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Il dollaro più debole non riesce a stimolare i guadagni del bitcoin, ma c'è una ragione per questo
L’oro e altri asset rifugio stanno registrando un rialzo a causa della debolezza del dollaro, mentre il bitcoin è in ritardo poiché i mercati continuano a considerarlo un asset rischioso sensibile alla liquidità.
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Cosa sapere:
- Bitcoin non ha, stranamente, registrato un rialzo insieme al calo del dollaro statunitense.
- Gli strateghi di JPMorgan affermano che la debolezza del dollaro è guidata dai flussi a breve termine e dal sentiment, non da cambiamenti nelle aspettative di crescita o politica monetaria, e prevedono che la valuta si stabilizzi con il rafforzamento dell'economia statunitense.
- Poiché i mercati non considerano l'attuale calo del dollaro come un cambiamento macroeconomico duraturo, il bitcoin si comporta più come un asset rischioso sensibile alla liquidità che come una copertura affidabile contro il dollaro, lasciando l'oro e i mercati emergenti come i beneficiari preferiti della diversificazione dal dollaro.
Il dollaro più debole non riesce a stimolare il solito rally di bitcoin , e J.P. Morgan Private Bank spiega questo comportamento inatteso come una finestra sulla natura del declino della valuta statunitense.
L'Indice del Dollaro (DXY), che misura il valore del biglietto verde rispetto a un paniere di valute concorrenti, è sceso del 10% nell'ultimo anno. Bitcoin, che storicamente guadagna durante i periodi di debolezza del dollaro, ha perso il 13% nello stesso periodo, Dati CoinDesk show. The Indice CoinDesk 20 (CD20), una misura dei più grandi asset digitali, è sceso del 28%.
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La differenza questa volta è che il dollaro è guidato da flussi e sentiment a breve termine piuttosto che da un cambiamento nelle aspettative di crescita o di politica monetaria, con i differenziali dei tassi USA che continuano a muoversi a favore del dollaro, secondo gli strateghi della banca.
"È fondamentale sottolineare che il recente calo del dollaro non riguarda cambiamenti nelle aspettative di crescita o di politica monetaria," ha dichiarato Yuxuan Tang, responsabile della strategia macro di J.P. Morgan Private Bank per l'Asia, in una nota condivisa con CoinDesk."
"Se mai, i differenziali dei tassi d'interesse si sono effettivamente spostati a favore del USD dall'inizio dell'anno. Quello che stiamo osservando ora, molto simile allo scorso aprile, è una vendita del USD guidata principalmente dai flussi e dal sentiment," ha continuato Tang.
La visione della banca è che la debolezza sarà, in ultima analisi, temporanea, come l'anno scorso, e che il dollaro si stabilizzerà infine man mano che la più grande economia mondiale riprenderà vigore nel corso dell'anno.
Questo aiuta a spiegare perché il bitcoin non si è comportato come un classico rifugio contro il dollaro. Mentre l'oro e altri asset rifugio hanno registrato un rialzo con il calo del biglietto verde, il BTC è rimasto vincolato a un intervallo di oscillazione, suggerendo che il mercato delle criptovalute non considera il calo del dollaro come uno spostamento macroeconomico duraturo.
Di conseguenza, il bitcoin continua a essere scambiato più come un asset a rischio sensibile alla liquidità di un scambio predefinito di riserva di valore. Senza un chiaro cambiamento nelle aspettative di politica monetaria, la debolezza del dollaro da sola si è dimostrata insufficiente per attrarre nuovo capitale nei mercati delle criptovalute.
Il framework di J.P. Morgan Private Bank indica inoltre agli investitori asset come l’oro e l’esposizione ai mercati emergenti come beneficiari più diretti della diversificazione dal dollaro, piuttosto che il bitcoin.
Finché la crescita o le dinamiche dei tassi non sostituiranno i flussi e il sentiment come fattori principali nei mercati valutari, la criptovaluta più grande potrebbe continuare a rimanere indietro rispetto alle coperture macro tradizionali, anche se il dollaro rimane debole.
AGGIORNAMENTO (29 gen, 09:51 UTC): Rimuove JPMorgan dal titolo.
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