Документ ЕЦБ: Распределенные реестры, скорее всего, принесут «постепенные» изменения

Европейский центральный банк (ЕЦБ) опубликовал рабочий документ по Технологии блокчейн, в котором рассматривается ее потенциальная роль и влияние на Рынки ценных бумаг.

В статье, написанной экономистами ЕЦБ Андреа Пинной и Вибе Руттенберг, подробно рассматриваются различные возможные рыночные применения и последствия, которые распределенные реестры могут иметь на рынке, а также изучаются различные варианты использованиясмарт-контрактыв инфраструктуре рынка ценных бумаг.

Отчет под названием «Технологии распределенного реестра в постторговле ценными бумагами» был опубликован 17 апреля. Он отражает растущее мнение заинтересованных сторон отрасли, регулирующих органов и наблюдателей рынка, которые видят потенциально сильное влияние этой Технологии на Финансы.

Тем не менее, авторы статьи продолжают утверждать, что некоторые элементы рынка, особенно регулируемые, T ли будут заменены, даже если произойдут более масштабные изменения, вызванные использованием приложений блокчейна в Финансы.

В статье говорится:

«Текущие дебаты по DLT в значительной степени сосредоточены на самой Технологии и на том, насколько разрушительным может оказаться внедрение этой Технологии для текущего постторгового рынка и его участников. Однако следует иметь в виду, что независимо от развернутой Технологии определенные функции, присутствующие на постторговом рынке ценных бумаг, всегда должны будут выполняться учреждениями».

Рынок может стать движущей силой перемен

В целом, в статье дается общий обзор текущей среды расчетов после торговли, а также определяются некоторые проблемные моменты, которые сторонники блокчейна надеются устранить с помощью этой Технологии.

«Текущие рыночные условия — низкие процентные ставки и ожидание увеличения спроса на обеспечение из-за изменений в регулировании — привели к сокращению маржи финансовых посредников, в результате чего фиксированные издержки на процедуры бэк-офиса, не связанные с получением прибыли, стали еще более обременительными», — пишут авторы, добавляя:

«Поэтому финансовые посредники надеются, что технологии DLT позволят им избежать определенных процессов согласования и сократить объем залога и капитала, привязанного к циклу расчетов».

Тем не менее, как утверждают авторы в своей статье, вопросы остаются.

По их словам, необходимо ответить на нерешенные инфраструктурные и юридические вопросы, особенно связанные с точным правовым статусом распределенного реестра, используемого банками.

Авторы указали, что ONE из таких проблемных областей является функциональная совместимость.

Для того чтобы Технологии получила широкое распространение среди крупных финансовых компаний, потребуются стандарты работы, которые позволят фактически соединить любые будущие сети, которые могут появиться.

«Гармонизация... все еще необходима», — пишут авторы. «Чтобы добиться общерыночных преимуществ с точки зрения безопасности и эффективности, каждая система на рынке должна иметь возможность взаимодействовать со всеми различными принятыми DLT».

Изучены степени принятия

В ONE из примечательных частей статьи рассматриваются потенциальные результаты продолжающихся в отрасли экспериментов с технологией блокчейн.

В ONE сценарии постторговые институты используют приложения блокчейна для повышения общей эффективности, но их базовая инфраструктура остается как есть. В этом случае так называемые «изолированные» распределенные реестры помогут операторам сократить расходы, при этом по-прежнему сталкиваясь с теми же проблемами взаимодействия, которые наблюдаются сегодня.

В более экстремальном случае одноранговые сети потенциально полностью исключат деятельность действующих клиринговых и расчетных организаций, полностью передав выпуск и покупку ценных бумаг в руки инвесторов и компаний, продающих эти активы.

«Компании и правительства могли бы выпускать свои финансовые инструменты непосредственно в реестре, что было бы особенно интересно для начинающих компаний, выпускающих акции путем частного размещения, в то время как смарт-контракты могли бы автоматически выполнять любые корпоративные действия», — поясняется в документе.

В конечном счете, авторы статьи заявляют, что пока еще рано прогнозировать точное влияние технологии. Однако они предполагают, что любые изменения произойдут в течение более длительного периода времени.

В статье делается следующий вывод:

«Возможно, что DLT-технологии выйдут на основной рынок, но если это произойдет, то, скорее всего, это приведет к постепенному изменению процессов, а не к революции на рынке».

Полный текст документа ЕЦБ можно найти ниже:

Бумага ECB DLT

Изображение черезШаттерсток