Cantor modela avaliação de US$ 200 bilhões para o token HYPE com base na economia de taxas da Hyperliquid: Asia Morning Briefing

Bom dia, Ásia. Aqui está o que está movimentando os mercados:

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O próximo debate sobre a valorização de US$ 200 bilhões do mercado cripto pode já estar tomando forma, e parece muito com o que a Solana apresentou no último ciclo, de acordo com um novo relatório da Cantor Fitzgerald, que inicia a cobertura da Hyperion DeFi (HYPD) e das Estratégias Hyperliquid (PURR).

Cantor enquadra as ações como mais do que empresas passivas de tesouraria de ativos digitais (DATs). Ao contrário dos DATs convencionais que simplesmente armazenam tokens e aguardam a valorização de preços, ambas as empresas estão posicionadas como participantes geradores de rendimento no ecossistema Hyperliquid por meio de staking, validação e atividades de construção de mercado.

Essa exposição operacional sustenta uma tese de valorização que trata a Hyperliquid menos como um protocolo DeFi especulativo e mais como um negócio de plataforma layer 1, ecoando os casos otimistas anteriormente aplicados à Solana.

No modelo de 10 anos da Cantor, a Hyperliquid gera mais de US$ 5 bilhões em taxas anuais e é avaliada com um múltiplo de 50x, o que implica uma capitalização de mercado do HYPE superior a US$ 200 bilhões, com HYPD e PURR oferecendo acesso ao mercado público a essa valorização por meio do uso ativo do balanço patrimonial, em vez da simples custódia de tokens.

A comparação é importante porque reformula a forma como as exchanges descentralizadas estão sendo avaliadas. No caso da Solana, os investidores eventualmente deixaram de tratar o token como uma aposta especulativa de capacidade de processamento e começaram a modelá-lo como uma infraestrutura financeira capaz de gerar fluxos de caixa duradouros.

Cantor está apresentando o mesmo argumento para a Hyperliquid, destacando a estrutura de taxas do protocolo, onde aproximadamente 99% da receita de negociação é reinvestida na recompra de tokens, vinculando diretamente o crescimento do volume à redução da oferta, em vez da diluição dos acionistas.

Cantor argumenta que essas taxas provêm de um mercado endereçável ainda dominado por exchanges centralizadas, onde os volumes de futuros perpétuos ultrapassaram US$ 60 trilhões em 2025.

Mesmo ganhos modestos de participação nesses canais se traduzem em centenas de bilhões de dólares em volume incremental e centenas de milhões em taxas anuais adicionais, sustentando o caso de crescimento da Hyperliquid na migração da liquidez existente em vez da criação de demanda especulativa.

O relatório também aborda crescentes preocupações competitivas, particularmente em torno da Aster, uma DEX perp rival apoiada por interesses afiliados à Binance que brevemente superou a Hyperliquid em volume mensal.

Cantor argumenta que a atividade da Aster está fortemente inflada por incentivos baseados em pontos e farming de airdrops, observando razões incomumente altas entre volume e interesse em aberto que sugerem um comércio impulsionado por recompensas ao invés de convicção direcional. À medida que esses incentivos diminuem, Cantor espera que a liquidez se consolide novamente em locais que oferecem livros mais profundos, melhor execução e modelos de taxas sustentáveis.

Se os mercados, em última análise, justificarão um múltiplo de 50x para uma rede de negociação alavancada permanece uma questão em aberto, mas o fato de que o debate agora espelha a própria evolução da Solana sugere que a Hyperliquid está sendo avaliada por um padrão familiar e muito mais ambicioso.

Movimentações do Mercado:

BTC: O Bitcoin apresentou pouca variação próximo a US$ 87.572, com alta de 0,2% na última hora e 2,0% nas últimas 24 horas, mas ainda acumulando queda de 4,9% na semana e 7,8% nos últimos 30 dias.

ETH: O Ether foi negociado em torno de US$ 2.954, registrando alta de 0,4% na hora e no dia, enquanto apresentou desempenho inferior no longo prazo, com queda semanal de 10,9% e recuo de 4,6% nos últimos 30 dias.

Ouro: O ouro está negociando de forma volátil próximo ao topo de sua faixa, com sinais de exaustão de curto prazo apontando para um possível recuo em direção a $4.200, enquanto os operadores se preparam para as decisões dos bancos centrais, mesmo com a tendência geral de alta permanecendo intacta.

Nikkei 225: Os mercados da Ásia-Pacífico operaram mistos na quarta-feira, à medida que as exportações do Japão superaram as expectativas, as ações permaneceram majoritariamente estáveis na região e os preços do petróleo subiram com as novas notícias sobre sanções à Venezuela, enquanto as bolsas dos EUA fecharam em baixa na noite anterior diante da incerteza sobre os dados de empregos.

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