As Taxas Mais Altas no Japão Colocam o Bitcoin na Mira de um Desfazimento do Carry Trade com Yen

O Banco do Japão está se preparando para aumentar as taxas de juros em sua reunião de política monetária de dezembro, uma mudança que elevaria a taxa básica do país ao seu nível mais alto desde 1995 e que pode repercutir nos mercados globais de risco, incluindo o mercado de criptomoedas.

Pessoas familiarizadas com o assunto disse à Bloomberg que os formuladores de políticas estão inclinados a um aumento de 25 pontos-base para 0,75% na reunião de 19 de dezembro, condicionado à ausência de choques significativos nos mercados globais ou na perspectiva doméstica do Japão.

O iene se fortaleceu após o relatório, subindo de pouco acima de 155 para cerca de 154,56 por dólar na sexta-feira.

Tais implicações percorrem o carry trade financiado em ienes, um dos vínculos macroeconômicos mais antigos do mundo financeiro. Fundos de hedge e mesas de trading proprietárias historicamente tomaram emprestado ienes a taxas ultra-baixas para financiar posições alavancadas em ativos de maior beta — uma estrutura que perdurou por quase três décadas de política quase nula do BOJ.

Uma mudança rumo a taxas japonesas mais altas reduz a atratividade dessa negociação e pode forçar ajustes de posicionamento nos mercados onde alavancagem e liquidez são mais sensíveis, incluindo o bitcoin.

Um iene mais forte normalmente coincide com a redução de riscos em portfólios macro, e essa dinâmica pode apertar as condições de liquidez que recentemente ajudaram o bitcoin a se recuperar das mínimas de novembro.

O BTC caiu para cerca de $86.000 no início da semana antes de se recuperar para mais de $93.000, acompanhando as ações dos EUA, e continua fortemente influenciado pelas expectativas globais de taxas após um mês de volatilidade macroeconômica.

O governador Kazuo Ueda sinalizou nesta segunda-feira que o conselho tomará uma “decisão apropriada” sobre as taxas, linguagem semelhante às declarações feitas antes de aumentos anteriores. A precificação de mercado agora implica quase 90% de probabilidade de um movimento em dezembro. Os principais ministros do primeiro-ministro Sanae Takaichi não devem se opor à mudança.

Os membros do BOJ também provavelmente indicarão prontidão para um aperto adicional caso suas previsões se concretizem, embora permaneçam cautelosos quanto ao compromisso com uma trajetória.

Para os traders de bitcoin, o risco está menos na taxa terminal do Japão e mais na ruptura direcional de uma fonte de liquidez global que perdura por décadas.

Se os custos de financiamento em ienes continuarem a subir, fundos macro alavancados podem reduzir a exposição ao BTC e a outros ativos de alta volatilidade. Porém, um aperto controlado e incremental do BOJ, sem quedas acentuadas nas ações, pode ter impacto limitado no curto prazo, especialmente com o aumento das chances de corte de juros nos EUA.