Coinbase 允许用户在不出售质押以太坊的情况下，借取最高达 100 万美元的贷款

Coinbase 推出了一项新的借贷功能，允许用户使用 cbETH —— 即其以质押以太坊为基础的代币化资产 —— 作为抵押品，获取高达 100 万美元的流动性，为投资者提供在不出售或解质押其 ETH 的情况下筹集现金的途径。

该产品现已向符合条件的美国客户（纽约州除外）开放，允许用户以平台持有的 cbETH 作为抵押借入 USDC，并在 Coinbase 内将其转换为美元。

此举表明，随着以太坊质押逐渐成为一种长期持有策略，而非短期收益交易，市场对从质押资产中释放流动性的需求日益增长。

贷款由 Morpho 提供支持，Morpho 是一个链上借贷协议，通过智能合约促进超额抵押借款。利率具有变动性，取决于市场状况，借款人可随时还款，无固定还款计划或到期日。

关键风险在于抵押品管理。此前发布的博客 Coinbase 表示，借款人必须将其贷款价值比保持在 86% 以下，以避免自动清算和处罚。鉴于以太坊相对于传统资产的波动性，该阈值在市场剧烈波动时可能会迅速受到考验。

通过允许将 cbETH 用作抵押品，Coinbase 实质上是在扩展质押以太坊的效用，超越了被动收益。用户既可以保持对 ETH 价格波动和质押奖励的敞口，同时仍能获得流动性，用于大额购买、投资组合再平衡或一次性支出。

此次推出正值交易所和去中心化金融协议在提供与质押资产相关的资本高效借贷产品方面竞争加剧之际。像 cbETH 这样的代币化质押衍生品使用量稳步增长，特别受到希望避免资本锁定机会成本的投资者青睐。

Coinbase 表示该功能已在美国（纽约除外）立即上线，并将其定位为一项更广泛举措的一部分，旨在使加密资产持有更加灵活，而无需在市场波动剧烈时强制进行直接出售。