Ожидания повышенной волатильности эфира могут оказаться необоснованными

• Спред между индексами подразумеваемой волатильности эфира и Bitcoin увеличился, что отражает волнение по поводу потенциального дебюта спотовых ETH ETF в США.
• Ценообразование на основе волатильности может быть неточным, поскольку учреждения могут использовать спотовые ETF для организации ненаправленных базисных сделок, как, по имеющимся данным, они делали с BTC.
• Спрос на ETF на эфир может быть невысоким.

Ожидается, что биржевые фонды (ETF) спотового эфира начнут торговаться в США в этом году. Долгожданный дебют заставляет инвесторов позиционировать себя на более высокую волатильность цены эфира ETH$2 490,55 относительно Bitcoin BTC$84 459,46.

ONE из наблюдателей предположил, что ажиотаж вокруг спотовых ETF на эфир может быть необоснованным.

Спред между прогнозируемыми 30-дневными индексами подразумеваемой волатильности для эфира (ETH DVOL) и Bitcoin (BTC DVOL) в апреле стал положительным на доминирующей бирже Криптo Deribit. С тех пор он вырос до 17%, согласно данным, отслеживаемым АмбердатаПодразумеваемая волатильность оценивает степень будущих колебаний цен на основе цен опционов.

Другими словами, подразумеваемая волатильность эфира была стабильно выше, чем у биткоина на протяжении более двух месяцев. По словам Грега Магадини, директора по деривативам в Amberdata, это богатство может не сохраниться.

«Я по-прежнему скептически отношусь к тому, что эта относительная премия за волатильность останется постоянной. На историю с притоком BTC ETF было вылито много холодной воды, учитывая предположения о том, что фонды просто торгуют на основе BTC , а не напрямую вкладывают средства в ETF», — сказал Магадини в еженедельном информационном бюллетене.

Большая часть ажиотажа вокруг ETF на спот-эфир, вероятно, связана с тем фактом, что ETF на Bitcoin привлекли почти 15 миллиардов долларовв деньгах инвесторов с момента их дебюта в январе.

Первоначально цена BTC росла вместе с притоком ETF. Этот Rally сейчас застопорился, и отраслевые эксперты приписываябольшая часть притока средств в ETF направляется на стратегию ненаправленного арбитража — торговлю наличными и переносами, или базисную торговлю, — а не на прямые бычьи ставки.

Это смягчило бычье повествование о спотовых ETF. В конце концов, учреждения могли бы использовать спотовые ETF эфира для установки базисных торгов.

«Если это правда, действительно ли ETH ETF так агрессивно реагирует на начало торговли ETF? Особенно с таким большим отрывом по всем направлениям в структуре сроков», — написал Магадини.

Временная структура представляет собой графическое представление подразумеваемой волатильности для разных сроков погашения и обычно имеет восходящий наклон: в долгосрочной перспективе ожидается большая волатильность. Временная структура Ether значительно выше, чем у Bitcoin, что указывает на повышенные ожидания волатильности на всех временных интервалах.

Есть еще один признак того, что рынок может быть слишком взволнован спотовыми ETF эфира: открытый интерес к фьючерсам эфира, котирующимся на Чикагской товарной бирже, значительно меньше, чем к фьючерсам Bitcoin . По данным, для фьючерсов эфира этот показатель составляет 1,6 млрд долларов по сравнению с почти 10 млрд долларов для фьючерсов Bitcoin . Данные о вело.

Расхождение показывает, что эфиру еще предстоит найти институциональное признание Bitcoin, и приток средств в готовящиеся ETF эфира может быть незначительным по сравнению с более крупной Криптовалюта. Инвестиционный банковский гигант JPMorgan предупредилв прошлом месяце сообщалось, что ETF на основе эфира могут привлечь в этом году всего 3 миллиарда долларов чистого притока.

«Истинное решение этого вопроса [о сохранении премии за объем эфира] приходит, когда мы видим фактические притоки и объемы ETF. Если это LOOKS на CME OI между фьючерсами BTC и фьючерсами ETH , я думаю, что у ETH все еще T того массового энтузиазма, который наблюдался у BTC », — сказал Магадини.

«В долгосрочной перспективе мне по-прежнему нравится ETH, но, похоже, сегодня есть возможность для торговли на основе «немедленной» относительной волатильности ценообразования ETH », — добавил Магадини.

Торговля волатильностью подразумевает ставку на степень ценовых колебаний. Инвесторы обычно продают опционы или фьючерсы на волатильность, когда ожидают снижения подразумеваемой волатильности.