Экономисты исследуют «равновесную цену» биткоина в новой статье

Два экономиста разработали модель ценообразования Bitcoin и других активов в децентрализованных финансовых сетях.

Эмилиано Паньотта и Андреа Бураски, профессора Финансы в Имперской школе бизнеса в Лондоне, предложенный теоретическая структура для сетей, основанных на доказательстве работы, которые включают Bitcoin и Ethereum. Их статья датирована 21 марта этого года.

Их анализ фокусируется на двух основных переменных: количестве пользователей, которые представляют собой спрос, и скорости хэширования, обеспечиваемой майнерами, которые представляют собой предложение.

Авторы отмечают, что децентрализованные финансовые сети уникальны тем, что токены «одновременно выполняют две функции». Помимо функционирования в качестве актива, они стимулируют майнеров поддерживать сеть. Таким образом, равновесная цена токена является решением «задачи с фиксированной точкой, которая характеризует взаимодействие между потребителями и майнерами», согласно статье.

В статье говорится, что для любого набора условий существует два решения этой проблемы, ONE из которых — 0 долларов.

Бураски и Пагнотта писали:

«Действительно, если бы цена Bitcoin была равна нулю, майнеры не предоставляли бы никаких ресурсов сети, и ее доверие было бы равно нулю. Потребители не получали бы никакой полезности от системы и не платили бы положительную цену за биткоины».

Но, согласно этой модели, существует также положительная равновесная цена. Какова эта цифра, зависит от хэшрейта сети, ожидаемого числа будущих пользователей сети и ценности, которую пользователи придают сопротивлению сети цензуре, утверждают они.

Эта структура проливает свет на некоторые недавние корректировки цены биткоина. Согласно модели Пагнотты и Бураски, изменения в регулировании в Китае будут иметь большее значение, чем такие изменения в Великобритании. Несмотря на то, что в обеих странах примерно одинаковое количество пользователей Bitcoin , в Китае больше майнеров, что означает подавлениеэто окажет большее влияние на хешрейт и, следовательно, на цену.

ONE из факторов, который авторы не учли, являются «чисто спекулятивные мотивы», которые, как утверждается, повлияли на цену Bitcoin больше, чем любое другое событие в 2017 году.

Полный текст исследования можно найти ниже:

SSRN-id3142022 к CoinDeskна Scribd

Математика на доске, изображениечерез Shutterstock