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Expectativas de alta volatilidade do Ether podem ser infundadas
A empolgação em torno da estreia iminente de ETFs de ether à vista nos EUA fez com que os investidores antecipassem maiores oscilações no preço do ether em relação ao Bitcoin.
19 de jun. de 2024, 11:12 a.m. Traduzido por IA
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- O spread entre os índices de volatilidade implícita do ether e do Bitcoin aumentou, refletindo o entusiasmo sobre a potencial estreia de ETFs spot de ETH nos EUA
- A precificação de volatilidade pode estar equivocada porque as instituições podem usar os ETFs à vista para configurar negociações de base não direcionais, como supostamente têm feito no BTC.
- A demanda por ETFs de ether pode ser morna.
Espera-se que fundos negociados em bolsa (ETFs) de ether spot comecem a ser negociados nos EUA este ano. A estreia altamente antecipada tem investidores se posicionando para maior volatilidade no preço do ether em relação ao Bitcoin .
Existe a possibilidade de que o entusiasmo sobre ETFs de ether à vista seja infundado, sugeriu um observador.
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O spread entre os índices de volatilidade implícita de 30 dias prospectivos para ether (ETH DVOL) e Bitcoin (BTC DVOL) virou positivo em abril na bolsa de opções de Cripto dominante Deribit. Desde então, ele subiu para 17%, de acordo com dados monitorados por Dados âmbar. A volatilidade implícita estima o grau de oscilações futuras de preços com base nos preços das opções.
Em outras palavras, a volatilidade implícita do ether tem sido consistentemente maior do que a do bitcoin por mais de dois meses. Essa riqueza pode não persistir, de acordo com Greg Magadini, diretor de derivativos da Amberdata.
"Continuo cético de que esse prêmio de volatilidade relativa permaneça persistente. Muita água fria foi jogada na narrativa de entradas de ETF de BTC , dada a especulação de que os fundos estão apenas negociando a base de BTC em vez de assumir exposição total ao ETF", disse Magadini no boletim semanal.
Grande parte da excitação em torno dos ETFs de éter à vista provavelmente decorre do fato de que os ETFs de Bitcoin atraíram quase 15 mil milhões de dólaresem dinheiro de investidores desde sua estreia em janeiro.
Inicialmente, o preço do BTC subiu junto com os fluxos de ETF. Esse Rally agora estagnou, com especialistas do setor atribuindoa maioria dos fluxos de entrada de ETF para uma estratégia de arbitragem não direcional – o cash and carry, ou operação de base – em vez de apostas otimistas.
Isso atenuou a narrativa otimista do ETF spot. Afinal, as instituições podem usar ETFs spot de ether para estabelecer negociações de base.
"Se isso for verdade, o ETH ETF realmente reage agressivamente ao início de uma negociação de ETF? Especialmente por uma margem tão grande em toda a linha na estrutura de prazo", escreveu Magadini.
A estrutura de prazo é uma representação gráfica da volatilidade implícita para diferentes vencimentos e geralmente é ascendente: maior volatilidade é esperada no longo prazo. A estrutura de prazo do Ether é significativamente maior do que a do bitcoin, indicando expectativas elevadas de volatilidade em todos os prazos.
Há outro sinal de que o mercado pode estar um pouco animado demais com os ETFs spot ether: o interesse aberto em futuros ether listados na Chicago Mercantile Exchange é significativamente menor do que os futuros Bitcoin . O valor para futuros ether é de US$ 1,6 bilhão, em comparação com quase US$ 10 bilhões em futuros Bitcoin , de acordo com Dados Velo.
A discrepância mostra que o ether ainda não encontrou a aceitação institucional do Bitcoin, e os influxos para os ETFs de ether iminentes podem ser mornos em comparação com a Criptomoeda maior. O gigante do banco de investimento JPMorgan avisadono mês passado, os ETFs de ether podem acumular apenas US$ 3 bilhões em entradas líquidas neste ano.
"A verdadeira resolução para essa questão [sobre a persistência do prêmio vol do ether] vem quando vemos os fluxos e volumes reais de ETF. Se isso LOOKS com o OI da CME entre futuros de BTC e futuros de ETH , acho que o ETH ainda T tem o entusiasmo geral que o BTC tem visto", disse Magadini.
"A longo prazo, ainda adoro o ETH, mas parece haver uma oportunidade de negociação em torno do preço de volatilidade relativa 'imediato' do ETH hoje", acrescentou Magadini.
A negociação de volatilidade envolve apostar no grau de oscilações de preço. Os investidores normalmente vendem opções ou futuros de volatilidade ao antecipar uma queda na volatilidade implícita.
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