Il rendimento trentennale in forte aumento del Giappone sta lanciando un segnale di allarme per gli asset a rischio: Macro Markets

Il rendimento del debito giapponese a lunghissima scadenza è aumentato significativamente da venerdì, segnalando una possibile volatilità nei mercati obbligazionari delle economie avanzate. Questa situazione tende generalmente a determinare un inasprimento finanziario e a ridurre l'appetito per il rischio degli investitori.

Il rendimento del titolo di Stato giapponese a 30 anni (JGB) è aumentato di oltre 30 punti base (bps), superando per la prima volta dal 23 maggio la soglia del 3%, quando aveva raggiunto un massimo del 3,20%, secondo i dati di TradingView. Il rendimento del titolo a 40 anni è salito di quasi 15 punti base, attestandosi al 3,36%.

L'aumento riflette probabilmente le preoccupazioni dei mercati riguardo alla spesa pubblica eccessiva in vista delle imminenti elezioni della Camera Alta in Giappone, previste per la fine di questo mese. La scorsa settimana, il Primo Ministro giapponese Shigeru Ishiba ha difeso i suoi piani.distribuire pagamenti in contantimentre l'opposizione chiedeva tagli fiscali.

Inoltre, la decisione del Presidente Donald TrumpimporreUn dazio del 25% sul Giappone potrebbe essere causa di tensioni nel mercato.

Attenzione alla volatilità dei tassi.

L'ultimo aumento dei rendimenti dei titoli di stato giapponesi a lunghissimo termine potrebbe contribuire a rafforzare la tendenza al rialzo dei rendimenti negli Stati Uniti e in altri Paesi, i cui governi stanno spendendo oltre le proprie possibilità.

Ciò, a sua volta, potrebbe aumentare la volatilità dei tassi, determinando potenzialmente un inasprimento finanziario e pesando sugli asset rischiosi, incluso il bitcoin. Pertanto, i rialzisti delle criptovalute potrebbero voler monitorare l'indice MOVE, che misura la volatilità implicita a 30 giorni basata sulle opzioni sui titoli del Tesoro statunitensi.

Storicamente, i massimi principali del BTC hanno corrisposto ai minimi dell'indice MOVE e viceversa.

Focus sull'asta di giovedì

La volatilità nei mercati dei JGB e di altri titoli obbligazionari potrebbe aumentare più avanti nella settimana qualora la vendita di titoli ventennali da parte del Ministero delle Finanze giapponese, prevista per giovedì, dovesse deludere le aspettative.

Secondo Bloomberg, l'asta del titolo a 20 anni ha una storia di risultati deludenti, che ha portato a volatilità nei rendimenti obbligazionari a più lunga scadenza.

Il Giappone non è più una fonte di tassi bassi.

Per anni, il Giappone ha mantenuto rendimenti obbligazionari ultra-bassi attraverso un mix di misure di politica monetaria non convenzionale. Ciò ha effettivamente esercitato una pressione al ribasso sui rendimenti in tutto il mondo avanzato, sostenendo al contempo il ruolo dello yen giapponese come valuta di finanziamento per le operazioni di carry trade a rischio.

Tuttavia, dal 2023 il Giappone ha gradualmente normalizzato la sua politica monetaria, favorendo il rally dei rendimenti a livello mondiale.