„Bitcoins stilles Börsendebüt“: Analyst kommentiert BTCs schwache Kursentwicklung in viralem Wochenendaufsatz

Es ist für frustrierte Bitcoin BTC$66.441,91 Bullen keine wirkliche Neuigkeit, dass Risikoanlagen weltweit seit Monaten scheinbar täglich neue Höchststände verzeichnen, während die Kursentwicklung von BTC eher verhalten bleibt.

„Was, wenn alle hier falsch hinschauen“, fragt der langjährige traditionelle Finanzvermögensverwalter Jordi Visser in einem stark verbreiteten (“1,5 Mio. Aufrufe auf X und zählend) Wochenend-Essay mit dem Titel „Bitcoins stilles Börsengang: Warum diese Konsolidierung nicht das ist, was Sie denken.“

Während Bitcoin nie einen traditionellen Börsengang hatte, sind die Faktoren, die die Kursgewinne beschränken, fast genau dieselben wie jene, die bei Aktien-IPO zu einer schlechten Kursentwicklung führen, argumentiert Visser.

Tradfi-Börsengänge und die Monate danach sind, erinnert Visser, insbesondere im Technologiebereich, bedeutende Liquiditätsereignisse für Frühinvestoren.

"Frühphaseninvestoren gehen enorme Risiken ein", schrieb Visser. "Wenn die Investition erfolgreich ist, verdienen sie enorme Belohnungen. Aber letztendlich, und das ist entscheidend, müssen sie diese Gewinne realisieren. Sie benötigen Liquidität. Sie brauchen einen Ausstieg. Sie müssen diversifizieren."

Die Beispiele, insbesondere im Technologiesektor, sind zahlreich, doch betrachten wir den Facebook-(heute Meta) Börsengang im Jahr 2012. Das Angebot zu 38 US-Dollar je Aktie erzielte 16 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 104 Milliarden US-Dollar – heute unspektakuläre Zahlen, damals jedoch enorme Beträge. Ein Jahr später lag der Aktienkurs 30 % niedriger, wobei Experten die Führung von Mark Zuckerberg infrage stellten.

Wahrscheinlicher als Fehltritte von Zuck waren es frühe Investoren – sei es seine Harvard-Kollegen, Silicon-Valley-Typen oder die Zimmerleute, die Facebooks erste Büros aufgebaut haben (die ihre Vergütung in Aktien statt in bar erhielten) –, die öffentliche Märkte nutzten, um lebensverändernde Gewinne zu realisieren.

Wichtig ist, so Visser, dass die frühen Investoren nicht alle auf einmal zum Verkauf anbieten. „Sie verteilen ihre Positionen methodisch. Sie gehen vorsichtig vor. Sie wollen den Preis nicht einbrechen lassen. Sie sind geduldig. Sie haben jahrelang auf diesen Moment gewartet. Sie können noch ein paar Monate warten, um es richtig zu machen.“

Das Ergebnis, sagt er: „Ein seitliches Auf und Ab, das jeden verrückt macht.“ Kommt Ihnen das bekannt vor?

Wirtschaftliche Kräfte verschwinden nicht

Die On-Chain-Daten erzählen eine klare Geschichte, wenn man weiß, wie man sie liest", sagt Visser und wendet sich Bitcoin zu. "Alte Coins, Coins, die seit Jahren nicht bewegt wurden, einige seit den Tagen mit einstelligen Preisen dormant, sind plötzlich aktiv.

Die ETFs, die institutionelle Akzeptanz, das freundliche regulatorische Umfeld ... all dies schuf IPO-ähnliche Bedingungen für die frühen Anhänger von Bitcoin.

"Seit Jahren existierte die Liquidität einfach nicht", schrieb er. "Versuchen Sie 2015, 100 Millionen Dollar in Bitcoin zu verkaufen. Sie würden den Preis abstürzen lassen. Versuchen Sie 2019, 1 Milliarde Dollar zu verkaufen. Dasselbe Problem. Der Markt konnte das nicht aufnehmen."

„Aber jetzt“, fuhr er fort, „bieten ETFs institutionelle Nachfrage. Große Unternehmen halten Bitcoin in ihren Bilanzen. Staatsfonds mischen mit. Der Markt hat endlich ein Reifegrad erreicht, bei dem frühe Anleger bedeutende Positionen ohne Chaos veräußern können.“

Noch einmal, erinnert Visser, wird dies nicht auf einmal gemacht — niemand hat Interesse daran, den Preis zum Absturz zu bringen. Stattdessen geschieht dies kontinuierlich und methodisch: daher die seitwärts gerichtete Bewegung und die Kursanstiege, die so schnell wieder umkehren.

Geduld erforderlich

Das, was sich derzeit abspielt, kann kaum als Bärenmarkt bezeichnet werden, sagt Visser, sondern eher als eine Verteilung des Eigentums.

Langfristig ist dies ein bullisches Ereignis, doch der Prozess – zumindest auf den traditionellen Märkten – kann 6 bis 18 Monate dauern. Obwohl sich Zyklen im Kryptobereich häufig beschleunigen, vermutet Visser, dass bei Bitcoin noch viele Monate mit dieser frustrierenden Kursentwicklung bevorstehen könnten.

"Das Sentiment wird sich erst verbessern, nachdem die Verteilung weitgehend abgeschlossen ist", schrieb er. "Die Menschen sind demoralisiert, weil sie nicht verstehen, in welcher Phase wir uns befinden. Sie warten darauf, dass Bitcoin den Aktien 'nachholt'. Sie machen sich Sorgen um den Vierjahreszyklus. Seien Sie geduldig. Sobald der starke Verkaufsdruck nachlässt und die geduldige Akkumulation durch Institutionen das ursprüngliche Angebot absorbiert hat, wird der Weg klarer."