GBTC di Grayscale potrebbe registrare altri 1,5 miliardi di dollari di vendite da parte ARB Trader: JPMorgan

Bitcoin [BTC) è sceso di oltre il 15% dal lancio inaugurale degli exchange-traded funds (ETF) spot la scorsa settimana, con diversi miliardi di asset in uscita da GBTC di Grayscale. Mentre una parte di quei miliardi è stata generata dagli investitori che si sono spostati verso ETF a commissioni più basse e un'altra parte dagli investitori che hanno realizzato profitti sull'aumento assoluto del prezzo di GBTC (e di bitcoin), almeno una parte di quel denaro è dovuta ai trader che hanno abbandonato quella che è stata probabilmente una scommessa molto redditizia, ovvero che lo sconto di GBTC sul valore patrimoniale netto (NAV) si sarebbe ridotto.

" LOOKS che gli investitori GBTC che nell'ultimo anno avevano acquistato il fondo GBTC con uno sconto significativo sul NAV per posizionarsi per la sua eventuale conversione in ETF, abbiano tratto profitto completo dopo la conversione in ETF uscendo completamente dallo spazio Bitcoin piuttosto che passare a ETF Bitcoin spot più economici", hanno scritto gli analisti guidati da Nikolaos Panigirtzoglou.

Prima di essere quotata in un ETF da un trust, GBTC era ONE dei ONE modi per i trader azionari negli Stati Uniti di ottenere esposizione ai movimenti di prezzo del Bitcoin senza la necessità di acquistare la Criptovaluta effettiva. Ciò lo ha reso il più grande fondo Bitcoin regolamentato al mondo per AUM. La banca aveva precedentemente stimato che fino a 3 miliardi di $ sono stati investiti in GBTC nel mercato secondario nel corso del 2023 per sfruttare lo sconto del trust sul NAV. Se questa stima è corretta, e dato che 1,5 miliardi di $ sono già usciti, potrebbero esserci altri 1,5 miliardi di $ per uscire dallo spazio tramite profit-taking su GBTC, il che eserciterà ulteriore pressione sui prezzi Bitcoin nelle prossime settimane. Questi deflussi stanno anche esercitando pressione su GBTC per abbassare le sue commissioni, ha affermato il rapporto, aggiungendo che la "commissione GBTC all'1,5% LOOKS ancora troppo alta rispetto ad altri ETF spot Bitcoin che rischiano ulteriori deflussi". "Molto più capitale, forse altri 5-10 miliardi di $, potrebbe uscire da GBTC se perde il suo vantaggio di liquidità", ha ammonito la banca. A partire da venerdì, GBTC è l'ETF più costoso tra le controparti, con alcuni che addebitano commissioni pari a zero per i primi sei mesi o fino al raggiungimento di un determinato obiettivo di asset in gestione (AUM).

JPMorgan afferma che altri ETF spot Bitcoin , escluso GBTC, hanno attirato 3 miliardi di $ di afflussi in soli quattro giorni, e questo è paragonabile agli afflussi visti durante i precedenti lanci di prodotti Bitcoin . La maggior parte di questi 3 miliardi di $ di afflussi riflette una rotazione da veicoli Bitcoin esistenti come gli ETF basati su future, ha aggiunto il rapporto.

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