Cómo la tecnología blockchain está a punto de transformar el mercado de valores

Recientemente, la Bolsa de Valores de Australia (ASX) compró unaparticipación de 15 millones de dólares En Digital Asset Holdings, desarrollador de Tecnología blockchain, una de las principales razones es la modernización de su sistema de registro de acciones mediante blockchain o Tecnología de registro distribuido.

Y se ha informado que JP Morgan ChaseTambién se está asociando con Digital Asset Holdings para probar la Tecnología.

¿Qué es la Tecnología blockchain/libro mayor distribuido?

En pocas palabras, la Tecnología blockchain es un método de registro y confirmación de transacciones donde, en lugar de una plataforma centralizada, cada participante tiene un registro completo de las transacciones mediante la verificación entre pares de las transacciones.

Esto significa que no existe un sistema de registro central, sino que cada participante mantiene un registro de todas las transacciones realizadas.

Este es el mismo sistema que permite a Bitcoin operar sin un organismo central.

¿Cómo se adoptaría la Tecnología blockchain en la ASX?

En lugar de que la cámara de compensación ASX liquide las transacciones, las transacciones serán liquidadas por los participantes que confirmen las transacciones a través de la red peer to peer.

La red (probablemente formada por corredores) registrará los participantes compradores y vendedores, la cantidad de acciones negociadas, el precio de las acciones, la hora del intercambio y el intercambio de fondos.

La ASX seguirá ofreciendo un intercambio electrónico centralizado para que los participantes coloquen órdenes, pero la función de liquidación o back office se derivará a la red.

¿Los beneficios?

Blockchain tiene un gran potencial para reducir las ineficiencias en la función de liquidación de acciones.

Dado que las operaciones se liquidan mediante confirmación entre pares, no se necesita una cámara de compensación, auditores que verifiquen las operaciones ni custodios que garanticen que un fondo posee las acciones que afirma poseer. En esencia, esto elimina la intermediación en la oficina administrativa, lo que implica menores costos de registro y, a su vez, menores costos de negociación en la ASX.

Dados los altos costos que implica contratar a un tercero para auditar, KEEP y/o verificar las operaciones, estos costos son sustanciales.

La confirmación por parte de los pares de las transacciones también significa que la liquidación puede ser casi instantánea.

Compare esto con el período de liquidación actual de tres días hábiles (T+3), ya que la ASX necesita asegurarse de que los participantes tengan el dinero y las acciones disponibles para el intercambio. Esto convertiría las acciones en una inversión mucho más líquida, casi tan buena como tener efectivo disponible.

Una mayor liquidez significa más inversión en acciones de ASX.

Como todos los participantes tienen el registro completo de las transacciones y, por tanto, de las tenencias de los inversores, existe una transparencia total en el mercado de valores.

Esto hace casi imposible falsificar transacciones o alterar transacciones previas. Si se produce una operación falsa, los participantes encontrarán inconsistencias en su libro contable completo y la rechazarán. Por ejemplo, un inversor no podría vender acciones que no poseía, ya que todos los participantes sabrían exactamente cuántas acciones posee actualmente.

¿Los desafíos?

En primer lugar, la implementación de un sistema de compensación utilizando blockchain introducirá un nuevo tipo de tarifa.

En la cadena de bloques de Bitcoin , los mineros procesan las transacciones de Bitcoin resolviendo problemas de optimización y obtienen recompensas por los bitcoins recién creados y las tarifas de liquidación ofrecidas por los usuarios de Bitcoin que desean que se procesen sus transacciones.

Los mineros priorizan el orden de las transacciones a liquidar según las comisiones ofrecidas y la dificultad de registrar la transacción en un bloque. Esto permite que una blockchain no tenga una cámara de compensación centralizada.

Si la cadena de bloques de la ASX exige a los inversores incluir comisiones por transacción para que sus transacciones se liquiden, la ASX transfiere el coste de mantener la administración a los inversores. De ser así, los inversores tendrán que competir entre sí para que sus transacciones se liquiden más rápido que las de otros.

De manera alternativa, si el nuevo sistema no permite tales tarifas y depende de corredores u otras entidades para liquidar las transacciones, entonces la ASX nuevamente está transfiriendo el costo de mantenimiento de la oficina administrativa a esas entidades.

La segunda preocupación es aumentar la transparencia.

Con el sistema de negociación propuesto, la mayoría de las posiciones de los participantes del mercado podrían estar expuestas al público, ya que se puede identificar el ID de la operación. Esto podría perjudicar a muchos inversores, como los fondos de pensiones, los fondos gestionados y los fondos de cobertura. Por ejemplo, un fondo de pensiones suele vender una posición grande de forma gradual durante un período prolongado.

En este proceso, es fundamental pasar desapercibido para otros comerciantes que podrían aprovecharse de esas ventas a gran escala.

Con una transparencia total como la de la cadena de bloques, una liquidación de este tipo no podría aplicarse eficazmente. Esto podría llevar a los inversores a abandonar la ASX y buscar plataformas más opacas para operar, como los dark pools.

¿Funcionara?

Claramente, una adopción directa de la Tecnología blockchain de Bitcoin no sería viable para la ASX.

Si la ASX puede adoptar la Tecnología blockchain y abordar las preocupaciones sobre Privacidad, seguridad y transparencia comercial, esto produciría grandes ahorros de costos para los inversores.

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