Ibinigay ng Mga Regulator ang Industriya ng Crypto ng 5-Taon na Pagsisimula ng Ulo. Makakahabol ba ang Wall Street?

Sa pagpasa ng GENIUS Act at lumalagong momentum sa likod ng mga CLARITY bill sa Kongreso, ang kalinawan ng regulasyon para sa mga digital na asset ay malapit nang maabot—na naghahatid ng legal na balangkas na matagal nang hinihiling ng industriya ng Crypto . Ngunit sa pagdating ng kalinawan na iyon, ang mga Crypto incumbent ba ang tunay na nanalo?

Sa loob ng maraming taon, ang nangingibabaw na salaysay mula sa industriya ng Crypto ay ang hindi malinaw na regulasyon at pagpapatupad ay magpapahirap sa industriya sa pinakamalaking ekonomiya sa mundo. Ginawa nito. Ang mga paghahabla ay napilayan ang mga startup. Iniwan ng kapital ang US Talent na dumaloy sa ibang bansa.

ONE grupo ang nagdusa higit sa lahat: ang bansa ay higit sa 3,300 U.S. broker-dealer.Nakatali sa mga pederal na batas, ang mga broker-dealer ay napilitang umupo sa gilid habang bilyun-bilyong USD ang dumaloy sa Crypto na kung hindi man ay magiging kanila. Pinondohan ng mga retail investor ang mabilis na pagpapalawak ng Coinbase, Robinhood, at iba pang kumpanya ng fintech na masaya na kumita kapag hinihiling.

Crypto lumago sa apat sa huling limang taon–ang tanging dungis ay ang 2022, na napinsala ng FTX implosion. Kasabay nito, ang industriya ng brokerage ng U.S. ay walang ginagawa, naghihintay ng gabay sa kung paano i-isyu, ikalakal, at i-custody ang mga asset na ito.

Ang kakulangan ng kalinawan ng regulasyon ay T nakaharang sa Crypto– nagbigay ito sa industriya ng Crypto ng maraming taon na simula sa pagkuha ng market share at pagbuo ng katapatan sa brand. Ngunit habang tumitindi ang kalinawan ng regulasyon, mayroon bang second-mover na bentahe ang Wall Street sa mga digital asset?

Ang landas ay nagiging mas malinaw. Noong Hulyo, sinabi ni SEC Commissioner Hester Peirce na ang mga tokenized na stock ay mga securities at dapat sumunod sa mga federal securities laws. Ang kanyang pahayag ay sumunod sa tokenized stock launch ng Robinhood sa EU at nagpadala ng direktang mensahe: anumang mga tokenized na produkto ng securities sa U.S. ay napapailalim sa mga pederal na securities laws.

Ang pahayag na ito, alinsunod sa naunang patnubay ng SEC sa modernisasyon ng mga Markets ng kapital ng US, ay pinapantayan ang larangan ng paglalaro para sa parehong mga nanunungkulan at mga nakakagambala sa pamamagitan ng pagbibigay ng senyas na hindi magkakaroon ng pag-iwas sa mga pederal na batas sa seguridad. Ang tradisyonal Finance at Crypto ay nasa pantay na katayuan na ngayon.

Mabilis na kumilos ang Wall Street upang mag-alok ng sarili nilang mga produkto ng digital asset. Higit sa $170 bilyon sa mga asset dumaloy sa 105 na Crypto ETF na nakalakal sa mga Markets ng US , kung saan ang BlackRock at Fidelity ay nakakuha ng higit sa $100 bilyon. Ang malalaking bangko–na pinangungunahan kamakailan ng Citigroup at JPMorgan– ay naglulunsad ng mga stablecoin upang matiyak na ang mga pagbabayad ay tumatakbo sa kanilang mga riles. At hindi lang ito ang pinakamalalaking bangko: ang higanteng Technology sa pananalapi na Fiserv ay magbibigay sa mga panrehiyong bangko ng bago nitong stablecoin, ang FIUSD.

Ang mga bagong paraan ay nagbibigay ng parehong retail at institutional na mamumuhunan ng mga pagkakataong makapasok sa merkado. Ang mga broker-dealer ay maaaring mag-alok sa mga kliyente ng direktang pagkakalantad sa mga digital na asset sa pamamagitan ng isang correspondent na nag-clear ng espesyal na layunin na broker-dealer nang hindi inaayos ang kanilang imprastraktura o nag-aaplay para sa mga bagong lisensya. Binubuksan nito ang pinto para sa E-Trade, Merrill Edge, Fidelity, at iba pa upang matugunan ang pangangailangan ng kliyente para sa mga digital na asset habang nananatiling nasa loob ng mga hangganan ng batas ng U.S.

Sa internasyonal, malinaw din ang kalakaran. Kamakailan, ang Standard Chartered ay naging unang pandaigdigang sistematikong mahalagang bangko na naglunsad ng isang spot Crypto trading desk, na nag-aalok ng Bitcoin at Ether sa mga kliyenteng institusyon.

Kabalintunaan, ito na ngayon ang mga legacy Crypto firm na nakikipagkarera upang yakapin ang regulated model na dati nilang hinahangad na i-bypass. Ang mga kumpanya ay kumukuha ng mga rehistradong broker-dealer na nakarehistro sa SEC, naghahanap ng membership sa FINRA, at nag-aaplay para sa mga charter ng bangko upang i-extend ang kanilang mga alok sa mga brokerage at banking account.

Sinabi ni SEC Chairman Paul Atkins noong Mayo na ang “securities ay lalong lumilipat mula sa tradisyonal (o “off-chain”) na mga database sa blockchain-based (o “on-chain”) ledger system.” Ang kanyang mga priyoridad ay "bumuo ng isang makatuwirang balangkas ng regulasyon para sa mga Markets ng asset ng Crypto na nagtatatag ng malinaw na mga patakaran ng kalsada para sa pagpapalabas, pag-iingat, at pangangalakal ng mga asset ng Crypto ."

Ang pananaw ni Atkins para sa pagsasama ng blockchain sa umiiral na imprastraktura ng merkado ay binibigyang-diin ang isang pangunahing katotohanan: ang landas na pasulong ay hindi tungkol sa paglikha ng mga parallel system, ngunit tungkol sa pag-upgrade ng umiiral ONE. Pinapaboran nito ang mga kumpanyang puno na sa pagsunod, mga operasyon, at mga proteksyon ng mamumuhunan. Ang mga broker-dealer ng US ay maaaring agad na makinabang mula dito dahil sa pagpapakilala ng correspondent clearing, pagsunod sa mga kasalukuyang istruktura ng pagsunod, malaking customer base, at operational scale.

Higit pa sa mga broker-dealer, ang pagkakataon na ngayon para sa Wall Street na manguna sa pagbuo ng mga digital Markets sa US at patibayin ang posisyon ng bansa bilang pandaigdigang pinuno sa pagbuo ng kapital, integridad ng merkado, at pagbabago sa pananalapi. Ang Wall Street ay may imprastraktura, ang kalinawan ng regulasyon ay nahuhubog, at ang pangangailangan ng mamumuhunan ay naroroon. Ang tanong ngayon ay kung sino ang mamumuno sa susunod na kabanata.