'Oferta Pública Inicial Silenciosa do Bitcoin': Analista Aborda a Fraca Ação de Preço do BTC em Ensaio Viral de Fim de Semana

Não é exatamente uma novidade para os entusiastas frustrados do bitcoin BTC$90.312,91 que ativos de risco ao redor do planeta têm registrado, há meses, o que parecem ser máximas recordes diárias, enquanto a ação do preço do BTC permanece bastante contida.

O que acontece se todos estiverem olhando isso de forma errada," questiona o gestor de ativos tradicional de longa data Jordi Visser em uma publicação amplamente compartilhada (1,5M visualizações no X e contando) ensaio de fim de semana intitulado "O IPO Silencioso do Bitcoin: Por Que Esta Consolidação Não É O Que Você Pensa."

Embora o bitcoin nunca tenha tido uma oferta pública inicial (IPO) tradicional, os fatores que limitam os ganhos de preço são quase exatamente os mesmos que causam o desempenho insatisfatório dos preços em IPOs de ações, argumenta Visser.

As IPOs Tradfi e os meses que as seguem, lembra Visser — particularmente no setor de tecnologia — são eventos de liquidez significativos para investidores iniciais.

Investidores em estágio inicial assumem riscos enormes", escreveu Visser. "Se o investimento for bem-sucedido, eles merecem recompensas enormes. Mas, eventualmente, e isso é crucial, eles precisam realizar esses ganhos. Eles precisam de liquidez. Eles precisam de uma saída. Eles precisam diversificar.

Os exemplos, particularmente no setor de tecnologia, são inúmeros, mas considere o IPO do Facebook (agora Meta) em 2012. A oferta a $38 por ação levantou $16 bilhões, com uma avaliação de $104 bilhões — números modestos hoje, mas valores impressionantes na época. Um ano depois, as ações estavam 30% mais baixas, com especialistas questionando a liderança de Mark Zuckerberg.

Mais provável do que erros de Zuck, foram os investidores iniciais — fossem seus colegas de Harvard, ou os tipos do Vale do Silício, ou os carpinteiros que montaram os primeiros escritórios do Facebook (que receberam pagamento em ações em vez de dinheiro) — usando os mercados públicos para realizar lucros que mudaram suas vidas.

Importante, diz Visser, os investidores iniciais não vendem todas as suas posições de uma só vez. "Eles estão distribuindo suas posições de forma metódica. Estão sendo cautelosos. Não querem derrubar o preço. São pacientes. Esperaram anos por este momento. Podem esperar mais alguns meses para fazer isso da maneira certa."

O resultado, ele diz: "Um movimento lateral que deixa todos loucos." Soa familiar?

As forças econômicas não desaparecem

"Os dados on-chain contam uma história clara se você souber como interpretá-los," diz Visser, voltando-se para o bitcoin. "Moedas antigas, moedas que não se movem há anos, algumas dormentes desde os dias de preço de um dígito, estão repentinamente ativas."

Os ETFs, a adoção institucional, o ambiente regulatório amigável ... isso criou condições semelhantes a um IPO para os primeiros acreditadores do bitcoin.

"Por anos, a liquidez simplesmente não existia," ele escreveu. "Tente vender US$ 100 milhões em bitcoin em 2015. Você derrubaria o preço. Tente vender US$ 1 bilhão em 2019. O mesmo problema. O mercado não conseguia absorver."

Mas agora," ele continuou. "Os ETFs estão proporcionando demanda institucional. Grandes empresas mantêm bitcoin em seus balanços. Fundos soberanos estão se envolvendo. O mercado finalmente amadureceu a ponto de que os primeiros detentores podem sair de posições significativas sem causar caos.

Novamente, lembra Visser, isso não está sendo feito de uma só vez — ninguém tem interesse em derrubar o preço. Mas, em vez disso, de forma constante e metódica: daí o movimento lateral e as altas que se revertam tão rapidamente.

Paciência requerida

O que está ocorrendo agora dificilmente pode ser chamado de um mercado em baixa, afirma Visser, mas sim uma distribuição da propriedade.

No longo prazo, este é um evento otimista, mas o processo — pelo menos nos mercados tradicionais — pode levar de 6 a 18 meses. Embora os ciclos frequentemente se acelerem no universo cripto, Visser suspeita que podem haver muitos mais meses dessa ação de preço frustrante no bitcoin.

"O sentimento só melhorará após a distribuição estar substancialmente concluída," escreveu ele. "As pessoas estão desanimadas porque não entendem em que fase estamos. Elas estão esperando que o bitcoin 'alcance' as ações. Estão preocupadas com o ciclo de quatro anos. Tenham paciência. Uma vez que a forte pressão de venda diminuir, quando a acumulação paciente pelas instituições tiver absorvido o suprimento OG, o caminho se tornará mais claro.""