Novo Cripto BOND do JPMorgan 'Não é para os fracos de coração', diz o ex-analista Hintz

Como muitos dos “produtos estruturados” alquímicos de Wall Street,Novo BOND focado em criptomoeda do JPMorgan Chase está cheio de riscos misteriosos, muitos deles detalhados nas As Letras Miúdas do processo regulatório de 18 páginas do maior banco dos EUA sobre a nova oferta financeira.

Assustados com a perspectiva de dissecar o instrumento por conta própria, a CoinDesk recorreu à pessoa mais inteligente que conseguimos imaginar para realizar o esforço: Brad Hintz, professor adjunto de Finanças na Universidade de Nova York e ex-analista de corretoras de alto escalão da Sanford Bernstein, ela própria uma das melhores entre as melhores quando se trata de pesquisa de investimentos. Antes disso, Hintz atuou como tesoureiro corporativo do Morgan Stanley e CFO do Lehman Brothers (nos bons tempos).

Em outras palavras: Ele entende o que fazer com instrumentos financeiros complicados como esses e como pensar sobre eles. Aqui está o que ele escreveu de volta, por meio de uma mensagem no LinkedIn:

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LOOKS um suplemento de preços notavelmente divertido para um programa de notas de médio prazo.

Nem é preciso dizer que a nota é uma aposta em uma cesta de ações que podem ou não acompanhar o mercado de Criptomoeda , com uma almofada de 150 [pontos-base] para o emissor embutida. Observe que o pagamento em uma nota de $ 1.000 é igual a ($ 1.000 × (1 + Retorno da Cesta – Dedução da Cesta) e define as Deduções da Cesta como 1,50%).

Conforme diz o prospecto, a cesta de ações de referência será definida em um Valor Inicial da Cesta de 100,00 na precificação. Se não houver movimentação nas ações de referência durante a vida da emissão, o comprador das notas incorrerá em uma perda de 1,5% no investimento.

Se você olhar The Graph no suplemento de preços do prospecto, o pagamento LOOKS o de um contrato futuro longo. Se o preço da commodity subir, você WIN. E se cair ou permanecer o mesmo, você perde. Neste caso, a aposta é em um grupo de ações que são esperadas (mas não garantidas) para rastrear o mercado de Criptomoeda .

Vamos analisar os riscos:

• Se esta for uma aposta no mercado de Criptomoeda , então a cesta pode não ter o desempenho esperado. Uma QUICK regressão "ocular"T implica um ajuste apertado entre o preço das ações da MicroStrategy ou das ações da Riot Blockchain e o preço de Bitcoin!
• Se o mercado geral cair ou ficar estagnado, um investidor nesta nota está frito. Se você Siga o LINK na parte inferior da página do suplemento de preços você pode ver que o suplemento de preços é apenas uma de uma série de notas emitidas pela JPMORGAN CHASE FINANCIAL COMPANY LLC e garantidas pelo JPM. A garantia é importante, pois assegura que a nota tenha as mesmas classificações que o JPM e isso implica que o comprador queria um título (não um derivativo OTC) com classificações relativamente altas para adicionar a um portfólio a fim de adicionar alguma exposição a Cripto .

Produtos estruturados como esse geralmente são projetados para investidores específicos que T querem um contrato de derivativo [de balcão] que poderia facilmente oferecer as mesmas características de retorno da nota.

Por que alguns investidores podem querer possuir um BOND "altamente projetado" e não um derivativo OTC? Algumas ideias vêm à mente:

• Diretrizes de investimento – Talvez o comprador esteja proibido de manter derivativos OTC, como algumas seguradoras ou planos de pensão.
• Solvabilidade – Talvez o comprador não seja aceitável como contraparte derivativa. Em outras palavras, o nome do comprador é inaceitável como contraparte para a equipe de crédito do JPM. Como um fundo de hedge alavancado.
• Apetite de risco do investidor – Em um mercado agitado com muitos investidores entusiasmados ignorando o risco, há investidores de BOND cansados ​​de taxas de juros zero que podem querer algum risco de Cripto para aumentar os retornos potenciais.

Em todo caso, esse investimento não é para os fracos de coração. Em vez de comprar essa emissão, T seria mais fácil e divertido simplesmente assinar um cheque para (o CEO do JPMorgan) Jamie Dimon e então pegar um avião para um fim de semana em Las Vegas?