2018 год для ICO: поквартальный прогноз

Эмма Ченнинг — генеральный директор и главный юрисконсульт Satis Group, инвестиционной группы, специализирующейся на блокчейне и цифровых Финансы.

Следующая статья является эксклюзивным вкладом в обзор CoinDesk за 2017 год.

Как специалисты на рынке ICO, мы помогаем нашим клиентам оптимизировать реализацию их ICO, и понимание постоянно меняющегося состояния Рынки Криптo капитала является немаловажной частью этой работы.

Оглядываясь назад, можно сказать, что 2017 год был бурным, с огромными контрастами между некоторыми предсказуемыми событиями (такими как движение кАТС обмены и токены безопасности) и менее предсказуемые пятна (в результатедело усталости и вилки). Следует сказать, что, хотя определенность на любом рынке невозможна, постоянно меняющийся мир Криптo создает уникальные проблемы для прогнозирования.

Успешное проведение ICO в этом году потребовало постоянного наведения порядка и адаптации к быстро меняющимся ожиданиям рынка. ICO — очень молодой рынок капитала, и я T думаю, что следующий год будет отличаться.

Однако я настроен оптимистично в отношении рынка ICO в долгосрочной перспективе как механизма финансирования для новых растущих компаний, аналогичного роли высокодоходных облигаций для публичных компаний, и это то направление, на котором мы сосредоточились (не случайно, что меморандумы о размещении акций дляБКАП, Наука иПротоснапоминают высокодоходный долговой инструмент).

В отличие от многих в мире ICO, я продолжаю видеть активную и важную роль венчурного капитала и инкубаторских фирм для посевных и ранних раундов. Компании на ранних стадиях получают выгоду от предоставленных рекомендаций и связей, что уравновешивает относительную стоимость инвестиций, которую платят стартапы.

Однако я подозреваю, что мы увидим, как ICO заменят раунды серии B и серии C. Я думаю, что дни венчурных капиталистов поздней стадии сочтены, или, по крайней мере, число тех, кто очень успешен, скорее всего, сократится. Рынок ICO останется, и более актуальным вопросом будет то, что, скорее всего, будет продаваться, поскольку каждый квартал этого года был совершенно разным, с быстро меняющимися аппетитами и экономическими драйверами.

В общих чертах вот мои мысли на 2018 год:

Q1

Хотя в ноябре 2017 года был зафиксирован исторический максимум в размере 743 миллионов долларов США за месяц для ICO, это финансирование было в значительной степени сконцентрировано на конкретных сделках, а общий чрезвычайный объем сделок на рынке затруднил выделение высококачественных сделок по сравнению с предыдущими кварталами. В результате данные по сделкам немного ослабли, поскольку количество ICO в месяце увеличилось примерно на 50% по сравнению с предыдущим месяцем.

Я думаю, что эта тенденция сохранится и в первом квартале 2018 года: ситуация на рынке в целом, скорее всего, останется сложной, поскольку переизбыток объемов иссякнет.

Волатильность Bitcoin, которую мы обычно наблюдаем в начале года по ряду причин, включая ставшую ежегодной тенденцию среди жителей Китайской Народной Республики распродавать свои активы в преддверии крупнейшей в мире миграции Human — китайского Нового года, также будет приниматься во внимание.

Мы также ожидаем, что нынешние бурные темпы расследований со стороны канадских и американских регуляторов ценных бумаг сохранятся; на сегодняшний день они T получают большого освещения в прессе, но были обширными.

Мы также ожидаем, что до конца 2017 года или, по крайней мере, до конца 2018 года в США будет возбуждено ONE или несколько серьезных дел о правоприменении, в том числе в отношении ONE или нескольких Криптовалюта бирж. Опять же, это, вероятно, окажет сдерживающее воздействие на объем рынка, хотя, по ONE мнению, это давно назрело.

Я остаюсь ошеломлен тем, чтоОтчет SEC по DAOпохоже, это не оказало абсолютно никакого влияния ни на темпы ICO, ни на структуру, в которой многие из них проводились в 2017 году.

Это был замечательный фрагмент очень подробного руководства по взглядам SEC. Помимо их позиции по торговле токенами приложений и утилит на биржах, я очень удивлен, что большее количество ICO не включили это руководство в свои процессы и документы ICO. Я считаю, что это изменится в NEAR будущем, и реакция будет быстрой после любых громких правоприменений.

Q2

Я думаю, что во втором квартале двумя главными вопросами станут цены BTC и ETH , а также будут ли запущены и запущены какие-либо альтернативные торговые системы (ATS), торгующие токенами-акциями.

BTC продолжает стремительно расти, и я T думаю, что будет большой натяжкой сказать, что BTC , скорее всего, достигнет отметки в 50 000 долларов в какой-то момент в середине следующего года, хотя где будет ETH или BCH , если на то пошло, остается только гадать.

Высокая цена BTC может быть как драйвером, так и демпфером активности ICO; люди чувствуют необходимость диверсификации и чувствуют себя бодрыми и позитивными в отношении покупки ICO, но в то же время ожидают, что ICO будут обеспечивать ту же «доходность», что и BTC . Это создает проблему издержек упущенных возможностей с BTC, когда он более чем удваивается в стоимости за один квартал, как это было в четвертом квартале 2017 года.

Есть и другие последствия, на которые хорошие консультанты по ICO должны быстро реагировать, например, высокая цена BTC заставляет ICO идти на уступки, такие как ценообразование в долларах США при закрытии ICO или при закрытии любой частной или дисконтной продажи. Высокая цена BTC также побуждает ICO приложений и утилитарных токенов напрягаться на том, что рассматривается как текущие ограничения законодательства о ценных бумагах, что, как я подозреваю, приведет к еще одному активному кварталу для правоприменения.

Security-токены являются идеальным решением проблем высокой цены BTC и сильной среды правоприменения, поскольку они могут юридически обещать доход и могут действительно предложить диверсификацию от BTC и ETH. Мы настроены оптимистично, что security-токены в конечном итоге составят большую часть высококачественного объема эмиссии на рынке ICO. Ключевым моментом, конечно, является торговля ими, и для этого требуется ATS или для security-токена, зарегистрированного в SEC по форме S1 или A+ и торгующегося на общепризнанной бирже, такой как NASDAQ или NYSE.

На сегодняшний день задача состоит в том, чтобы получить ATS со специальной лицензией, позволяющей торговать цифровыми ценными бумагами, и мы видим, что несколько таких платформ будут доступны в первом квартале или, самое позднее, во втором квартале.

Я также по-прежнему настроен оптимистично и считаю, что Положение A+ идеально подходит для ICO, в частности, его относительно низкий порог доступа для инвесторов (больше 10 процентов от чистой стоимости или дохода, самостоятельно сертифицированных) по сравнению с сертификацией аккредитованного инвестора, необходимой для предложений Положения D/506.

Однако, поскольку § 1032 Свода законов США 26 признает привлечение капитала исключительно путем продажи акций, доходы от ICO американского эмитента должны облагаться налогом как доход, и если только нет операционных расходов или чистых операционных убытков, которые необходимо компенсировать, это делает привлечение невероятно дорогим, если добавить к этому высокую стоимость юридических и других специализированных консультаций или ICO по сравнению с традиционным привлечением капитала.

Q3

Теперь мы действительно находимся в точке гадания на хрустальном шаре. В целом, мы ожидаем, что к этому моменту в США будет запущено и запущено несколько ATS, имеющих лицензию на торговлю security-токенами, и мы ожидаем, что умные держатели BTC и ETH переведут значительную часть своего портфеля на security-токены.

Опять же, к этому времени мы ожидаем принятия глобальных мер регулирования, которые окажут влияние на принятие решений эмитентами и инвесторами.

Смейтесь, но мы ожидаем, что фестиваль Burning Man снова окажет существенное влияние на замедление в августе: рынок цифровых токенов и Криптовалюта исторически не сталкивался с традиционными отключениями ECM, но у него были некоторые особые случаи, и Burning Man, вероятно, является самым значительным из них, поскольку на нем присутствует очень много участников рынка.

4-й квартал

Честно говоря, о четвертом квартале можно только догадываться.

Думаете, у вас есть идея получше?CoinDesk ищет заявки для своей серии обзоров 2017 года. Напишите на адрес news@ CoinDesk.com, чтобы представить свою идею и сделать так, чтобы ваши взгляды были услышаны.

Изображение календарячерез Shutterstock