Artigo do Fed: Moedas digitais do banco central podem substituir bancos comerciais – mas a um custo

As moedas digitais de bancos centrais podem um dia substituir os bancos comerciais. Mas isso traz riscos, de acordo com uma nova pesquisa do Federal Reserve da Filadélfia.

O Artigo de pesquisa de 32 páginas– intitulado "Moeda digital do banco central: serviços bancários centrais para todos?" – investigou as implicações de uma moeda digital do banco central (CBDC) baseada em contas, com foco em sua potencial concorrência com o papel tradicional de transformação de maturidade dos bancos comerciais.

"A introdução de moedas digitais pode justificar uma mudança fundamental na arquitetura de um sistema financeiro, um banco central 'aberto a todos'", diz o artigo, publicado em 1º de junho.

Perguntas feitas pelo braço de pesquisa do Fed, que foram realizadas em colaboração com as Universidades da Pensilvânia e de Chicago, examinaram as ramificações da introdução de uma CBDC e como a abertura de instalações do banco central poderia afetar a intermediação financeira.

Especificamente, as perguntas tinham como objetivo explorar o papel que as CBDCs desempenham em "dar aos consumidores a possibilidade de manter uma conta bancária diretamente no banco central", substituindo essencialmente o papel atualmente desempenhado pelos bancos comerciais.

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A transformação de maturidade se refere à prática de instituições financeiras de tomar dinheiro emprestado em prazos mais curtos do que eles emprestam. Isso geralmente é feito por meio de depósitos de poupadores, convertendo esse Finanças em empréstimos de longo prazo, como hipotecas. É papel dos bancos comerciais facilitar as necessidades de credores e tomadores de empréstimo.

No entanto, esse processo pode sair pela culatra, como em caso de pânico ou corrida bancária em que todos os poupadores tentam sacar dinheiro de uma vez, ou se os Mercados financeiros secam repentinamente porque os credores não fornecem mais empréstimos de curto prazo uns aos outros.

O artigo determinou que o conjunto de alocações alcançadas com intermediação financeira privada (bancos comerciais) também poderia ser alcançado com um CBDC, desde que a competição seja permitida com esses bancos comerciais e os depositantes não entrem em pânico. No entanto, o artigo também determinou um custo associado envolvido.

"Nosso resultado de equivalência tem uma contrapartida sinistra. Se a competição de bancos comerciais for prejudicada (por exemplo, por meio de algum subsídio fiscal de depósitos do banco central), o banco central tem que ser cuidadoso em suas escolhas para evitar criar estragos com a transformação de maturidade", de acordo com o artigo.

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Em outras palavras, se as CBDCs interrompessem o papel dos bancos comerciais e permitissem o empréstimo de mais dinheiro do que o emprestado, há uma preocupação de que os bancos centrais possam prejudicar os Mercados monetários.

O artigo também mostrou como a "rigidez do contrato do banco central com os bancos de investimento" impediu corridas de pânico e, como tal, se os depositantes começassem a depositar exclusivamente no banco central, ele poderia acabar se tornando um "monopolista de depósitos", atraindo depósitos do setor bancário comercial.

"Esse poder de monopólio elimina as forças que induzem o banco central a entregar a quantidade socialmente ótima de transformação de maturidade", diz o documento do Fed.