Как технология блокчейн собирается преобразовать торговлю на фондовом рынке

Недавно Австралийская фондовая биржа (ASX) купилаСтавка в 15 млн долларов в Digital Asset Holdings, разработчике Технологии блокчейн. ONE из главных причин является модернизация системы реестра акций с использованием Технологии блокчейн или распределенного реестра.

И было сообщено, что JP Morgan Chaseтакже сотрудничает с Digital Asset Holdings для испытания Технологии.

Что такое Технологии блокчейн/распределенного реестра?

Проще говоря, Технологии блокчейн представляет собой метод записи и подтверждения транзакций, при котором вместо централизованной платформы каждый участник хранит полную запись транзакций посредством одноранговой проверки транзакций.

Это означает, что не существует центральной системы учета, вместо этого каждый участник ведет учет всех когда-либо совершенных транзакций.

Это та же система, которая позволяет Bitcoin функционировать без центрального органа.

Как Технологии блокчейн будет применяться на ASX?

Вместо расчетов по сделкам со стороны клиринговой палаты ASX, расчеты по сделкам будут осуществляться участниками, подтверждающими транзакции через пиринговую сеть.

Сеть (вероятно, состоящая из брокеров) будет регистрировать участников-покупателей и продавцов, количество проданных акций, цену акций, время обмена и обмен средствами.

ASX по-прежнему будет предоставлять участникам централизованную электронную биржу для размещения заказов, однако в сеть будут переданы только функции расчетов или бэк-офиса.

Преимущества?

Блокчейн имеет огромный потенциал для устранения неэффективности в функции расчетов по акциям.

Поскольку сделки урегулируются путем подтверждения со стороны коллег, нет необходимости в клиринговой палате, аудиторах для проверки сделок или кастодианах, чтобы гарантировать, что фонд имеет акции, которые, по их словам, он держит. По сути, это исключает посредника в бэк-офисе, что означает меньшие затраты на ведение учета и, в свою очередь, меньшие затраты на торговлю на ASX.

Учитывая высокие затраты на привлечение третьей стороны для аудита, ведения KEEP и/или проверки сделок, эти расходы являются существенными.

Подтверждение сделок коллегами также означает, что расчеты могут быть практически мгновенными.

Сравните это с текущим расчетным периодом в три рабочих дня (' T+3'), поскольку ASX необходимо убедиться, что у участников есть деньги и акции на руках для обмена. Это сделало бы акции гораздо более ликвидной инвестицией — почти такой же хорошей, как иметь наличные деньги на руках.

Более высокая ликвидность означает больше инвестиций в акции ASX.

Поскольку все участники имеют полную информацию о транзакциях и, следовательно, активах инвесторов, на рынке акций существует полная прозрачность.

Это делает практически невозможным фальсификацию транзакций или изменение предыдущих транзакций. Если происходит ложная сделка, участники найдут несоответствия в своей полной книге и отклонят сделку. Например, инвестор не сможет продать акции, которыми он не владел, поскольку все участники будут точно знать, сколько акций сейчас принадлежит инвестору.

Какие проблемы?

Во-первых, внедрение клиринговой системы с использованием блокчейна приведет к введению нового типа комиссий.

В блокчейне Bitcoin майнеры обрабатывают транзакции Bitcoin , решая задачи оптимизации, и получают вознаграждение в виде вновь созданных биткойнов и комиссий за расчеты, предлагаемых пользователями Bitcoin , желающими обработать свои транзакции.

Майнеры устанавливают приоритеты в порядке транзакций, подлежащих клирингу, на основе предлагаемых комиссий и сложности проблем с записью транзакции в блок. Это то, что позволяет блокчейну не иметь централизованного клирингового дома.

Если блокчейн ASX требует от инвесторов включать транзакционные сборы для того, чтобы их транзакции были клирингованы, то ASX перекладывает расходы на содержание бэк-офиса на инвесторов. Если это произойдет, инвесторам придется конкурировать друг с другом, чтобы их транзакции были клирингованы быстрее, чем у других.

В качестве альтернативы, если новая система T допускает взимания таких сборов и полагается на брокеров или другие организации для клиринга транзакций, то ASX снова перекладывает расходы на содержание бэк-офиса на эти организации.

Вторая проблема — повышение прозрачности.

В рамках предлагаемой торговой системы большинство позиций участников рынка могут быть выставлены на всеобщее обозрение, поскольку можно идентифицировать торговый ID . Это может поставить в невыгодное положение многих инвесторов, таких как суперфонды, управляемые фонды и хедж-фонды. Например, суперфонд обычно продает большую позицию постепенно в течение длительного периода времени.

При этом крайне важно не попасться на глаза другим трейдерам, которые могут воспользоваться преимуществами столь масштабных продаж.

При полной прозрачности, как в блокчейне, такая распродажа не может быть применена эффективно. Потенциально это может заставить инвесторов покинуть ASX и искать более непрозрачные площадки для торговли, такие как темные пулы.

Сработает ли это?

Очевидно, что прямое внедрение блокчейна из Технологии Bitcoin не будет целесообразным для ASX.

Если ASX сможет внедрить Технологии блокчейна и решить проблемы Политика конфиденциальности, безопасности и прозрачности торговли, то это принесет инвесторам значительную экономию средств.

Эта статья была первоначально опубликована наРазговор и был переиздан в соответствии с его условиями. Прочитатьоригинальная статья здесь.

Изображение рыночной торговличерез Shutterstock