I-explore ng mga Economist ang 'Equilibrium Price' ng Bitcoin sa Bagong Papel

Dalawang ekonomista ang nakabuo ng modelo para sa pagpepresyo ng Bitcoin at iba pang mga asset sa mga desentralisadong financial network.

Sina Emiliano Pagnotta at Andrea Buraschi, mga propesor ng Finance sa Imperial College Business School sa London, ay mayroon iminungkahi isang teoretikal na istraktura para sa mga network batay sa patunay ng trabaho, na kinabibilangan ng Bitcoin at Ethereum. Ang kanilang papel ay may petsang Marso 21 ng taong ito.

Nakatuon ang kanilang pagsusuri sa dalawang pangunahing variable: ang bilang ng mga gumagamit - na kumakatawan sa panig ng demand - at ang hash rate na ibinigay ng mga minero, na kumakatawan sa panig ng supply.

Itinuturo ng mga may-akda na ang mga desentralisadong network ng pananalapi ay natatangi sa mga token na "sabay-sabay na nagsisilbi sa dalawang function." Bilang karagdagan sa paggana bilang isang asset, binibigyang-insentibo nila ang mga minero na mapanatili ang network. Ang equilibrium na presyo ng token, kung gayon, ay ang solusyon sa "isang fixed-point na problema na nagpapakilala sa pakikipag-ugnayan sa pagitan ng mga mamimili at mga minero," ayon sa papel.

Mayroong dalawang solusyon sa problemang ito para sa anumang hanay ng mga kundisyon, sabi ng papel, ONE rito ay $0.

Sumulat sina Buraschi at Pagnotta:

"Sa katunayan, kung ang presyo ng Bitcoin ay zero, ang mga minero ay hindi magbibigay ng anumang mapagkukunan sa network, at ang tiwala nito ay magiging zero. Ang mga mamimili ay hindi makakakuha ng utility mula sa system at hindi magbabayad ng positibong presyo para sa mga bitcoin."

Ngunit mayroon ding positibong presyo ng ekwilibriyo, ayon sa modelong ito. Ano ang figure na iyon ay depende sa hash rate ng network, ang inaasahang bilang ng hinaharap na mga gumagamit ng network, at ang halaga ng mga gumagamit na ilalagay sa paglaban ng network sa censorship, ang kanilang argumento.

Ang balangkas na ito ay nagbibigay liwanag sa ilang kamakailang mga pagsasaayos sa presyo ng bitcoin. Ayon sa modelo ni Pagnotta at Buraschi, mas mahalaga ang mga pagbabago sa regulasyon sa China kaysa sa mga pagbabago sa Britain. Kahit na ang parehong mga bansa ay may magkatulad na bilang ng mga gumagamit ng Bitcoin , ang China ay may mas maraming minero - ibig sabihin a crackdown magkakaroon ng mas malaking epekto sa hashrate at, samakatuwid, ang presyo.

Ang ONE kadahilanan na hindi isinasaalang-alang ng mga may-akda ay ang "pure speculative motives," na malamang na nakaapekto sa presyo ng Bitcoin nang higit sa anumang pag-unlad noong 2017.

Ang buong papel ng pananaliksik ay matatagpuan sa ibaba:

SSRN-id3142022 sa pamamagitan ng CoinDesk sa Scribd

Math sa larawan sa pisara sa pamamagitan ng Shutterstock