规模达146亿美元的比特币及以太坊期权到期显示市场偏向比特币保护

比特币（BTC）和以太坊（ETH）期权合约，总价值超过146亿美元，将于周五在Deribit到期，预计这将成为2025年最重要的衍生品事件之一。

此次到期主要集中于比特币看跌期权，凸显了对下跌保护需求的持续存在，而以太坊的情况则更为均衡。

截至撰写本文时，根据数据来源Deribit Metrics，56,452份BTC看涨期权合约和48,961份看跌期权合约即将结算，名义未平仓合约总额达116.2亿美元。Deribit是全球最大的加密期权交易所，约占全球交易量的80%。在Deribit上，一份期权合约代表一枚BTC或ETH。

深入分析未平仓合约显示，行权价位于108,000美元至112,000美元之间的看跌期权活动集中。相反，最受欢迎的看涨期权则集中在120,000美元及以上。

换言之，围绕比特币当前约 110,000 美元的市场价格，平值附近的看跌期权需求旺盛，而行权价格较高的看涨期权则反映了市场对进一步上涨的期望。

以太坊方面，总共有393,534份看涨期权即将结算，远超291,128份看跌期权的数量，两者未平仓名义总价值均为30.3亿美元。

大量未平仓合约集中在执行价为 $3,800、$4,000 和 $5,000 的看涨期权，以及执行价为 $4,000、$3,700 和 $2,200 的看跌期权。

"比特币期权到期显示市场对下跌保护的持续需求，而以太坊表现更为中性。结合鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的信号，此次期权到期或有助于确定九月份的市场基调，" Deribit 在 X 平台表示。 "

期权是一种衍生合约，赋予购买者在特定未来日期或之前以预定价格买入或卖出标的资产的权利。看涨期权赋予买入权利，代表对市场的看涨押注。与此同时，看跌期权则提供了针对价格下滑的保险保障。

自2020年以来，期权市场实现了飞跃式发展，月度和季度交割已成为推动市场的重要事件。

到2021年，一些观察人士提出，价格往往在临近到期日前几天趋向于“最大痛点”水平——即期权持有人遭受最大损失的行权价。然而，该理论的有效性在交易员和分析师之间仍存在争议。

截至撰稿时，比特币与以太坊的最大痛点水平分别为116,000美元和3,800美元，成为最大痛点理论拥护者关注的焦点。

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