Компанії поглинають біткойн у 4 рази швидше, ніж його добувають, згідно з дослідженням River

Рівер повідомляє, що компанії щодня приймають значно більше біткойнів, ніж їх створюють майнери.

Американська фінансова компанія з обслуговування біткойна, яка здійснює брокерські та майнінгові операції та публікує дослідження, оприлюднила інфографіку у стилі Sankey із датою 25 серпня в a допис у X. У цьому макеті відтоки показані зліва, припливи — праворуч, а товщина кожної лінії відображає розмір чистого денного руху.

River широко трактує поняття «бізнеси». Ця категорія об’єднує компанії зі скарбницями біткоїна — фірми на кшталт Strategy, які публічно тримають BTC, — із традиційними компаніями, що зберігають біткоїн у своїх бухгалтерських балансах. Виходячи з публічних звітів, маркування кастодіальних адрес та власних евристик River оцінює, що близько 1 755 BTC на день надходить на гаманці, контрольовані бізнесом.

Для порівняння, River розраховує нову пропозицію біткоїнів від майнерів приблизно на рівні 450 BTC на день у 2025 році. Ця цифра враховує халвінг квітня 2024 року, який знизив винагороду за блок до 3.125 BTC за блок.

З блоками біткойна в середньому кожні 10 хвилин — приблизно 144 на день — результат становить близько 450 BTC нової емісії щодня, хоча точна кількість дещо коливається через варіації часу формування блоків.

Ця математика є основою для твердження River, що компанії поглинають біткойн майже вчетверо швидше, ніж він добувається.

Інфографіка також відображає інші значні надходження від інституційних інвесторів.

Фонди та ETF забезпечують приблизно 1 430 BTC/день чистих приток, що додатково посилює загальне поглинання у порівнянні з новим випуском. Менші потоки спрямовуються до «інших» суб'єктів (приблизно 411 BTC/день) та урядів (приблизно 39 BTC/день).

River також фіксує невеликий, але постійний потік у «втрачені біткойни» (приблизно 14 BTC/день), що становить монети, які компанія вважає назавжди недоступними, наприклад, через втрату ключів.

З іншого боку балансу, фізичні особи виглядають найбільшим нетто-відтоком приблизно –3 196 BTC на день. River підкреслює, що це не обов’язково означає, що роздрібні інвестори продають монети. Швидше, це відображає переміщення біткойнів з адрес, які компанія класифікує як ті, що належать фізичним особам, до адрес, що позначені як інституційні.

River заявляє, що основний висновок є простим: коли притоки до підприємств і фондів перевищують новий випуск від майнерів, доступна пропозиція звужується. Водночас компанія застерігає, що інфографіку слід читати уважно.

По-перше, наведені цифри є оцінками, а не точною переписом блокчейну.

River покладається на комбінацію тегування гаманців, публічних розкриттів та зовнішніх баз даних, які можуть пропустити деякі активи або неправильно класифікувати певні адреси. По-друге, чисті припливи не завжди дорівнюють прямим спотовим покупкам. Бізнес-гаманець, що відображає +1 755 BTC на день, може відображати позабіржові операції, кастодіальні перекази або перерозподіл казначейства, а не лише покупки на біржі.

Для читачів, які не знайомі з діаграмами потоків, суть полягає в наступному: лінії показують, де монети в підсумку опиняються на балансі, а не кожну торгівлю чи переказ у системі. Якщо більша кількість монет послідовно накопичується в гаманцях бізнесу, фондів та уряду, ніж виробляють майнери, Рівер стверджує, що інституції звужують пропозицію на маржі.

Знімок River не є прогнозом цін, але він ілюструє, як можуть змінюватися моделі власності. Якщо бізнеси та фонди продовжать поглинати більше, ніж виробляють майнери, компанія стверджує, що інститути можуть відігравати більшу роль у формуванні динаміки пропозиції біткоїна.