Cantor моделює оцінку токена HYPE у $200 мільярдів на основі економіки комісій Hyperliquid: Asia Morning Briefing

Доброго ранку, Азіє. Ось що сьогодні у новинах ринків:

Ласкаво просимо до Asia Morning Briefing, щоденного огляду головних новин під час годин роботи ринку США та огляду рухів ринку і аналітики. Для детального огляду ринків США дивіться Crypto Daybook Америки від CoinDesk.

Наступна дискусія про оцінку криптовалюти в $200 мільярдів вже може формуватися, і, за новим звітом від , вона дуже нагадує те, що відбувалося з Solana у минулому циклі.Cantor Fitzgerald, що ініціює висвітлення Hyperion DeFi (HYPD) та Hyperliquid Strategies (PURR).

Cantor розглядає акції не лише як пасивні компанії з цифровими активами (DATs). На відміну від звичайних DATs, які просто зберігають токени та очікують їхнього зростання в ціні, обидві компанії позиціонуються як учасники, що генерують дохід у екосистемі Hyperliquid через стейкінг, валідaцію та діяльність зі створення ринку.

Цей операційний ризик підтримує тезу оцінки, яка розглядає Hyperliquid не як спекулятивний протокол DeFi, а скоріше як бізнес-платформу рівня 1, повторюючи бичачі прогнози, які раніше застосовувалися до Solana.

У 10-річній моделі Cantor Hyperliquid генерує понад 5 мільярдів доларів доходу від комісій щорічно і оцінюється з множником 50x, що передбачає ринкову капіталізацію HYPE понад 200 мільярдів доларів, при цьому HYPD і PURR пропонують доступ до цього потенціалу на публічних ринках через активне управління балансом замість простої кастодіальної підтримки токенів.

Порівняння є важливим, оскільки змінює спосіб оцінки децентралізованих бірж. У випадку Solana інвестори врешті-решт перестали розглядати токен як спекулятивну ставку на пропускну здатність і почали моделювати його як фінансову інфраструктуру, здатну генерувати стабільні грошові потоки.

Кантор наводить ту саму аргументацію щодо Hyperliquid, звертаючи увагу на структуру комісій протоколу, де приблизно 99% торговельних доходів реінвестуються у викуп токенів, прямо пов’язуючи зростання обсягу торгів із зменшенням пропозиції замість розведення акціонерного капіталу.

Кантор стверджує, що ці збори надходять з адресного ринку, який досі домінують централізовані біржі, де обсяги торгів перпетуальними ф’ючерсами перевищили $60 трильйонів у 2025 році.

Навіть скромне збільшення частки ринку з цих майданчиків перетворюється на сотні мільярдів доларів додаткового обсягу та сотні мільйонів додаткових щорічних комісій, що закріплює аргумент зростання Hyperliquid у міграції існуючої ліквідності, а не в створенні спекулятивного попиту.

У звіті також висвітлюються зростаючі конкурентні проблеми, зокрема навколо Aster, конкурентного perpetual DEX, підтримуваного інтересами, пов’язаними з Binance, який короткочасно перевищив Hyperliquid за місячним обсягом.

Кантор стверджує, що активність Aster значною мірою завищена через заохочення на основі балів та фарминг airdrop, відзначаючи надзвичайно високі коефіцієнти обсягу до відкритої зацікавленості, які свідчать про торгівлю, керовану винагородами, а не направленою впевненістю. У міру згасання цих стимулів Кантор очікує, що ліквідність консолідуватиметься у напрямку майданчиків із глибшими книгами ордерів, кращим виконанням угод та стійкими моделями комісій.

Чи підтримає ринок у підсумку кратність у 50 разів для торгової мережі з важелем, залишається відкритим питанням, але той факт, що зараз дискусія відображає власну еволюцію Solana, свідчить про те, що Hyperliquid оцінюється за знайомим і набагато амбітнішим стандартом оцінки.

Ринкові рухи:

BTC: Біткойн залишався майже без змін на рівні близько $87 572, зростаючи на 0,2% за годину та на 2,0% за 24 години, але все ще знижувався на 4,9% за тиждень та на 7,8% за 30 днів.

ETH: Ether торгувався близько $2,954, піднявшись на 0,4% за годину та день, водночас показуючи гірші результати у довгостроковій перспективі з 10,9% падінням за тиждень і 4,6% зниженням за 30 днів.

Золото: Золото торгується нестійко поблизу верхньої межі свого діапазону, зі свідченнями короткострокового вичерпання, що вказують на можливе коригування до рівня $4,200, оскільки трейдери готуються до рішень центральних банків, навіть при збереженні загального висхідного тренду.

Nikkei 225: Ринки Азіатсько-Тихоокеанського регіону у середу торгувалися змішано, оскільки експорт Японії перевищив очікування, акції в більшості регіону залишалися стабільними, а ціни на нафту зросли на тлі новин про санкції проти Венесуели, тоді як акції США закрилися нижче на тлі невизначеності щодо даних про зайнятість.

Інші новини у криптопросторі

• Сенатор США Воррен виступає за розслідування криптовалюти, пов’язаної з Трампом, у той час як законопроєкт щодо структури ринку затягується (CoinDesk)
• Coinbase ризикує «канібалізацією» криптовалютного ринку через активне просування ринку прогнозів: Mizuho (Decrypt)