Les attentes concernant une volatilité élevée de l'Ether pourraient être infondées

• L'écart entre les indices de volatilité implicite de l'Ether et du Bitcoin s'est élargi, reflétant l'enthousiasme suscité par les débuts potentiels des ETF ETH au comptant aux États-Unis.
• La tarification de la volatilité peut être erronée car les institutions pourraient utiliser les ETF au comptant pour mettre en place des transactions de base non directionnelles, comme elles l'auraient fait avec le BTC.
• La demande pour les ETF éther pourrait être tiède.

Les fonds négociés en bourse (ETF) en Ether au comptant devraient être négociés aux États-Unis cette année. Ce lancement très attendu incite les investisseurs à anticiper une volatilité accrue du cours de l'Ether ETH$3,130.42 par rapport à celui du Bitcoin BTC$90,501.26.

Il est possible que l'enthousiasme suscité par les ETF spot ether soit sans fondement, a suggéré un observateur.

L'écart entre les indices de volatilité implicite à 30 jours prospectifs de l'Ether (ETH DVOL) et du Bitcoin (BTC DVOL) est devenu positif en avril sur la plateforme d'options Crypto dominante Deribit. Depuis, il a atteint 17 %, selon les données suivies par AmberdataLa volatilité implicite estime le degré des fluctuations futures des prix en fonction des prix des options.

En d'autres termes, la volatilité implicite de l'ether est systématiquement supérieure à celle du bitcoin depuis plus de deux mois. Cette richesse pourrait ne pas perdurer, selon Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata.

« Je reste sceptique quant à la persistance de cette prime de volatilité relative. Les flux entrants des ETF BTC ont été largement tempérés, compte tenu des spéculations selon lesquelles les fonds se contenteraient de négocier sur la base du BTC au lieu de s'exposer directement aux ETF », a déclaré Magadini dans sa newsletter hebdomadaire.

Une grande partie de l'enthousiasme suscité par les ETF spot ether provient probablement du fait que les ETF Bitcoin ont attiré près de 15 milliards de dollarsen argent des investisseurs depuis leurs débuts en janvier.

Initialement, le prix du Bitcoin a grimpé en flèche, parallèlement aux flux de capitaux des ETF. Cette Rally est désormais au point mort, selon les experts du secteur. attribuantla plupart des flux entrants des ETF sont orientés vers une stratégie d'arbitrage non directionnelle – le cash and carry, ou base, plutôt que vers des paris haussiers purs et durs.

Cela a atténué le discours haussier sur les ETF spot. Après tout, les institutions pourraient utiliser les ETF spot sur l'Ether pour établir des transactions de base.

« Si cela est vrai, l'ETF ETH réagit-il réellement de manière agressive au début de la négociation d'un ETF ? Surtout avec une marge aussi importante sur l'ensemble de la structure des termes », a écrit Magadini.

La structure par terme est une représentation graphique de la volatilité implicite pour différentes échéances et présente généralement une pente ascendante : une volatilité plus importante est attendue à long terme. La structure par terme de l'Ether est nettement supérieure à celle du Bitcoin, ce qui indique des attentes de volatilité accrues sur tous les horizons temporels.

Un autre signe que le marché pourrait être un peu trop enthousiaste à l'égard des ETF spot sur l'ether : l'intérêt ouvert pour les contrats à terme sur l'ether cotés au Chicago Mercantile Exchange est nettement inférieur à celui des contrats à terme sur le Bitcoin . Selon les données, le chiffre d'affaires des contrats à terme sur l'ether s'élève à 1,6 milliard de dollars, contre près de 10 milliards de dollars pour les contrats à terme sur le Bitcoin . Données Velo.

Cet écart montre que l'ether n'a pas encore trouvé l'acceptation institutionnelle du Bitcoin, et les flux de capitaux vers les futurs ETF sur l'ether pourraient être faibles comparés à ceux de la Cryptomonnaie, plus importante. Le géant de la banque d'investissement JPMorgan avertile mois dernier, les ETF éther pourraient amasser seulement 3 milliards de dollars d'entrées nettes cette année.

« La véritable réponse à cette question [sur la persistance de la prime de volatilité de l'Ether] se trouve dans l'observation des flux et du volume réels des ETF. Si cela LOOKS à l'OI du CME entre les contrats à terme sur BTC et sur ETH , je pense que ETH ne bénéficie toujours T de l'enthousiasme généralisé dont a bénéficié le BTC », a déclaré Magadini.

« À long terme, j'aime toujours ETH, mais il semble y avoir une opportunité de trading autour du prix relatif vol « immédiat » de ETH aujourd'hui », a ajouté Magadini.

Le trading sur la volatilité consiste à parier sur l'ampleur des fluctuations de prix. Les investisseurs vendent généralement des options ou des contrats à terme sur la volatilité lorsqu'ils anticipent une baisse de la volatilité implicite.