DeFi in Q2 Review: De Nieuwe Gold Rush Is… Stablecoins?

Iedereen haast zich naar stablecoins, maar de cijfers lijken... hetzelfde.

In Q2 leek het alsof je geen dag kon voorbijgaan zonder een belangrijke aankondiging over stablecoins. JPMorgan gelanceerd zijn USD Deposit Token op Base. Coinbase debuteerde zijn stablecoin-betaaloplossing na de samenwerking met Shopify. Anchorage Digital overgenomen USDM-uitgever Mountain Protocol. Ubyx opgehaald $10 miljoen voor stablecoin clearinginfrastructuur. Bitcoin-gebaseerde Plasma gevuld zijn stortingslimiet van $1 miljard binnen 30 minuten bereikt. Dat allemaal binnen enkele weken van elkaar.

Maar ondanks al deze activiteit blijven stablecoins een meedogenloos geconcentreerde, “de winnaar neemt het grootste deel” markt. Van de ongeveer $250 miljard aan circulerende stablecoin-voorraad, Tether claimt $158 miljard (2,5x Circles $62 miljard), terwijl USDC het derde grootste dollar-gekoppelde activum, USDe ($5,3 miljard), met 11x overtreft.

Hoewel rente dragende stablecoins en getokeniseerde schatkistproducten zoals USDe, sUSDS, BUIDL en M0 nieuwe concurrentie-aspecten creëren, blijft distributie de doorslag geven. De uiteindelijke winnaar wordt niet bepaald door het hoogste rendement uit een nieuw mechanisme, maar door distributie en bruikbaarheid. De meest waardevolle stablecoin zal degene zijn die naadloos geïntegreerd, vertrouwd en overal geaccepteerd wordt.

Ik twijfel er niet aan dat er veel geld zal blijven toestromen naar stablecoins, aangezien “dollars op een blockchain” zich hebben gevestigd als een van de grootste markten die in crypto gewonnen kunnen worden. De interessantere vraag voor mij is echter hoe je gebruikers helpt hun stablecoins te benutten zodra ze deze in bezit hebben.

Mini-apps: Mobile-First Crypto Komt Eindelijk Aan

Jarenlang is de complexiteit van DeFi de grootste belemmering geweest voor adoptie. Het tweede kwartaal markeerde een keerpunt toen de industrie zich verzamelde rond een nieuwe toegangslagen: mini-apps.

• Coinbase Wallet (gebaseerd op het Farcaster Frames-framework) heeft geïnvesteerd in de herontwikkeling van Coinbase Wallet tot een Mini App-platform.
• De wereldwijde mini-app-ecosysteem is geëxplodeerd en heeft de aandacht van ontwikkelaars getrokken.
• Opera heeft zijn zelfstandige MiniPay-app gelanceerd voor iOS en Android.

De strategie is duidelijk: de kracht van DeFi integreren binnen vertrouwde, gebruiksvriendelijke interfaces.

Mini-apps trekken DeFi eindelijk de mobiele tijdperk in. In tegenstelling tot eerdere cycli is UX geen bijzaak meer—UX is het product. Platforms met distributie streven er nu naar om superapp-achtige structuren te worden waarin ontwikkelaars strijden om toegang te krijgen tot geboeide gebruikersbasissen, vergelijkbaar met WeChat in China.

Door gaskosten, seed phrases en hexadecimale adressen te abstraheren, maken deze apps on-chain financiën toegankelijk zonder dat gebruikers gedwongen worden de onderliggende complexiteit te begrijpen.

Geavanceerde kapitaalstructuren keren terug (zonder de ballast)

Een van de meest interessante ontwikkelingen in het tweede kwartaal is de stille terugkeer van gestructureerde producten naar DeFi.

Protocollen zoals Resolv, Aave's Umbrella-initiatief en infinifi.xyz ontwikkelen producten die vertrouwd zullen voorkomen voor iedere TradFi-professional. Door functies aan te bieden die overeenkomen met tranchering en het stimuleren van opbrengstoptimalisatie, leveren zij gedifferentieerde risicoprofielen die kunnen voldoen aan de specifieke mandaten van institutionele beleggers, variërend van pensioenfondsen tot bedrijfs- (en DeFi-)treasuries.

Het is een stap voorbij eenvoudige, hoog-risico yield farming en richting een financieel systeem dat risico op een geavanceerde manier kan waarderen en toewijzen. Het is de infrastructuur die nodig is om kapitaal op grote schaal te beheren.

Een Vervaging van Financiële Werelden

Het onderscheid tussen "crypto" en "TradFi" vervaagt verder.

Superstate’s Opening Bell-platform faciliteerde de eerste directe uitgifte van door de SEC geregistreerde openbare aandelen on-chain, en Kraken introduceerde commissievrije aandelenhandel naast zijn crypto-aanbiedingen.

Wanneer traditionele activa op nieuwe rails kunnen bewegen en gebruikers toegang hebben tot beide systemen vanuit één enkele interface, is het niet langer zinvol om deze te beschouwen als “crypto”- of “fintech”-producten.

Natuurlijk benadrukken de twee bovenstaande voorbeelden “aandelen” die naar crypto komen, maar het tegenovergestelde is ook waar, waarbij bijna alle grote fintech-toepassingen crypto in enige vorm hebben of toevoegen. De markt is geëvolueerd van experimenteel naar essentieel.

Vooruitkijken: Een Ander Soort Bullmarkt

Q2 2025 zal waarschijnlijk worden herinnerd als het kwartaal waarin DeFi stopte met het opnieuw uitvinden van financiën en begon met het verbeteren ervan. De stablecoin-infrastructuur die wordt gebouwd door traditionele instellingen, de mobile-first ervaringen die ontstaan via mini-apps, en de geavanceerde producten die worden ontwikkeld door volwassen protocollen wijzen allemaal op dezelfde conclusie: DeFi heeft zijn footing gevonden.

De overnameactiviteit vertelt het verhaal: strategische deals zoals Privy's exit naar Stripe en Anchorage's overname van Mountain Protocol zetten de trend voort van crypto-infrastructuurbedrijven die worden gewaardeerd en overgenomen door grotere spelers.

Dit is niet de speculatieve gekte van eerdere cycli. Het betreft meer toegankelijke, efficiënte en wereldwijde financiële diensten op grote schaal.

De goudkoortsmentaliteit die de begindagen van crypto kenmerkte, maakt plaats voor het aanleggen van spoorwegen. En historisch gezien blijken de bedrijven die de spoorwegen aanleggen, langer stand te houden dan degenen die alleen naar goud graven.