‘비트코인의 조용한 IPO’: 애널리스트, 주말 화제의 에세이에서 BTC의 부진한 가격 움직임 언급

비트코인BTC$87,018.43 강세론자들에게는 전 세계 위험 자산이 수개월간 매일 신기록을 경신하는 듯한 모습을 보이는 반면, BTC 가격 움직임은 다소 잠잠하다는 점이 그리 새삼스러운 뉴스는 아닙니다.

만약 모두가 이것을 잘못 보고 있다면,"라고 오랫동안 전통 금융 자산 관리자였던 조르디 비서르(Jordi Visser)가 널리 공유된 (X에서 150만 조회수 및 집계 중) 주말 에세이 제목: '비트코인의 조용한 IPO: 이번 통합이 당신이 생각하는 것과 다른 이유'

비트코인은 전통적인 기업공개(IPO)를 한 적이 없지만, 가격 상승을 제한하는 요인들은 주식 IPO에서 가격 성과가 저조한 원인과 거의 동일하다고 비서가 주장한다.

비서가 상기시키듯, 전통 금융(Tradfi) IPO 및 그 이후 몇 달은 특히 기술 분야에서 초기 투자자들에게 주요 유동성 이벤트입니다.

초기 단계 투자자들은 막대한 위험을 감수합니다,"라고 비서(Visser)는 썼습니다. "투자가 성공한다면, 그들은 막대한 보상을 받을 자격이 있습니다. 그러나 결국, 그리고 이것이 매우 중요합니다, 그들은 그 이익을 실현해야 합니다. 그들은 유동성이 필요합니다. 그들은 출구가 필요합니다. 그들은 다각화가 필요합니다.

특히 기술 분야에서 사례는 수없이 많지만, 2012년 페이스북(현 메타)의 기업공개(IPO)를 살펴보자. 주당 38달러에 진행된 이번 공모는 1,600억 달러의 시가총액에서 160억 달러를 조달했다 — 오늘날에는 다소 소박한 수치이나 당시로서는 엄청난 규모였다. 1년 후 주가는 30% 하락했고, 전문가들은 마크 저커버그의 리더십에 의문을 제기했다.

Zuck의 실수보다는 초기 투자자들—그가 하버드 시절 친구들이든, 실리콘밸리 인사들이든, 또는 페이스북의 첫 사무실을 짓던 목수들이든(현금이 아닌 주식으로 보수를 받은 이들)—이 공개 시장을 활용해 인생을 바꾸는 수익을 실현한 것이 더 유력하다.

중요하게도 비서(Visser)는 초기 투자자들이 한꺼번에 매도 주문을 내지 않는다고 말합니다. "그들은 체계적으로 자신의 포지션을 분산시키고 있습니다. 신중하게 행동하고 있습니다. 가격을 폭락시키고 싶지 않습니다. 그들은 인내심을 가지고 있습니다. 이 순간을 위해 수년을 기다려왔습니다. 제대로 하기 위해 몇 달 더 기다릴 수 있습니다."

그가 말한 결과는 다음과 같습니다: "모두를 미치게 만드는 횡보장세." 익숙하게 들리시나요?

경제적 요인들은 사라지지 않습니다

블록체인 데이터는 읽는 법을 알면 명확한 이야기를 전해준다"고 비서가 비트코인에 대해 말했습니다. "오래된 코인들, 수년간 움직이지 않았던 코인들, 단일 숫자 가격 시절부터 잠자고 있던 일부 코인들이 갑자기 활발해지고 있다.

ETF, 기관 채택, 친화적인 규제 환경 … 이것이 비트코인의 초기 신봉자들에게 IPO와 유사한 조건을 만들어냈습니다.

수년간, 유동성이 단순히 존재하지 않았습니다," 그가 썼습니다. "2015년에 1억 달러 상당의 비트코인을 팔아보십시오. 가격이 폭락할 것입니다. 2019년에 10억 달러를 팔아보십시오. 같은 문제입니다. 시장이 그 물량을 흡수할 수 없었습니다.

하지만 이제," 그는 계속 말했다. "ETF가 기관 수요를 제공하고 있습니다. 주요 기업들은 대차대조표에 비트코인을 보유하고 있습니다. 국부펀드들도 참여하고 있습니다. 시장은 마침내 초기 보유자들이 혼란 없이 상당한 포지션을 정리할 수 있을 정도로 성숙해졌습니다.

다시 한 번 비서 씨는 강조합니다. 이는 한꺼번에 이루어지는 것이 아니며 — 가격을 급락시키려는 사람은 없습니다. 대신, 꾸준하고 체계적으로 진행됩니다: 그래서 횡보 장세와 빠르게 반전하는 랠리가 나타나는 것입니다.

인내가 필요합니다

비스서에 따르면 현재 벌어지고 있는 일은 엄밀히 말해 약세장이라고 할 수 없으며, 오히려 소유권 분배의 과정이라고 한다.

장기적으로 볼 때, 이는 강세 신호이나, 그 과정은 — 적어도 전통적인 시장에서는 — 6~18개월이 걸릴 수 있습니다. 암호화폐에서는 주기가 종종 더 빨라지긴 하지만, Visser는 비트코인 가격이 이처럼 답답한 움직임을 보이는 기간이 수개월 더 지속될 수 있다고 예상합니다.

분배가 실질적으로 완료된 후에야 시장 심리가 개선될 것입니다," 그가 썼다. "사람들은 우리가 어떤 단계에 있는지 이해하지 못해 낙담하고 있습니다. 그들은 비트코인이 주식에 '따라잡히기를' 기다리고 있습니다. 또한 4년 주기를 걱정하고 있습니다. 인내심을 가지십시오. 강한 매도 압력이 해소되고, 기관들의 인내심 있는 매집이 초기 공급을 흡수한 후에야 방향이 더 명확해질 것입니다.