La crypto sta ampliando i confini di ciò che può essere prezzato

Nei suoi primi anni, il settore delle criptovalute era focalizzato sulla creazione di tipi di asset completamente nuovi. Inizialmente vennero Bitcoin e i suoi derivati, poi Ether e i suoi concorrenti. I token di governance, gli NFT e i memecoin seguirono tutti una formula: creare una nuova classe di asset digitali e costruire un mercato intorno ad essa.

Tuttavia, con la maturazione del settore, l'attenzione si è spostata sulla creazione di nuovi mercati anziché di nuovi asset. Attualmente disponiamo di tre esempi principali sotto forma di mercati predittivi, perpetual su petrolio e oro su Hyperliquid, e perpetual pre-IPO. Questi prodotti hanno creato mercati in tempo reale e continuamente negoziabili intorno a elementi esistenti (notizie, materie prime, società private) che in precedenza ne erano privi.

Si scopre che la tecnologia blockchain è molto adatta ad ampliare la gamma di elementi che possiamo valutare. E questo potrebbe rivelarsi più rilevante per il futuro della finanza rispetto alla capacità di creare nuovi asset digitali.

Annabelle Huang è la co-fondatrice e amministratrice delegata di Altius Labs, una società di infrastrutture che progetta blockchain ad alte prestazioni.

Dai nuovi asset ai nuovi mercati

Le elezioni attirano l'interesse globale. Cosí come i rapporti sull'inflazione, i prezzi delle materie prime, le valutazioni delle società private e le principali pietre miliari aziendali. L'industria delle criptovalute sta ora perseguendo l'idea che l'attenzione stessa abbia un valore economico. Se le persone si interessano a un determinato sviluppo, probabilmente esiste una domanda per un mercato che rifletta le aspettative collettive in merito.

Di fatto, la tecnologia blockchain consente la trasformazione dell'osservazione in partecipazione da qualsiasi parte del mondo. Piuttosto che limitarsi a osservare lo svolgimento degli eventi, gli individui possono contribuire a una valutazione basata sul mercato del valore di quegli eventi o della probabilità che si verifichino.

Quindi vi è un'espansione dell'ambito di ciò che può diventare misurabile attraverso i mercati. Categorie di attività umana che in precedenza venivano discusse qualitativamente possono ora essere quantificate attraverso prezzi continuamente aggiornati.

Allo stesso tempo, la tecnologia blockchain sta ridefinendo il ruolo stesso della scoperta del prezzo. La finanza tradizionale spesso considera la scoperta del prezzo come un sottoprodotto dell'attività di trading; gli investitori scambiano asset e i prezzi emergono di conseguenza. Ma lo spazio crypto tratta sempre più la scoperta del prezzo come il prodotto.

L’attrattiva dei futures perpetui pre-IPO illustra questa dinamica. I trader potrebbero non possedere mai azioni di una società privata, ma attribuiscono valore al fatto di avere un segnale di mercato in tempo reale riguardo al suo valore percepito. In questo senso, il mercato diventa un motore di informazione. Il prezzo non è semplicemente il risultato dell’attività; è l’output primario.

Come si presentano questi mercati?

I mercati finanziari tradizionali sono sporadici. Anche nel caso di società quotate in borsa, la determinazione del prezzo avviene solo durante l’orario di apertura. E la situazione è peggiore per le aziende private, il cui valore viene rivalutato solamente durante i round di finanziamento o le esercitazioni periodiche di valutazione. Nonostante il fatto che informazioni importanti possano emergere in qualsiasi momento, i mercati convenzionali spesso non riescono a reagire immediatamente.

Ma la caratteristica distintiva dei mercati basati su blockchain è che operano ininterrottamente, 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Ciò significa che possono assorbire le informazioni non appena emergono, invece di attendere la prossima sessione di mercato o un evento di valutazione. Il risultato è un meccanismo più reattivo e organico per la valutazione del valore.

Inoltre, i mercati basati su blockchain sono molto più accessibili rispetto a quelli convenzionali. Per negoziare private equity, di solito è necessario avere accrediti, relazioni speciali e capitali significativi, il che limita l'opportunità a un piccolo gruppo di partecipanti. Ora possiamo osservare l'industria crypto adottare un approccio diverso, consentendo a chiunque abbia una connessione Internet di esprimere le proprie opinioni di mercato. Se consideriamo i mercati come sistemi per aggregare informazioni, allora l'ampliamento della partecipazione migliora la qualità di tali informazioni.

Un altro punto importante, a cui abbiamo accennato in precedenza, è che questi prodotti offrono esposizione e non proprietà. Possedere un contratto perpetuo legato a una società tecnologica privata non equivale a detenere azioni di quella società. Non vi sono diritti da azionista e nessuna pretesa diretta sui flussi di cassa futuri.

Tuttavia molti partecipanti al mercato considerano sempre più l'esposizione come sufficiente. Ciò riflette una tendenza più ampia che ha guidato la crescita globale dei mercati dei derivati per decenni. Gli investitori spesso si preoccupano meno della proprietà che dell'espressione di una visione di mercato. La tecnologia blockchain è il modo migliore per farlo.

Cosa serve alle crypto per arrivarci

Possiamo immaginare un mondo in cui la proposta di valore a lungo termine della blockchain diventi sempre più informativa piuttosto che puramente finanziaria. Potrebbe essere l'infrastruttura per rispondere, su scala globale, a “Quanto vale questo in questo momento?”

Ciò impone richieste significative alla tecnologia sottostante, poiché creare mercati globali continui non è semplice come lanciare un token. I mercati informativi funzionano solo quando i partecipanti possono scambiare in modo efficiente. La capacità di elaborazione, la latenza, la profondità della liquidità e l'affidabilità diventano tutte critiche.

Molte reti blockchain devono ancora affrontare limitazioni significative in questi ambiti. I colli di bottiglia infrastrutturali possono compromettere la qualità dei segnali di prezzo e limitare la partecipazione al mercato. Affinché le criptovalute diventino il principale motore mondiale nella scoperta dei prezzi, devono continuare a migliorare la loro capacità di supportare ambienti di trading ad alta frequenza, sistemi sofisticati di gestione del rischio e vaste riserve di capitale.

Il futuro delle criptovalute potrebbe quindi dipendere meno dalla creazione del prossimo asset innovativo e più dalla costruzione dell'infrastruttura necessaria per valutare un universo in crescita di asset esistenti.