규제 당국은 암호화폐 산업에 5년의 선행 시간을 부여했다. 월가가 이를 따라잡을 수 있을까?

GENIUS 법안 통과와 의회에서 CLARITY 법안의 탄력적 추진으로 디지털 자산에 대한 규제 명확성이 마침내 실현될 조짐을 보이고 있습니다—이는 암호화폐 산업이 오랫동안 요구해온 법적 틀을 제공합니다. 하지만 이러한 명확성이 도래함에 따라, 암호화폐 기존 대기업들이 진정한 수혜자인지에 대한 질문이 제기되고 있습니다.

수년간 암호화폐 업계의 지배적인 내러티브는 명확하지 않은 규제와 집행이 세계 최대 경제권에서 업계를 옥죌 것이라는 것이었다. 실제로 그러했다. 소송이 스타트업을 마비시켰다. 자본은 미국을 떠났고, 인재는 해외로 유출되었다.

한 집단이 가장 큰 타격을 입었다: 국가의 3,300 미국 중개업자-딜러.연방 법률에 구속된 중개 딜러들은 수십억 달러의 자금이 그들의 몫이 될 수 있었던 암호화폐 시장에 참여하지 못하고 관망해야만 했다. 소매 투자자들은 코인베이스, 로빈후드 및 수요를 활용해 빠르게 성장하는 기타 핀테크 기업들의 급성장을 자금을 지원했다.

암호화폐 지난 5년 중 4년간 성장–유일한 오점은 FTX 붕괴로 얼룩진 2022년이었다. 동시에 미국 중개업계는 이 자산들을 발행, 거래 및 보관하는 방법에 대한 지침을 기다리며 가만히 있었다.

규제의 불명확성은 암호화폐를 막지 못했으며, 오히려 암호화폐 산업에 시장 점유율을 확보하고 브랜드 충성도를 구축할 수 있는 다년간의 선행 기회를 제공했습니다. 그러나 규제의 명확성이 강화됨에 따라 월스트리트가 디지털 자산 분야에서 후발 주자의 이점을 가질 수 있을지 주목됩니다.

길이 점점 명확해지고 있습니다. 7월, SEC 위원회 위원 헤스터 피어스는 토큰화된 주식은 증권에 해당하며 연방 증권법을 준수해야 한다고 밝혔습니다. 그녀의 발언은 로빈후드의 EU 내 토큰화 주식 출시 이후에 나왔으며, 미국 내 모든 토큰화 증권 상품이 연방 증권법의 적용을 받는다는 직접적인 메시지를 전달했습니다.

이 성명은 미국 자본 시장 현대화에 관한 SEC의 이전 지침과 일치하며, 연방 증권법의 우회를 허용하지 않을 것임을 명확히 함으로써 기존 기업과 혁신 기업 모두에게 공정한 경쟁 환경을 조성합니다. 전통 금융과 암호화폐가 이제 동등한 위치에 서게 되었습니다.

월가(Wall Street)는 자사 디지털 자산 상품을 신속하게 출시했습니다. 그 이상으로 1,700억 달러의 자산 미국 시장에서 거래되는 105개의 암호화폐 ETF에 자금이 유입되었으며, 블랙록과 피델리티가 1,000억 달러 이상을 모았습니다. 대형 은행들, 최근에는 시티그룹과 JP모건이 주도하고 있으며, 결제 시스템이 자사 네트워크를 통해 원활히 운영되도록 안정 코인(stablecoin)을 출시하고 있습니다. 그리고 이는 단지 대형 은행에 국한된 것이 아닙니다. 금융기술 대기업인 피서브(Fiserv)는 지역 은행들에 새로운 안정 코인인 FIUSD를 공급할 예정입니다.

새로운 경로들이 소매 및 기관 투자자 모두에게 시장 진입 기회를 제공하고 있습니다. 중개 딜러는 인프라를 전면 개편하거나 새로운 허가를 신청하지 않고도, 특수 목적의 코레스폰던트 청산 중개 딜러를 통해 고객에게 디지털 자산에 대한 직접 노출을 제공할 수 있습니다. 이는 E-Trade, Merrill Edge, Fidelity 등 기업들이 미국 법률의 테두리 내에서 고객의 디지털 자산 수요를 충족시킬 수 있는 길을 열어줍니다.

국제적으로도 추세는 명확합니다. 최근 스탠다드 차타드(Standard Chartered)는 기관 고객에게 비트코인과 이더리움을 제공하는 현물 암호화폐 거래 데스크를 출범한 최초의 글로벌 시스템상 중요 은행이 되었습니다.

아이러니하게도, 이제는 기존의 암호화폐 업체들이 한때 회피하려 했던 규제 모델을 받아들이기 위해 경쟁하고 있습니다. 이들 업체는 SEC에 등록된 중개업자를 인수하고, FINRA 회원 자격을 추구하며, 중개 및 은행 계좌로 서비스를 확장하기 위해 은행 인가를 신청하고 있습니다.

SEC 위원장 폴 앳킨스는 5월에 “증권이 점점 전통적(또는 ‘오프체인’) 데이터베이스에서 블록체인 기반(또는 ‘온체인’) 원장 시스템으로 이동하고 있다”고 말했습니다. 그의 우선 과제는 “암호 자산의 발행, 보관 및 거래에 있어 명확한 규칙을 확립하는 합리적인 암호화 자산 시장 규제 프레임워크를 개발하는 것”입니다.

애트킨스의 기존 시장 인프라에 블록체인을 통합하려는 비전은 근본적인 진실을 강조합니다. 즉, 앞으로 나아갈 길은 병행 시스템을 만드는 것이 아니라 기존 시스템을 업그레이드하는 데 있다는 것입니다. 이는 이미 규제 준수, 운영, 투자자 보호에 깊이 관여하고 있는 기업에 유리합니다. 미국의 브로커-딜러는 대응 청산 도입, 기존 규제 준수 구조 준수, 방대한 고객 기반, 그리고 운영 규모 덕분에 즉시 혜택을 누릴 수 있습니다.

중개업자를 넘어, 지금 미국에서 디지털 시장 발전을 주도하고 자본 조성, 시장 신뢰성 및 금융 혁신 분야에서 글로벌 선도국으로서의 위상을 공고히 할 기회는 월스트리트에 있습니다. 월스트리트는 인프라를 갖추고 있으며, 규제 명확성도 형성되고 있고, 투자자 수요도 존재합니다. 이제 남은 질문은 누가 다음 장을 이끌 것인가 하는 점입니다.