Документ ЄЦБ: Розподілені бухгалтерські книги, ймовірно, принесуть «поступові» зміни

Європейський центральний банк (ЄЦБ) опублікував робочий документ про Технології блокчейн, досліджуючи її потенційну роль і вплив на Ринки цінних паперів.

У документі, написаному економістами ЄЦБ Андреа Пінною та Вібе Руттенбергом, розглядаються різноманітні можливі ринкові застосування та наслідки, які розподілені облікові книги можуть мати на ринку, одночасно досліджуючи різні способи використання розумні контракти в інфраструктурі ринку цінних паперів.

Опублікований 17 квітня звіт під назвою «Технології розподіленої книги в постторгівлі цінними паперами» повторює все більше зацікавлених сторін галузі, регуляторів і спостерігачів ринку, які бачать потенційно сильний вплив Технології на Фінанси.

Проте автори статті стверджують, що деякі елементи ринку – особливо регульовані – навряд чи будуть замінені, навіть якщо відбудуться серйозні зміни, спричинені використанням блокчейн-додатків у Фінанси.

У документі зазначено:

«Поточні дебати щодо DLT зосереджені на самій Технології та на тому, наскільки руйнівним може бути розгортання цієї Технології для поточного пост-торгового ринку та його гравців. Слід, однак, пам’ятати, що, незалежно від розгорнутої Технології , певні функції, присутні на пост-торговому ринку цінних паперів, завжди повинні виконуватися установами».

Ринок може стимулювати зміни

Загалом у документі представлено з висоти пташиного польоту поточне середовище розрахунків після торгів, встановлюючи деякі больові точки, які прихильники блокчейну сподіваються покращити за допомогою цієї Технології.

«Поточні ринкові умови — з низькими відсотковими ставками та очікуванням збільшення попиту на заставу внаслідок нормативних змін — зменшили маржу фінансових посередників, зробивши постійні витрати неприбуткових організацій ще більшим тягарем», — пишуть автори, додаючи:

«Тому фінансові посередники сподіваються, що DLT можуть дозволити їм уникнути певних процесів звірки та зменшити суму застави та капіталу, пов’язаного з циклом розрахунків».

Тим не менш, питання залишаються, стверджують автори, продовжуючи роботу.

Вони сказали, що необхідно відповісти на невирішені інфраструктурні та юридичні питання, зокрема пов’язані з точним юридичним статусом розподіленої книги, яка використовується банками.

Автори вказали, що сумісність є ONE з таких проблемних областей.

Для того, щоб Технології знайшла значне впровадження серед великих фінансових компаній, знадобляться стандарти роботи для реального підключення будь-яких майбутніх мереж, які можуть сформуватися.

«Гармонізація... все ще потрібна», — пишуть автори. «Щоб досягти загального ринку з точки зору безпеки та ефективності, кожній системі на ринку може знадобитися можливість обмінюватися даними з усіма різними DLT».

Досліджено ступені усиновлення

ONE з важливих частин статті досліджує потенційні результати поточних експериментів у галузі технології блокчейн.

Згідно з ONE сценарієм, постторгові установи використовують блокчейн-програми для підвищення загальної ефективності, але їх базова інфраструктура залишається такою, як є. У цьому випадку так звані «розрізнені» розподілені реєстри допоможуть операторам скоротити витрати, залишаючись при цьому підданими тим самим проблемам сумісності, які спостерігаються сьогодні.

З крайнього боку, однорангові мережі потенційно повністю виключать клірингові та розрахункові компанії, повністю передавши випуск і купівлю цінних паперів інвесторам і компаніям, які продають ці активи.

«Компанії та уряди могли б випускати свої фінансові інструменти безпосередньо в бухгалтерській книзі, що було б особливо цікаво для компаній-початківців, які випускають акції шляхом приватного розміщення, тоді як розумні контракти виконували б будь-які корпоративні дії автоматично», — пояснює газета.

Зрештою, автори статті заявляють, що ще рано прогнозувати точний вплив технології. Однак вони припускають, що будь-які зміни відбудуться протягом більш тривалого терміну.

Документ робить висновок:

«Цілком можливо, що DLT може потрапити на основний ринок, але якщо це станеться, це, швидше за все, спричинить поступову зміну процесів, а не революцію на ринку».

Повний документ ЄЦБ можна знайти нижче:

Документ ECB DLT

Зображення через Shutterstock