короткой стороне», — сказал Ветле Лунде в записке для клиентов во вторник. «Ноябрьский контракт CME торговался с экстремальным дисконтом к споту на прошлой неделе».

По данным Arcane Research, фьючерсы на биткоин на ближайший месяц на CME торговались со средней дневной скидкой около 3,6% (в годовом исчислении 43,8%) на прошлой неделе. Это больше, чем скидка, наблюдавшаяся во время вызванного коронавирусом краха в марте 2020 года, и самая крутая за всю историю.

Количество активных контрактов, или открытого интереса, на CME выросло почти на 37% до 93 000 BTC в этом месяце наряду с ростом дисконта, что свидетельствует о притоке новых денег на короткую сторону.

«Скидка на фьючерсы сигнализирует о серьезных негативных настроениях среди инвесторов, вкладывающих средства в различные активы и склонных выделять небольшие торговые ассигнования на фьючерсы на Криптовалюта , котирующиеся на CME», — отметил Маркус Тилен, руководитель отдела исследований и стратегии поставщика Криптo Matrixport.

Возобновление медвежьей позиции институтов происходит на фоне опасений, чтонедавний крахКриптo Сэма Бэнкмана-Фрида FTX, ранее третьей по величине платформы, продлит Криптo .

Гриффин Блофин, трейдер волатильностью из компании по управлению Криптo Blofin, сказал, что дисконт на CME оказался более значительным, чем на нерегулируемых биржах, таких как Deribit, и такая ситуация может сохраниться в будущем.

«Ввиду своей осторожной политики учреждения будут сокращать большинство высокорисковых позиций так быстро, как только смогут, что приведет к более высокой ставке дисконтирования, чем на других биржах, таких как Deribit», — сказал Блофин.

На момент публикации статьи месячные фьючерсы на Deribit торговались с годовой скидкой 13,675%, тогда как на CME — с 11%.

Возможность арбитража?

Разница в ценах между спотовыми и фьючерсными Рынки часто привлекает арбитражеров — трейдеров, создающих нейтральный по отношению к рынкупозиции, позволяющие получить прибыль от возможного сужения фьючерсной премии/дисконта.

В случае дисконта арбитражеры используют обратную стратегию «кэш-энд-керри»,как было замеченопосле краха в марте 2020 года. Стратегия включает в себя создание нейтральной по направлению позиции путем заимствования и продажи актива на спотовом рынке и покупки фьючерсного контракта. Это помогает трейдерам зафиксировать скидку в качестве прибыли, избегая при этом рисков направления, и стратегия зарабатывает деньги, поскольку скидка сужается.

По словам Тилена, арбитражное окно, предлагаемое скидкой на фьючерсы на биткоин, может оказаться кратковременным.

«В свете улучшения макроэкономической ситуации эта арбитражная возможность, скорее всего, закроется в NEAR будущем, поскольку макроэкономическая ситуация, по-видимому, улучшается: 1) доллар США, возможно, достиг пика, поскольку ожидания относительно процентной ставки в США выходят на плато, 2) война на Украине, по-видимому, исчерпывает себя и 3) Китай предпринимает постепенные шаги по восстановлению экономики», — сказал Тилен CoinDesk.

Доход от стратегии ограничен размером скидки на момент открытия сделки, скорректированной с учетом расходов, понесенных для заимствования Bitcoin. Другими словами, стратегия принесет прибыль только в том случае, если трейдер сможет занять BTC по ставкам ниже скидки.

Кроме того, эта стратегия не лишена рисков и может оказаться неприбыльной, если настроения не улучшатся, из-за чего фьючерсы будут иметь скидку по отношению к спотовой цене.

«Что касается обратной кэш- и керри-трейд, то, если рынок не сможет быстро выйти из тени банкротства FTX, инвесторы, входящие сейчас, скорее всего, будут убыточными, поскольку базис не демонстрирует признаков существенного возврата к нормальному уровню», — сказала Ардерн.