Document de la Fed : les monnaies numériques des banques centrales pourraient remplacer les banques commerciales, mais à un coût

Les monnaies numériques des banques centrales pourraient un jour remplacer les banques commerciales. Mais cela comporte des risques, selon une nouvelle étude de la Réserve fédérale de Philadelphie.

Le document de recherche de 32 pages– intitulé « Monnaie numérique de banque centrale : une banque centrale pour tous ? » – a étudié les implications d'une monnaie numérique de banque centrale basée sur un compte (CBDC), en se concentrant sur sa concurrence potentielle avec le rôle traditionnel de transformation des maturités des banques commerciales.

« L'introduction de monnaies numériques peut justifier un changement fondamental dans l'architecture d'un système financier, une banque centrale « ouverte à tous » », peut-on lire dans le document publié le 1er juin.

Les questions posées par la branche de recherche de la Fed, qui ont été menées en collaboration avec les universités de Pennsylvanie et de Chicago, ont examiné les ramifications de l’introduction d’une CBDC et la manière dont l’ouverture des installations de la banque centrale pourrait affecter l’intermédiation financière.

Plus précisément, les questions visaient à explorer le rôle que jouent les CBDC en « donnant aux consommateurs la possibilité de détenir un compte bancaire directement auprès de la banque centrale », remplaçant ainsi le rôle actuellement joué par les banques commerciales.

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La transformation des échéances désigne la pratique des institutions financières consistant à emprunter de l'argent sur des durées plus courtes que celles auxquelles elles prêtent. Cette pratique se fait souvent par le biais des dépôts des épargnants, en convertissant ces Finance en emprunts à long terme, tels que des prêts hypothécaires. Le rôle des banques commerciales est de répondre aux besoins des prêteurs et des emprunteurs.

Ce processus peut toutefois se retourner contre vous, par exemple en cas de panique ou de panique bancaire où tous les épargnants tentent de retirer leur argent en même temps ou si les Marchés s'assèchent soudainement parce que les prêteurs ne s'accordent plus de prêts à court terme.

L'étude a déterminé que les allocations obtenues avec l'intermédiation financière privée (banques commerciales) pourraient également être réalisées avec une CBDC, à condition que la concurrence avec ces banques commerciales soit autorisée et que les déposants ne paniquent pas. Cependant, l'étude a également déterminé un coût associé.

« Notre résultat d'équivalence a une contrepartie sinistre. Si la concurrence des banques commerciales est entravée (par exemple, par une subvention budgétaire des dépôts de la banque centrale), la banque centrale doit être prudente dans ses choix afin d'éviter de perturber la transformation des échéances », selon l'article.

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En d’autres termes, si les CBDC perturbaient le rôle des banques commerciales et permettaient d’emprunter plus d’argent que ce qui est prêté, on pourrait craindre que les banques centrales puissent nuire aux Marchés monétaires.

L'article a également montré comment la « rigidité du contrat de la banque centrale avec les banques d'investissement » a dissuadé les paniques et, par conséquent, si les déposants commençaient à déposer exclusivement auprès de la banque centrale, celle-ci pourrait finir par devenir un « monopole des dépôts », attirant les dépôts loin du secteur bancaire commercial.

« Ce pouvoir de monopole élimine les forces qui incitent la banque centrale à ne pas fournir le montant socialement optimal de transformation des maturités », indique le document de la Fed.