Rebond en forme de V ou réajustement progressif ? BTC, ETH, XRP, SOL font face à un processus d’ensemble lent après un choc de liquidation de 16 milliards de dollars

Le marché des cryptomonnaies a connu son plus grande liquidation de l'histoire vendredi soir, heure des États-Unis, entraînant l'éviction de paris haussiers à effet de levier d'une valeur de 16 milliards de dollars sur le bitcoin BTC$90,560.15, l'ether ETH$3,130.61, le XRP$2.0395, le solana SOL$133.97 et le marché plus large des altcoins. Plusieurs altcoins ont chuté entre 20 % et 40 % alors que le marché a reculé.

Naturellement, les haussiers peuvent se demander si la reprise sera rapide ou prendra du temps. Comprendre le processus qui suit un krach de cette ampleur suggère que la reprise sera probablement graduelle, mettant à l’épreuve la patience des investisseurs optimistes.

"Lorsque le marché évolue de cette manière, il y a généralement une stratégie assez claire pour la suite," a déclaré Zaheer Ebtikar, directeur des investissements et fondateur de Split Capital, sur X.

Voici à quoi ressemble une séquence typique :

Le marché saigne et les teneurs de marché font une pause

La phase initiale implique que le marché "saigne" ou plonge davantage alors que les ordres de liquidation inondent les plateformes d’échange, faisant baisser les prix. Nous avons observé cela pendant la nuit, plusieurs altcoins, dont XRP, DOGE et d’autres, chutant à des niveaux les plus bas sur plusieurs mois.

Dans ce contexte, les teneurs de marché, les entités responsables de la fourniture de liquidités et de l'assurance d'un trading ordonné, se retirent généralement temporairement pour gérer leur risque et se concentrer sur le « réapprovisionnement en éliminant d'abord les importants spreads spot et perpétuels sur les actifs », comme l’a souligné Ebtikar.

Cela signifie qu'ils corrigent les écarts de prix entre les marchés au comptant et à terme par des opérations d'arbitrage impliquant des positions opposées sur les deux marchés. Ce processus empêche un rebond immédiat.

Les flux de données se stabilisent

Cette phase fait référence à la période suivant un krach boursier, lorsque les canaux d'information sur lesquels les traders et les teneurs de marché s'appuient recommencent à fonctionner de manière fiable. Pendant le krach, les plateformes d'échange et les systèmes technologiques fournissant des mises à jour en temps réel, les données du carnet d'ordres et l'exécution des ordres subissent souvent des retards ou des interruptions en raison d'une forte volatilité.

Une fois que le flux de données se stabilise, les teneurs de marché et les gros négociants commencent à absorber les ordres de vente importants afin de rétablir l’équilibre du marché. Ces acteurs tirent parti des ordres de liquidation, qui bénéficient d’une priorité dans les carnets d’ordres et facilitent la chasse aux bonnes affaires.

Compte tenu de l'ampleur des liquidations forcées observées pendant la nuit, cette phase d'absorption peut s'étendre sur plusieurs jours.

Stabilisation du marché

Cette phase implique que les teneurs de marché et les opérateurs clôturent leurs positions longues, qu’ils ont initialement acquises à des prix avantageux tout en absorbant les ordres de liquidation, afin de tirer profit d’un rebond potentiel.

"Une fois que les opérateurs auront pris des positions longues, ils commenceront à dénouer le spot et les contrats perpétuels lorsque le marché sera revenu à l’équilibre. C’est à ce moment-là que le marché atteint un maximum local et que le graphique Dalai Lama commence à intervenir. Certains actifs, dont l’offre est plus restreinte, se porteront mieux que d’autres," a déclaré Ebtikar.

Ce processus est généralement lent, en particulier pendant le week-end lorsque les ETF au comptant ne fonctionnent pas, réduisant ainsi la liquidité globale du marché. Cette liquidité plus faible rend plus difficile et plus lent pour les teneurs de marché de liquider de grandes positions sans provoquer de fortes variations de prix, si bien que la liquidation tend à ralentir pendant ces périodes.

Le marché trouve un plancher

Finalement, le marché trouve un plancher, s'établissant dans une fourchette plus stable, et la confiance des investisseurs, ébranlée par le krach, commence à se reconstruire.

Pour conclure, les importantes liquidations observées pendant la nuit prolongeront probablement le processus de creusement du creux en plusieurs étapes, impliquant l’achat stratégique des ordres de liquidation par les teneurs de marché, des défis de liquidité durant le week-end, ainsi qu’un nouvel ancrage des prix.

Cela étant dit, si le risque de titre — les tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et la Chine — ne s'atténue pas, tout reste ouvert quant à la date de leur résolution.